инвесттема

С 20 мая 2024 года Индекс Мосбиржи находится в коррекции, придя аккурат к отрисованной нами ранее зоне поддержки на 2800-2840 пп. В конце июня индекс сделал ретест сопротивления на 3040 п. и добил до целевых значений. Далее медведям потребуется куда больше сил, чтобы продавить поддержку, поэтому не спешу отрисовывать уровни ниже.

Если в рынок не вкинут негативных геополитических новостей (хотя кажется, что они уже есть), Индекс может попытаться отскочить. Для этого ему требуется денежная ликвидность. Только где ее взять? Дивидендный сезон заканчивается, а «новые» деньги улетают скорее на вклады, нежели в рынок. 

Ключевая ставка — 18%. ЦБ недвусмысленно намекает на сохранение драйверов к ее росту на будущих заседаниях. Цель заключается в отмораживании экономики. И все бы ничего, только бизнес публичных компаний тоже страдает, что найдет отражение в снижении доходной части. 

Но не будем забегать вперед. Мы с вами куда прагматичнее. Продолжаем диверсифицировать свои портфели, используем более консервативные инструменты в виде облигаций и точечно докупаем акции. Благо текущей коррекцией можно будет воспользоваться для этого. 

Совершив точечную и вполне успешную сделку по покупке сети «Монетка», Лента смогла значительно нарастить финансовые и операционные показатели. Это мы с вами увидим в отчете за первое полугодие 2024 года. Однако давайте не забегать вперед и фрагментировано посмотрим на обновленную бизнес модель.

Итак, продажи компании за отчетный период увеличились сразу на 60,8% до 413,6 млрд рублей. Синергетический эффект от присоединения «Монетки» налицо. Напомню, что «Монетка» специализируется на перспективном формате «магазинов у дома», а количество обновленных магазинов уже перевалило за 2500 штук.

Дабы не «обманываться» взрывному росту давайте посмотрим на сопоставимые продажи LFL, которые помогут сравнить показатели за период у одних и тех же торговых объектов с аналогичными характеристиками. Так, продажи увеличились всего на 16,4%. При этом средний чек и трафик выросли на 9,8% и 6% соответственно. Уже гораздо скромнее, хоть и чуть лучше сектора. 

Новатэк отчитался по МСФО за первое полугодие 2024 года ростом основных финансовых показателей, что не снимает тревогу по поводу санкций и будущих проектов компании. Сегодня решил разобраться во всех нюансах (ну или почти во всех 😉).

Итак, выручка за отчетный период выросла на 17% до 752,4 млрд рублей. Во-первых, заметна явная стабилизация цен на газ после коррекционных настроений 2023 года. Во-вторых, контрагенты скорее всего решили выбрать дополнительные объемы СПГ, пока санкции окончательно не запретили им это делать.

При этом чистая прибыль Новатэка удвоилась до 341,7 млрд рублей. Не обошлось тут без разовых факторов. Давайте посмотрим подробнее. Чистый долг компании вырос до 139,8 млрд рублей. Ранее он отражался на совместных предприятиях, но теперь перелетел в МСФО.

В этом квартале ключевую роль сыграла валютная переоценка долга проекта Ямал СПГ и Арктик СПГ. В рублевом эквиваленте это около 2 трлн рублей долгов. В начале года доллар стоил 89,7 руб., а на конец июня опустился до 85,7 руб. Этот фактор как раз и дал бумажную прибыль. Без эффекта валютной переоценки чистая прибыль вышла бы 290 млрд рублей, что тоже не плохо.

Центробанк в своей борьбе с инфляцией закинул ключевую ставку на 18%. Позитивные ожидания по более мягкой ДКП улетучились с российского рынка, и он вернулся к коррекции. Для разворота требуются сверхпозитивные новости, либо «новые» деньги. 

С этим как раз проблема. По прогнозам ВТБ, во втором полугодии 2024 года россияне перенаправят до 380 млрд руб с ипотеки не в рынок, а на вклады, что и не удивительно при таких ставках. Именно поэтому я решил обновить нашу регулярную подборку интересных вкладов.

