кризис

Сейчас возможно мы где-то рядом с хаями. Решил посмотреть как все было в 2007-2008 году.
Помню как по ящику вещали, что России кризис не страшен, теперь вижу, почему так говорили.
Из сторожил кто-нибудь помнит хронологию? Чем была вызвана такая раскореляция с США и Европой в 2007 и ход «против рынков»? В 2011 что-то похожее.(см рисунки, синий SPX, красный — DAX, Зеленый — наш РТС)
Ждет ли нас повтор подобного «театра», как думаете?



( Читать дальше )

Почему я не заработал в 2008 году?
Почему я совершенно не представлял что происходит?

<Настоящие профессионалы заработали в 2008 большие деньги. Оглядываясь назад, нам всем кажется, что всем все было очевидно. Но п факту, в 2008-м потеряли деньги 95% всех кто считал себя профессионалами фондового рынка. Решил разобрать, что я сам упустил в 2008-м. Ведь могу сказать точно, что даже несмотря на то, что я каждый день работал на РБК-ТВ, читал новости и рассказывал их по телевизору, я не понимал что происходит>

1. не было понимания, как работает экономика
2. не было подобных прецедентов в моей молодой памяти
3. не было понимания масштабов рынка ипотечных ценных бумаг
4. не было понимания агрессивной структуры банковской системы, к-я функционировала с большим плечом
5. не было понимания того, как функционируют коммерческие банки и какие риски они на себя берут
6. не было понимания масштабов позиций кэрри-трейд по доллару и иене, закрытие которых спровоцировал кризис
7. не смотрел и не оценивал кредитные рынки, индикаторы денежного рынка. А если бы и смотрел, все равно бы не понимал, что это все значит.
8. не было никакого представления о том, что такое российский рынок РЕПО, характера и масштабов операций на нем.
9. Не было понимания политики центрального банка
10. Не было понимания, какие события могут стать поворотными в кризисе, точкой полной остановки кризиса

1 — надо было понимать, какое значение имеет избыточный леверидж в частном и финансовом секторе
2 — надо было изучать историю кредитных пузырей
3 — достаточно было внимательно читать новости
4,5,6 — чтобы понимать, надо анализировать отчеты 10K банков. Чтобы понять что стоят банки, достаточно было оценить стоимость активов на балансе по рынку.
9 — даже не знаю, что надо было бы делать, чтобы понимать. Разве что только вариться в этой каше. Общаться с людьми. Из публичных источников вряд ли можно почерпнуть такую информацию.
10,11 — тут надо было понимать что происходит, внимательно следить + включить логику

Взглянем правде в глаза и подумаем почему я ничего не знал?

( Читать дальше )

• Разместил(а) AForex Markets, Январь 16, 2013 в 8:30am
• Просмотр блога

Истории подобного рода все чаще появляются в прессе – в самых разных изданиях – как экономических, так и социально-общественного содержания: производители намеренно снижают качество (через удешевление производства) своих товаров, что сопровождается ростом цен с целью обогнать инфляционный рост, справиться с растущими налогами, а также ценами на сырье и топливо – по материалам AForex.
Не так давно мировая общественность (особенно кофеманы) была искренне возмущена появившимся на рынке инсайдом: кофейные производители снижают в производимом кофе содержание дорогого компонента – Арабики и увеличивают долю дешевой Робусты, что непременно снижает качество готового продукта. В новой истории почти все то же самое – только вместо кофе на этот раз – народное пиво. Появилась информация, что любимый британский бренд John Smith’s Extra Smooth (Heineken) теперь содержит только 3.6% алкоголя вместо прежних 3.8%  за счет увеличения содержания воды пропорционально всем другим компонентам. Доля алкоголя сокращается, но при этом растет цена (за последнее время цена выросла на 2.5 пенса за пинту).


( Читать дальше )

Дефицит бюджета США вызван слабостью экономики[1].
Дефицит вырос с 2008 типа потому, что безработица была большой.
Если безработица будет низкой, дефицит сократится.
В 2012 дефицит сократился на 9%, т.к. экономика улучшилась.

Goldman Sachs Хациус:
делевиридж частного сектора заканчивается=>дефицит бюджета США пойдет вниз. К 2015 дефицит снизится до $500млрд, это всего 3% ВВП.

