металлургия

Моё личное мнение заключается в том, что налоговую нагрузку так или иначе надо выравнивать для всех сырьевых компаний. Я давно недоумевал, почему такая диспропорция между налогообложением нефтянки и, например, ГМК Норильский Никель. Сейчас, когда правительство зажимает повсюду гайки так, что даже у электората яйки начинают трещать от посинения, мера повышения нагрузки выглядит вполне реалистичной. 

[Чтобы построить таблицу рентабельности EBITDA для выбранных секторов можно воспользоваться сервисом фундаментального анализа на смартлаб].

Механизм изъятия, предложенный Белоусовым — это пробный шар. Проверка реакции, сбор обратной связи. Думаю, конечный механизм будет изменен, на более тонкий и индивидуальный. Рейтинг Путина начиная с мая резко упал  из-за грядущего повышения налогов на население и повышение пенсионного возраста:

На смартлабе мы считаем индекс доверия к политическому руководству страны (ссылка). В августе он опустился до минимальной величины за всю почти 5 летнюю историю индикатора. Данный субиндекс в существенной степени коррелируют с данными опроса ФОМ.

Наше население естественным образом считает, что платить ни за что не должно, поскольку в стране есть нефть и газ, пусть оно и платит за всех. Поэтому перегрузка части запланированных Путиным расходов на добывающие компании может несколько поправить ситуацию. Например если Белоусову в самом деле удастся обложить данью металлургов, то эффект будет сопоставим с эффектом повышения НДС (500млрд-дань, 600 млрд — ндс).

Если наши додумаются-таки повысить налоги, то очевидным образом введение допналогов на указанные компании высокой рентабельности совпадет в будущем с окончанием благоприятного цикла в экономике, что приведет к еще более быстрому падению доходностей. 

Я уже писал, что рынок не дешевый, писал в последнем мозговике, что стальной сектор сейчас покупать опасно. А с появлением этих новостей, рисков для долгосрочных инвесторов становится ещё больше. 

Решил сегодня Вам рассказать про малоликвидную акцию – Ашинский метзавод (АМЗ). Такие компании практически никто из аналитиков не покрывает, поэтому рассказ об этой компании – это unique value added моего канала для Вас.

Основной продукцией Ашинского металлургического завода является плоский прокат, причем большую часть выручки приносят продажи толстого листа (70%-80% от выручки в зависимости от года). Доля АМЗ на этом рынке составляет 10-13%.

Крупнейшими потребителями толстолистового проката в России являются компании трубного сектора (49%). Треть потребления приходится на строительный сектор и одна десятая на машиностроение. Также значительная часть данного вида проката направляется на экспорт (10-25%).

Я не являюсь профессионалом трубного сектора металлургической промышленности, однако недавний скандальный отчет Алекса Фака, аналитика Сбербанка CIB, не прошел мимо меня. Краткое резюме его выводов: Есть высокая вероятность того, что Газпром и дальше будет тратить большую часть своего свободного денежного потока на капитальные затраты вне зависимости от рентабельности проектов. Главными бенефициарами этого процесса будут его поставщики и подрядчики. Волей случая Ашинский МЗ как раз поставляет прокат для труб.

( Читать дальше )

Рентабельность по EBITDA снизилась на 3 п.п. квартал к кварталу.
Во вторник Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) (ММК LI – без рекомендации) опубликовал консолидированные результаты за 1 кв. 2018 г. по МСФО, которые оказались ниже рыночных ожиданий по EBITDA и чистой прибыли. Выручка увеличилась на 5% (здесь и далее – квартал к кварталу) до 2,0 млрд долл., EBITDA сократилась на 5% до 560 млн долл., рентабельность по EBITDA снизилась на 3 п.п. до 27%, чистая прибыль – на 26% до 279 млн долл. Свободный денежный поток вырос на 25% до 145 млн долл. Долговая нагрузка остается низкой – показатель Чистый долг/EBITDA равен 0,04.

Денежный поток увеличился за счет сокращения инвестиций в оборотный капитал.
Выручка выросла в отчетном квартале благодаря сохранению объемов реализации товарной металлургической продукции (2,8 млн т), улучшению структуры сортамента и повышению среднего уровня цен. Рентабельность снизилась из-за подорожания сырьевых ресурсов и укрепления рубля в 1 кв. 2018 г. Свободный денежный поток вырос за счет сохранения капзатрат на относительно умеренном уровне (221 млн долл.) и сокращения оттока денежных средств на формирование оборотного капитала. Компания повысила прогноз капзатрат на 2018 г. с 700 до 750–800 млн долл. в связи ускорением  инвестпрограммы на ближайшие несколько лет. По словам менеджмента, в следующие два-три года ежегодные капинвестиции увеличатся примерно на 100 млн долл. ММК продолжает работы по запуску горячекатаного производства на турецком заводе MMK Metalurji, но запуск цеха откладывается до прояснения ситуации, связанной с введением пошлин на рынке США и реакцией со стороны ЕС и Турции.

( Читать дальше )

POSCO (Pohang Iron and Steel Company, 주식회사 포스코) — компания со штаб-квартирой в южнокорейском городе Пхохан, являющаяся вторым крупнейшим в мире производителем стали по рыночной стоимости и наиболее прибыльной сталеплавильной компанией в Азии. 
В данный момент POSCO управляет большим числом дочерних компаний, как в Корее, так и за её пределами, среди которых главным бизнесом остаётся металлургический, в частности два металлургических завода в Корее: в городах Пхохан и Кванъян. Кроме того, POSCO основало совместное предприятие с U.S. Steel, USS-POSCO, располагающееся в городе Питтсбург, штат Калифорния.


