инвестидея

Сеть частных клиник опубликовала операционные результаты первых трех месяцев 2023 года. Выручка за год не изменилась, составив 6,2 млрд руб. Давайте рассмотрим подробнее, что происходило с бизнесом в разных регионах страны и бизнес-сегментах.

📍Госпитали в Москве и МО 

Выручка госпиталей упала на 11% г/г. Все дело в том, что количество услуг всех видов (кроме ЭКО), оказанных клиниками, сократилось в годовом выражении из-за высокой базы прошлого года (тогда госпиталь Лапино-4 трансформировали в ковидарий). Как следствие, упал и средний чек за койко-дни (-11% г/г). Из позитивного стоит отметить продолжающийся рост среднего чека за посещения и циклы ЭКО даже в условиях замедления инфляции. Также добавим, что падение количества койко-дней в московских госпиталях замедлилось относительно предыдущих кварталов. То есть эффект высокой базы прошлых периодов постепенно сходит на нет.

📍Госпитали в регионах

Выручка госпиталей выросла на 14% г/г. Рост случился за счет увеличения числа принятых родов (+26% г/г) и среднего чека за эту услугу.

( Читать дальше )

Самолет опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2022 год.

Результаты выглядят весьма неплохо:

Чистая прибыль на графике выше указана с учетом неконтрольных долей. Напомню, что не все проекты Самолета на 100% принадлежат компании. Существенное кол-во сделано через СП, где Самолет берет землю, а после делит прибыль с ее владельцем.

Но в чистой прибыли, которая приходится на акционеров тоже все хорошо — рост на 74%.

( Читать дальше )

Чистый поток от операционной деятельности = +190,6 млрд
Приобретения и CAPEX = -126,6 млрд руб
Другое = +8,2 млрд руб
Аренда = -16,4 млрд руб
Прочее = -2,2 млрд руб
-------------------------------------------------
FCF = 56,6 млрд.
Сам МТС в своей презентации указывает FCF за исключением банка в районе 37,2 млрд руб.


( Читать дальше )

Совет директоров «Татнефти» 27 апреля рекомендовал дивиденды за 4 кв. 2022 г. в размере 27,71 руб./акция, что соответствует доходности 6,8% на АО (TATN) и 6,7% на АП (TATNP) по цене открытия 27 апреля. Дивиденд за год составит 67,28 руб., доходности — 16,5% на АО и 16,4% на АП.

Список акционеров для получения дивидендов составляется на 11 июля, вторник. День T-2 — пятница, 7 июля. ГОСА назначено на 16 июня, повторное в случае отсутствия кворума — на 30 июня. Список акционеров для участия в ГОСА (включая возможное повторное) составляется на 22 мая (Т-2 по факту — 18 мая).

Рекомендованный дивиденд за 4 кв. выше нашего прогноза (21,60 руб.) на 28,3%, за весь 2022 г. — выше прогноза (61,17 руб.) на 10,0%. Коэффициент дивидендных выплат по МСФО составил 55,0%, по РСБУ — 64,7%, что выше минимального уровня в 50% согласно дивидендной политике.

В прошлом коэффициент выплат у «Татнефти» иногда превышал 50% по МСФО. Например, за 2018 г. выплатили больше 90%, за 2019 г. — больше 75% чистой прибыли по МСФО. С 2020 г. ситуация изменилась: за 2020 г. и 2021 г. было выплачено 50%.

( Читать дальше )

Инвестидея: покупка акций Совкомфлота

Новая целевая цена по акциям: 94,11 руб.

Потенциал роста: почти 60%.

После рекомендации совета директоров Совкомфлота направить на дивиденды за 2022 год 50% чистой прибыли (рынок ждал 100%) акции компании скорректировались примерно на 10%. Мы считаем, что это возможность купить их по привлекательной цене.

Ставки фрахта танкеров остаются высокими: для класса Aframax они составляют около $55 тыс. за сутки — на 40% дороже, чем годом ранее. Ставки будут снижаться, но медленно. Спрос на перевозку российской нефти высок, а грузовых судов для этих целей не так много.

Мы повысили прогноз финансовых результатов. Ждём, что скорректированная EBITDA Совкомфлота в 2023 году вырастет на 30% год к году до $1,3 млрд, а чистая прибыль — на 133% до $693 млн. Если компания получит такую прибыль и направит 50% от неё на дивиденды, выплата может вырасти в 2,6 раза до 11,23 руб. на акцию, а доходность достигнет 19%.

Иванин Георгий
«СберИнвестиции»

Ближайшим катализатором для котировок акций может стать публикация ключевых показателей за первый квартал 2023 года.