А где можно найти лучшее предложение по вкладам, как не на портале «Финуслуги» от Мосбиржи. Мало того, что мы в удобном формате можем сравнить все вклады, получить бонус в 5,5% для новых пользователей, так еще и повысить доходность до 20% и даже до 23,3% годовых. Максимальная выгода достигается при параметрах: 300 000 рублей на срок до 3 месяцев, но есть вклады и под более увесистый портфель.

Вот топ-3 предложения:
➡️ Росбанк «Надежный» дает 21% на 6 мес.

В начале недели всё инфополе было занято обвалом японского рынка. С утра понедельника индекс Nikkei рухнул на 13,5%, перечеркнув рост последних 12 месяцев. За компанию повалился корейский KOSPI 50 и товарные рынки. Основные commodities теряли в моменте от 1% до 4%.

Наш Индекс не остался в стороне и за вчерашний день похудел на 2,4% с ударным падением как голубых фишек, так и второго-третьего эшелона. Холодный душ для рынков вполне обоснован. Эпоха высоких ставок становится вызовом для компаний, которые привыкли к дешевым деньгам. Это в свою очередь приведет к негативной динамике по основным финансовым метрикам. 

Однако причина падения рынков находится не только в плоскости макроэкономики. Информационный фон вокруг конфликта Израиля и Ирана давит на рынки. Последний уже вечером предупредил о намерении атаковать Израиль (все, как Вольфович завещал). Слежу за обострением ситуации, но все еще жду разворота на рынке нефтегаза, который ранее всегда бурно реагировал на такие события.

Но и это еще не вся геополитическая повестка. СМИ в последние 2-3 недели активно муссируют идею мирных переговоров между Россией и Украиной. Все бы хорошо, только идея туманна и нам едва ли удастся предугадать ее исход. А вот если получим новый виток эскалации, вот тогда будет совсем жарко на рынках. 

Сектор e-commerce в России один из немногих, который сохраняет в себе высокий потенциал роста ключевых финансовых метрик, и Ozon по-прежнему доказывает это своими отчетами. Сегодня у меня на столе лежит свежий отчет компании за второй квартал 2024 года, который мы и разберем.

Итак, оборот GMV за отчетный период вырос на 70% до 633,2 млрд рублей. Компания продолжает пушить свои продажи. Помогает ей в этом рост количества заказов и количество активных покупателей на 60% и 30% соответственно. В России бурно развивается сегмент e-commerce, также растет уровень проникновения услуг, а что самое главное, темпы роста сохранятся и далее.

Ozon активно инвестирует в развитие платформы и инфраструктуры, что отражается на росте выручки. За второй квартал она выросла на 30% до 122,5 млрд рублей. Причем четверть всех заказов пришлась на города до 50 тыс. человек, показывая успехи географической экспансии.

Однако такая экспансия и дальнейшее развитие платформы в целом требуют значительных инвестиций, что сказывается на финансовых показателях. По итогам квартала EBITDA ушла в минус на 0,7 млрд рублей за счет роста затрат на логистику. Но менеджмент сохранил планы выйти в плюс по EBITDA по итогам года, за чем мы и понаблюдаем во втором полугодии. 

Нефтегазовый сектор России остается под давлением. Санкционная риторика Запада замедлила темпы роста, но все еще не может оказать разрушительного эффекта. Нефтяники продолжают «прокачивать» денежные потоки и выплачивать дивиденды. Сегодня разбираемся с результатами Газпромнефти за первое полугодие 2024 года.

Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 30,1% до 2 трлн рублей. Помогают ей в этом сохраняющиеся высокие цены на наши энергоносители. Нефть марки Brent держится в пределах $ 78-80 за баррель. Наша Urals немного ей уступает. Однако нужно учитывать, то ГПН продает еще и сорт нефти марки ESPO, прокачиваемый через нефтепровод ВСТО, который дороже той же Urals.