Суть логики: самый лучший способ сократить дефицит — не сокращать дефицит. То есть не снижать расходы и не повышать налоги. Чтобы не навредить экономике.

Тут нет никакой иронии, возможно, это действительно так и есть. Основная ошибка в великую депрессию как раз была в том, что правительство решило подзатянуть пояса, вызвали еще больший кризис и потратить в конце концов пришлось еще больше. США извлекли урок из прошлого и в этот раз раскошелились сразу, без промедления.

----------------------------------------------------------------

Дефицит создает долг, что создает проблему постоянных заимствований.
Как я писал вчера, основной краткосрочный риск — планка госдолга США.

Тимоти Гайтнер написал вчера письмо конгрессменам о том, как важно повысить планку заимствований вовремя.

Если у Казначейства закончается деньги, то будут остановлены миллионы платежей ведомствам, которые живут за счет госфинансирования. Даже временная приостановка платежей может вызвать серьёзный необратимый эффект для экономики. 

Гайтнер также просит (видимо тупых) конгрессменов не путать повышение плаки с увеличением госрасходов. Повысить планку надо просто чтобы платить по текущим счетам. Если довести дело до дефолта, это в любом случае увеличит стоимость заимствований и автоматом увеличит нагрузку на бюджет еще больше.

Наблюдатели [2] обратили внимание, что Гайтнер в своем письме не написал ни слова о том, что если будет «debt ceiling hit», то США не смогут платить проценты по Трежерис!!! 


( Читать дальше )

Не так давно, вот здесь, я пришел к выводу, что процентные ставки в США могут оставаться крайне низкими еще очень долго. Эта мысль пришла со стороны рассуждений по бюджету США.

Если посмотреть на историческую монетарную политику США, то прецедент уже был:



После Великой Депрессии ставка в США оставалась около 0 больше 10 лет. Однако тогда было одно существенное отличие — и его хорошо видно из графика. Во время великой депрессии ФРС слишком поздно отреагировала, и, вероятно, допустила ошибку, начав повышать процентные ставки слишком рано. Возможно поэтому, впоследствии ставки пришлось держать на столь низком уровне.

В любом случае, корни проблем в 30-е и сейчас одни и те же. 
Это слишком большое количество кредитов, и начало длительного цикла делевериджинга.  На схожесть текущей ситуации, и той, что была в 30-е, указывает один график:

Это т.н. Household Debt Service Ratio (отношение платы домохозйствами по долгам к их доходу)


 
То есть критический уровень где-то примерно был достигнут к 2008 году, и с большой долей вероятности можно утверждать, что начался длительный и болезенный процесс делевериджа частного сектора.


( Читать дальше )

Индекс страха на торговых площадках упал до минимальных значений с начала финансового кризиса.
Как пишет британское издание The Financial Times, индекс Vix, показывающий ожидания инвесторов волатильности котировок, упал до 13,2 пункта. Последний раз подобный показатель был зафиксирован в июне 2007 г.
Эксперты отмечают, что «индекс страха» упал на фоне уверенного желания мировых Центробанков поддержать рынки ликвидностью, а также перевод капитала в акции из облигаций.
Похожи «индексы страха», такие как Vstoxx и CVix, также показывают снижение страха инвесторов. Сводный глобальный индекс MSCI World в 2012 г. вырос на 13%. Это лучший показатель после кризиса в 2009 г.
Впрочем некоторые аналитики говорят о том, что в следующие 6 месяцев «индекс страха» может резко вырасти на фоне рецессии в еврозоне и неопределенности роста экономики в ряде других стран.
В частности, вторая крупнейшая экономика еврозоны, по предварительной оценке, сократилась на 0,1% в квартальном исчислении в IV квартале 2012 года, говорится в ежемесячном отчете Банка Франции о деловом климате.

Экономический развал Европы ускоряется. Но средства массовой информации продолжают нас убеждать в том, что финансовый кризис в Европе был предотвращен. Статистические данные, которые приходят к нам из Европы, постоянно продолжают ухудшаться.

Производственная активность в Европе продолжает снижаться, уровень безработицы побил новый рекорд, а официальный уровень безработицы в Греции и Испании в настоящее время гораздо выше, чем в Соединенных Штатах Америки во времена Великой депрессии 1930-х годов. Экономическая ситуация в Европе гораздо хуже, чем год назад, и будет продолжать ухудшаться, поскольку меры жесткой экономии продолжают наносить огромный урон экономике стран еврозоны.

