Совет директоров ЦБ РФ на опорном заседании 14.02.2025 сохранил ключевую ставку (КС − далее) на уровне 21% годовых. Такого решения ожидали большинство экспертов, согласно консенсус-прогнозам. Был также обновлен среднесрочный базовый макроэкономический прогноз. Рассмотрим в данной статье основной посыл регулятора, реакцию на это решение долгового рынка и обозначим перспективы по рублевым облигациям на ближайшее время.
Основные тезисы Банка России при принятии решения:
Сильный позитив прошлых дней, похоже, притормозили. ЦБ ожидаемо сохранил ставку, но пересмотрел ожидания по инфляции в текущем году. Ранее 4-5%, теперь более реалистичный прогноз 7-8%.
Средняя ставка по году тоже стала выше: с 17-20% дошла до диапазона 19-22%. На текущем заседании рассматривали сохранение или повышение ставки. На дальнейших заседаниях будут рассматриваться все варианты, даже снижение.
🗣Общий сигнал от ЦБ рассматривается как умеренно жесткий. Видят позитивные моменты: сигналы о нормализации с дефицитом кадров, за счет снижение планов по найму у компаний. Также стоит отметить и снижение темпов кредитования. ЦБ даже видит риск более резкого торможения.
Однако, рост ВВП ускорился за 4 квартал и разного рода проинфляционные факторы еще могут дать возможность рассмотреть дальнейшее ужесточение ДКП. Важно заметить, что в данном базовом сценарии не учтено возможное урегулирование конфликта.
А ведь именно внешние условия будут очень влиять на ситуацию внутри страны. В случае если конфликт будет завершен, не исключено что ЦБ может резко сменить свою риторику. Однако, нужно будет смотреть и на нюансы в договоренностях стран.
Инвесторы получили валентинку от главы Центробанка в виде сохранения ключевой ставки на уровне 21% годовых. Отсутствие ужесточения денежно-кредитной политики для бизнеса является большим плюсом, однако не стоит забывать, что эта самая ключевая ставка остается рекордно высокой, а значит финансовые отчеты эмитентов опять будут сводиться с сокращением чистой прибыли.
При этом поводов для снижения ключевой ставки объективно нет, кроме хотелок крупного бизнеса. Инвесторы также ожидали сохранения 21%, при этом ЦБ прогнозирует среднюю ставку до конца года в диапазоне 19-22%… С одной стороны, это означает, что потолок не достигнут. А с другой стороны, ЦБ может свои прогнозы может корректировать и делает это на постоянной основе, так что паниковать не стоит.
После бурного роста рынка в последние дни охлаждение перед выходными выглядит более чем логично. Индекс Московской биржи сократился на 📉-0,69% до 3 185 пунктов.
Других важных новостей на фондовом рынке нашей страны особо не наблюдалось. Среди ожидаемых событий — с 17 февраля на торги Московской биржи вернутся уже акции Русагро с новым тикером RAGR. Акции компании Русагро войдут в первый котировальный список, а там и до главного индекса страны не далеко. Напомню, что расписки торговались последний раз 2 декабря 2024 года.
🔍 Друзья, почему госрасходы выросли до рекордных 41,5 трлн рублей? Как это повлияет на налоги, пенсии и зарплаты?
💥Бюджетный кризис? Куда уходят деньги России
ℹ️ Бюджет страны раздулся до рекордных 41,5 трлн рублей. Для сравнения, это почти столько же, сколько россияне хранят в банках. Но куда идут эти деньги? Почему расходы растут быстрее доходов? И главное — что это значит для нас с вами?
🎙 Разбираем реальную ситуацию без официоза и сложных терминов.
📊 Почему бюджет стал таким огромным?
🆒 Правительство тратит колоссальные суммы, и вот ключевые причины, почему бюджет раздулся:
🔹 Военные расходы – абсолютный приоритет. По оценкам, треть бюджета уходит на армию, оборону и силовые структуры.
🔹 Поддержка экономики: госзаказы, субсидии бизнесу и компенсации банкам за льготные кредиты.
🔹 Социальные выплаты: пенсии, пособия, маткапитал и другие меры поддержки — их приходится индексировать из-за высокой инфляции.
🔹 Строительство и инфраструктура: дороги, новые заводы, электростанции — на это выделяют триллионы рублей.
Сохранение ключевой ставки на уровне 21% совпало с нашими ожиданиями и консенсус-прогнозом. Риторика регулятора оказалась немного более жёсткой, чем мы ожидали в начале недели. Возможно, отчасти из-за желания регулятора скомпенсировать произошедшее смягчение денежно-кредитных условий из-за надежд на снижение геополитической напряжённости. Мы по-прежнему видим пространство для снижения ставки до 16% до конца года с учетом текущей степени жесткости денежно-кредитных условий.
Неизменность ключевой ставки и более жёсткая риторика при повышении прогноза инфляции. Обращает на себя внимание, что Банк России при повышении прогноза инфляции на конец 2025 года на 2,5–3,0 п.п. (до 7,0–8,0%) и повышении прогноза по росту экономики на 0,5 п.п. (до 1,0–2,0%) сохранил ставку на неизменном уровне. Конечно, траектория ожидаемой ставки тоже повышена (до 19,0–22,0), но мы бы уделили меньшее внимание этому прогнозному индикатору. Причина такого взгляда – оценка текущей жёсткости денежно-кредитных условий как высокой (в том числе с учётом эффекта ужесточения регулирования в банковской сфере) и продолжающееся на этом фоне охлаждение кредитной активности.