HeadHunter проведет Внеочередное общее собрание акционеров 11 мая 2023 года, на котором планирует рассмотреть выкуп собственных расписок (ADS) с бирж Nasdaq и МосБиржи за счет реализованной и нераспределенной прибыли. Полномочия Совета директоров на приобретение акций истекают в течение 12 месяцев с даты принятия решения. Выкупленные бумаги должны быть погашены или проданы в течение 2 лет.

В релизе компании не сказано о конкретном объеме программы buyback. Однако, согласно последним данным отчетности за 2022 год, HH располагал свободными средствами на балансе в размере 9,3 млрд руб., и, если данные средства будут потрачены на выкуп акций в полном объеме, это бы составило примерно 12% от капитализации компании.

Ранее в 2021 году HeadHunter уже проводил buyback объемом 3 млрд руб., однако в марте 2022 г. в связи с геополитической неопределенностью программа была приостановлена на потраченной сумме 1,1 млрд руб. Согласно политике компании, не менее 50% скорректированной чистой прибыли должно ежегодно направляться акционерам в форме дивидендов.

( Читать дальше )

У X5 продолжает замедляться рост выручки и LFL-продаж (до +15,3% и +6,5% г/г соответственно в 1 кв. 2023-го).

Это связано с ослаблением роста трафика и среднего чека (в т.ч. на фоне слабой инфляции), а также из-за высокой базы начала 2022-го (всплеск потребительского спроса из-за экономической неопределенности). При этом в течение последнего года X5 уверенно обходил Ленту и О’кей по росту LFL-продаж и трафика. Конкуренцию мог составить только Магнит, который в первой половине 2022-го быстрее всех наращивал LFL- продажи, но с 3 кв. он не публикует отчеты.
Ждем, что в этом году X5 c Магнитом продолжат расти быстрее остальных. Обоим будет помогать быстрорастущий сегмент магазинов «у дома», а X5 еще и жесткие дискаунтеры (по нашим подсчетам, 1 дискаунтер «Чижик» за квартал приносит больше выручки, чем 1 магазин «Пятерочка»). Магнит тоже собирается в этот сегмент (в феврале заявил о запуске дискаунтеров «Первый выбор»).

Сохраняем таргет для акций X5 — 1 900 руб./акцию. Потенциал роста +23%.

( Читать дальше )

Бизнес Positive Technologies по итогам 2022-го увеличился почти вдвое (выручка +95% г/г, отгрузки +88%). Этого удалось достичь за счет расширения клиентской базы, заключения новых контрактов и продления действующий лицензий.

Лицензии — самый маржинальный продукт компании, и его доля в выручке выросла уже до 90% (с 85% в 2021-м). Благодаря этому существенно улучшилась рентабельность: маржа по EBITDA достигла 50% (в 2021-м было 38%). Чистая прибыль подскочила более чем в 3 раза.

Напомним, что в апреле компания должна выплатить первую часть дивидендов за 2022-й (37,87 руб./акцию), а вторую часть выплат (18,94 руб./акцию) могут утвердить на собрании акционеров 11 мая. Совокупная дивидендная доходность — около 3—4%.

Акции Positive Technologies сейчас торгуются по мультипликаторам дешевле, чем год назад, но дороже по сравнению с текущим среднерыночным показателем. Все из-за стремительного роста бизнеса компании. Мы немного повышаем таргет — до 2 005 руб./акцию. Потенциал роста +17%.

( Читать дальше )

За последний месяц акции Новатэка выросли более, чем на 20% и превысили наш таргет 1250 руб./акцию. Сначала рост запустил отчет по РБСУ за 2022-й год: выручка головной компании выросла на 10% г/г, чистая прибыль на 101% г/г.

Потом СД рекомендовал рекордные дивиденды — 60,58 руб./акцию за 2-е полугодие 2022-го (див. доходность 4,8%). Утвердить выплаты должны 21 апреля. Чтобы получить их, надо купить акции до 28 апреля. 

А недавно Новатэк представил еще и операционные результаты за 1-й квартал 2023-го года. Добыча углеводородов выросла на 2% г/г, а объем продаж — на 5%. Интересно, что продажи за рубежом подскочили аж на 60%. Отчасти это может быть связано с низкой базой марта 2022-го, но мы считаем, что фундаментально мощный рост спроса тоже имел место. Вскоре должен начаться сезон пополнения газовых хранилищ в Европе, что может поддержать спрос, ведь продукция Новатэка все еще не под санкциями.

Мы сохраняем долгосрочную рекомендацию покупать акции Новатэка и повышаем таргет до 1500 руб./акцию (+14%).

( Читать дальше )

Инвестидея: покупка акций Лукойла

Оценка: Покупать
Целевая цена на конец года: 6400
Потенциал роста: 39%


( Читать дальше )