ключевая ставка цб рф

Сегодняшнее повышение ставки до 21% — не сюрприз. Это было понятно после появления новостей по бюджету.

Самое интересное – прогноз. И вот тут – неожиданность! Прогноз средней ставки до конца года (21.0-21.3%) означает, что на заседании 20 декабря ставка может быть поднята сразу до 23% (если ставка 20 декабря будет поднята до 22%, то средняя до конца года – 21.1%, если до 23%, то средняя – 21.3%). Сигнал из пресс-релиза – «допускает возможность» означает, что вероятность повышения очень высокая (когда ЦБ сомневается, он даёт сигнал «оценивать целесообразность»).

Мы сомневаемся в том, что в декабре потребуется повышение до 23%. Повышение до 22% — базовый сценарий. Чтобы он не реализовался, темпы роста цен в ноябре-декабре должны замедлиться хотя бы до 6-7% saar (в октябре они остаются 8-9% saar), нефть (Brent) удержаться от обвала ниже 70, а рубль – не уйти за 100.

Банк России повысил ключевую ставку по итогам октябрьского заседания на 200 б.п., до 21% годовых. В каких активах можно заработать на текущих уровнях, разбираемся в материале.

Решение ЦБ

• Совет директоров Банка России принял решение повысить ключевую ставку на 200 б.п., до 21% годовых. Консенсус-прогноз аналитиков предполагал повышение до 20%.
• ЦБ допускает возможность ее дальнейшего повышения на ближайшем заседании в декабре.
• Регулятор ожидает, что годовая инфляция снизится до 4,0–4,5% в 2025 г., до 4% в 2026 г.
• Банк России обновил среднесрочный прогноз. Ключевая ставка в 2025 г. ожидается в среднем на уровне 17–20%.

Акции

На рынке сохраняется существенный дисконт к историческим значениям по мультипликатору P/E (соотношение капитализации компании и ее прибыли), который держится в районе 4х, против средних 6х. Мы предполагаем, что Индекс МосБиржи останется в диапазоне 2500–2900 в ноябре.

Тяжесть бремени растущих процентных ставок ложится на компании с высоким долгом. Соответственно лучше себя чувствуют эмитенты со сбалансированной позицией, и те кто, имеет финансовую подушку. Среди краткосрочных фаворитов выделяем:

Ключевая ставка обновила исторический максимум