 Трудно уменьшить всю тяжесть экономической ситуации, особенно в южной Европе, поскольку в настоящее время большинство стран этого региона переживает полномасштабный экономический кризис. К сожалению, многие американцы уделяют очень мало внимания тому, что происходит по другую сторону Атлантики. И зря! Они должны знать, что происходит, когда страна накапливает слишком много долгов. Сейчас самая сильная долговая нагрузка давит именно на США, и в конце концов, страна пойдет по пути Испании, Франции, Италии, Португалии и Греции.

( Читать дальше )

Думаю, что сами кризисы не столь драматичны, сколь драматичны их последствия. Один из самых драматичных сценариев восстановления равновесия на Земле, в соответствие со все той же концепцией равновесия, — это война.

Кайл Басс, управляющий хедж-фондами, считает что в течение следующих нескольких лет, количество войн будет расти. Основана гипотеза на уровне мирового долга, который вырос до 340% глобального ВВП. История показывает, что мир никогда не был мирным, когда долгов было так много. Басс также считает, что еврозона не сохранит своего существования в текущей форме.

(оригинальная статья с seekingaplha.com) 

2 механизма трансмиссии выского долга в войну:

• вероятность того, что, например, США вернут свой долг через нормальный экономический рост (из зарплаты) и экономию — очень мала. Будет либо инфляция, либо реструктуризация. Это чревато конфликтом между кредитором и заёмщиком (читай Китай-США).
• Допустим, Греция, Испания, Италия начинают резко сокращать социальные расходы, одновременно повышая все подряд налоги, чтобы стабилизировать бюджет и возвращать долги (это сейчас и происходит). Социальная неудовлетворенность растет. Люди не могут жить в состоянии ожидания ухудшения жизни (тут работает моя концепция счастья). И с этой точки зрения, намного лучше было бы провести 1 раз дефолт и девальвацию, чем насиловать народ постоянной austerity (бюджетная экономия).

Подобная ситуация приводит к смене власти на наиболее радикальную и воинственную (которая естественно неадекватна). 

Что же Германия, Франция, Голландия итп? Они просто не получат свои деньги назад. Сотни миллиардов евро, выданных в виде кредитов Грециям, Португалиям, Испаниям и тп… Налогоплателищики расстроятся, и проголосуют за радикальную власть. Тем более к тому моменту кризис, вызванный выходом из зоны евро ряда стран, будет набирать обороты и приводит к резкому росту безработицы.  

Теория и практика показывают, что возврат долгов при помощи бюджетной экономии приводят лишь к худшему результату. 

В общем, это далеко не всё, что написано в той статье. Это наиболее информативная часть. А вопрос к дискуссии вот какой:

А возможен ли сценарий, что обойдется без войн? Как это может быть? 

Вторая страшилка с зерохеджа — о росте безработицы среди молодежи. Даже если это и не является каким-то непосредственным риском для рынков или экономики, это точно хорошая тема для дискуссии.

Вот пост: http://www.zerohedge.com/news/2013-01-09/europes-scariest-heatmap.

Я процитирую: Europe's youth unemployment rate pushed higher once again to a record-breaking 24.4%  — where Greece was in Dec 2008. What is crushingly awful is the 57.6% youth unemployment in Greece and 56.5% in Spain that leaves a social fire burning in the belly of the nations. Italy also saw a major move to record highs above 37% youth unemployment and France is now above 27% also… recovery?

Вот красивый график:



( Читать дальше )

Читаешь Zerohedge, так страшно жить становится:) Но тем не менее, интересные моменты там есть, хоть и страшилки. Хочу отметить некоторые из них.

Первая страшилка, про глобальное потепление.
http://www.zerohedge.com/news/2013-01-09/its-getting-hot-here-2012-hottest-year-record 

2012-й год стал самым теплым годом в США за всю историю и 12-м за всю историю в мире. 
Ср. годовая температура была 55.3°F на 3.2°F выше средней XX века.



С точки зрения климатических катаклизмов, 2012-й стал вторым после 1998 (в соответствии с Climate Extremes Index). В 2012 в США случилось 11 природных катаклизмов, убыток от которых составил $1 млрд. 2 штата США зафиксировали рекордную засуху.

А вот картинка о глобальных изменениях климата:

( Читать дальше )