POSCO  
(KRX: 005490)
392000.00 5000.00 (1.29%)  
Jan 25 — Close 
Currency in KRW 
finance.google.com/finance?q=KRX%3A005490&ei=dtRpWpDiI4uWsQHa07ugDQ


POSCO   
2017 Earnings Release
2017 Отчет о прибыли (прогноз на 2018г.)
No.86
www.posco.com/homepage/docs/eng5/jsp/invest/archive/s91b6010072l.jsp?mdex=posco19

No.87
www.posco.com/homepage/docs/eng5/dn/invest/archive/2017_Presentation_Q&A.pdf

( Читать дальше )

Добрый день, уважаемые.
Решил начинать пост с веселой картинки, чтобы поднять заинтересованность)


Итак краткий новостной фон на сегодня — 3 ноября 2017 года.


     1.   ОТРАСЛЕВЫЕ НОВОСТИ

1.1. Новочебоксарский Химпром увеличил экспорт хлорметанов на 40% за два года

Новочебоксарский ‘‘Химпром‘‘ (управляется ‘‘Группой Оргсинтез‘‘) нарастил внешние поставки хлорметанов на 40% за два года. Увеличение объемов экспорта стало возможным благодаря проведенной модернизации производственных мощностей, сообщается в пресс-релизе компании, поступившем в адрес ‘‘Рупека‘‘.

1.2. Цена размещения акций ‘‘Глобалтрака‘‘ в рамках IPO составит 132 руб. за бумагу — источник

Цена размещения акций грузового перевозчика ‘‘Глобалтрак менеджмент‘‘ в рамках IPO ожидается на уровне 132 рубля за одну бумагу, сообщил ‘‘Интерфаксу‘‘ источник, знакомый с ходом сделки.

( Читать дальше )

13.10.2017
Как сообщает Yieh.com, американские цены на черный лом H1, по состоянию на 9 октября, составили в среднем $263.5 за тонну, что на $33.33 за тонну или 8% ниже уровня предыдущей недели. Это первое снижение за 4 месяца.

В частности, цены на лом H1 в Питтсбурге находятся на уровне $269.5 за тонну (-$25 за тонну к предыдущей неделе); в Чикаго — $257.5 за тонну (-$25 за тонну); в Филадельфии — $263.5 за тонну (-$45 за тонну).

04.08.2017 
Как сообщает American Iron and Steel Institute (AISI), разрешения на стальной импорт в США в июле 2017 г. составили 3,458,000 тонн, что ниже уровня июня на 12,3%. Разрешения для импорта стального проката в июле составили 2,785,000 тонн, что ниже июньских показателей на 5,3%.

За январь-июль общие показатели стального импорта составили 23,099,000 тонн, включая 17,809,000 тонн стального проката, что на на 21,7% и 16,5% соответственно выше уровня прошлого года. Доля импорта на рынке стали в США в июле оценивается в 28%.

Наибольший рост в импортных поставках был зафикисирован в таких сегментах: стандартные рельсы (+189% к июню), стандартные трубы (+51%), лист мерной длины (+21%) и товары для нефтяной отрасли (+19%).

В июле 2017 г. самыми крупными экспортерами стали в США были: Южная Корея — 333,000 тонн (-14% к иню 2017 г.), Турция — 211,000 тонн (-36%), Япония — 149,000 тонн (+20%), Германия — 144,000 тонн (+24%) и Тайвань -136,000 тонн (-17%).

Заходим в фундаментальный анализ на смартлабе, и выбираем металлургический сектор.
Вот что у нас получается:

Как мы видим, у нас из классических металлургов самая дорогая компания — это НЛМК.
Долговая нагрузка у всех чернометаллургов нормальная, кроме Мечела.
Больше всех прибыли зарабатывает Северсталь: 102 млрд (2016), далее ММК 73 млрд.
Самая большая дивдоходность у ВСМПО Ависма (14,6%), далее Северсталь (11,2%)
ВСМПО и НЛМК больше всех пустили прибыли на дивиденды (96% и 91%).
у ВСМПО самая большая рентабельность EBITDA = 46%
У ММК и Северстали 2 и 3 место: 34 и 33%
у ММК —  самый маленький долг — EV/EBITDA=0,1
Никогда не понимал, почему ММК так дешев по отношению ко всем металлургам, хотя по прибыльности не уступает...

Видимо, дело в дивдоходности, которая ниже чем у остальных.

А так конечно, надо понимать, что эти цифры = это повод посмотреть внимательнее на ту или иную компанию, чтобы изучить ее более досконально.   

Предыдущие посты по теме:
Фундаментальный анализ акций на смартлабе: нефтегазовая отрасль (01.05.17)
Онлайн рейтинг самых дорогих генерирующих компаний России на смартлабе! (18.05.17)
Фундаментальный анализ банков (29.05.17).

В сегодняшней статье мы проанализируем работу крупнейших металлургических компаний России за последние 6 лет

Для начала предлагаю взглянуть на динамику рыночной капитализации компаний, период с 2010 года по 2016.



Важные фундаментальные данные, которые мы будем анализировать:

• Выручка
• EBITDA
• Производство стали
• Чистый долг
• Выплаченные дивиденды

Первым делом, предлагаю взглянуть на выручку металлургов:



( Читать дальше )

Евраз выпускает еврооблигации на 500 млн баксов.
НЛМК выкупает еврооблигации на 500 млн баксов.

Кого же держать в портфеле?!