керри трейд

Российская валюта демонстрирует чудеса устойчивости и продолжает расти по итогам недели, такое поведение в первую очередь обусловлено привлекательностью рублевых активов в игре кэрри-трейд на волне значительно более высокой доходности чем в Европе или США. И, конечно, немаловажную роль здесь играет политика ЦБ РФ, которая в значительной мере благоприятствует игре в кэрри-трейд.Встаёт вопрос, насколько долго у нерезидентов продлится  такая возможность зарабатывать ?

Возьмем такой упрощенный пример(цифры вымышленны для удобства). Пусть в Японии дают в кредит под 0% а в США под 5%. Спекулянты берут в японии и дают в США. Если бы тут работал механизм свободного рынка, то этот перекос бы моментально сдулся, поскольку, в японии спрос на кредитование растет, а в сша предложение кредитования растет. Если это работает сколько-нибудь продолжительное время, значит правительства и ЦБ искусственно держат ставки, причем, Япония делает это себе в убыток. Но тогда возникает вопрос, зачем Япония держит такой низкий процент против рынка, если сам смысл этого процента в том, чтобы стимулировать кредитование? Если кредитование увеличивается, то с точки зрения кредитора выгодно повышать ставку.
Естественно, это, на первый взгляд, можно объяснить тем, что япония хочет простимулировать таким образом свою экономику. Но ведь если правительство японии стимулирует таким образом своего производителя, развитие своей экономики, то политика эта будет неэффективной из-за того, что вместо инвестирования в японскую экономику происходит отток капитала за рубеж, где по факту и работают эти деньги. Соответственно, либо политика стимулирования будет неэффективна, либо японским денежным властям нужно присекать керри трейд на корню, полностью исключать спекуляции, например, кредитовать только целевым образом. Но если оно исключает спекуляции, то почему же тогда керри-трейд работает? 

( Читать дальше )

С начала года по прибыли керри-трейда, на первом месте рубль, на втором, с отставанием в 3 раза, швейцарский франк.
С 1 января прибыль получилась 9,4% (interfax).

Напомню, Керри Трейд (Carry Trade) — заимствование средств в национальной валюте у государства, установившие низкие процентные ставки, конвертация и инвестирование в национальную валюту государств, установившие высокие процентные ставки.

Объемы входа керри-трейдеров мне не удалось найти, но думаю в разгоне рубля они поучаствовали.