Операционные расходы компании растут на сопоставимом с выручкой уровне в 30%, а вот расходы по отложенному налогу в сумме 36 ярдов и 14,7 млрд убытка по курсовым разницам, позволили нарастить чистую прибыль всего на 7,9% до 328,5 млрд рублей. В целом неплохо, но налоги в размере 600 ярдов или 30% от выручки немного смущают. 

Отечественный IT-сектор является одним из немногих на фондовом рынке, который показывает высокие темпы роста и способен сохранить позитивную динамику в среднесрочной перспективе. В связи с этим, я пристально отслеживаю основные тренды в отрасли и сегодня решил погрузиться в операционный отчет IVA Technologies.

Итак, выручка по итогам первого полугодия 2024 года выросла на 48% до 1,1 млрд рублей. Значительный рост был обусловлен как расширением продуктовой линейки, так и привлечением новых клиентов. Необходимо подчеркнуть, что рост средней цены реализации лицензий составил 19%, что более чем в два раза выше инфляции. Компания легко перекладывает рост издержек на плечи клиентов, что позволит ей сохранить высокий уровень маржинальности бизнеса.

Количество заказчиков в отчётном периоде увеличилось на 10% до 551 компании, а новыми клиентами стали Минсельхоз РФ, Департамент информационных технологий г. Москвы и золотодобытчик Высочайший.

Высокий спрос на экосистему корпоративных коммуникаций IVA Technologies предъявляют как госструктуры, так и корпоративный сектор, что неудивительно, так как флагманская платформа видеоконференцсвязи IVA MCU разработана с учетом лучших мировых практик и полностью соответствует всем требованиям безопасности.

По данным Росстата, производство минеральных удобрений в 1 квартале 2024 года выросло на 13%, до 15,9 млн т, в том числе азотных удобрений на 2,5% до 7,5 млн т, и калийных на 74,8%, до 4,1 млн т. Производство аммиака, используемого в качестве сырья для изготовления азотных, фосфорных и сложных удобрений, также выросло за этот период на 5%, до 4,6 млн тонн.

Но как во всей этой обстановке чувствует себя Акрон — крупнейший игрок в сфере производства минеральных удобрений? Основные риски для компании заключаются в снижении цен на удобрения, анонсированном увеличении налогов и пошлин, а также во всевозможных ограничениях.

Если взглянуть на отчет Акрона за первый квартал 2024 года, то мы увидим, что компания произвела на 4% меньше продукции, чем в первом квартале 2023. Вероятно, это повлияло на падение выручки на 3% по сравнению с 2023 до 51 млрд рублей. Зато продажи выросли на 1% за счет азотных и сложных удобрений: аммиачная селитра и карбамид. Компания все также экспортирует 23% своей продукции в США и Канаду, Россию, Азию, 13% — в Латинскую Америку и 8% — в Китай.

Астра планирует опубликовать свой финансовый отчет по МСФО за первое полугодие в августе, однако для лучшего понимания текущей ситуации я решил сначала проанализировать операционные результаты компании, чтобы понимать, куда дует ветер.

Итак, отгрузки выросли на 64% год к году до 5,5 млрд рублей как за счет увеличения клиентской базы, так и развития продуктов экосистемы и сервисов. Высокий спрос на отечественное инфраструктурное ПО и лидерство на рынке дают синергетический эффект, ускоряя рост основных показателей.

Продуктовая линейка пополнилась инструментом для централизованного администрирования IT-систем на базе Astra Linux — Astra Configuration Manager и программно-аппаратный комплекс (ПАК), используемые как для построения частного облака, так и для резервного копирования данных. Расширение экосистемы качественно отражается на росте клиентской базы и позволяет не только диверсифицировать выручку, но и максимизировать продажи на одного клиента.

Статус публичной компании открыл для Астры новые возможности на рынке M&A – облачный провайдер Rusonyx и разработчик платформы для управления данными Tantor DLH присоединились к Группе в отчётном периоде. Учитывая быстрое развитие рынка облачных технологий, интерес Астры к этому сегменту вполне оправдан.