ммк

Мы рады представить наш новый периодический продукт, в котором мы отслеживаем оценку компаний сектора и их дивидендную доходность по спотовым ценам на сырье и текущему курсу рубля.

Мы подтверждаем «РУСАЛ» и «ФосАгро» в числе наших фаворитов и добавляем в этот список «ЕВРАЗ».

Лобазов Андрей
   «Атон»

Недооцененные на спотовых ценах: «РУСАЛ», «ЕВРАЗ», «ФосАгро»

«РУСАЛ» остается дешевым, торгуясь с мультипликатором EV/EBITDA всего 1.5x по спотовой цене на алюминий. Вероятность выплаты дивидендов – низкая, поскольку компания, похоже, предпочитает наращивать инвестиции, но если она возобновит выплаты (до 15% от скорр. EBITDA), доходность может составить до 6%.

«ЕВРАЗ» – наш фаворит среди российских стальных компаний на данный момент – с корректировкой по рынку он торгуется с мультипликатором EV/EBITDA всего 3.2x с дивидендной доходностью 21%. Акции «ЕВРАЗа» отстали от «Распадской», и мы ожидаем, что они сократят разрыв ближе к выделению угольных активов. ММК также выглядит неплохо, торгуясь с мультипликатором EV/EBTDA 3.7x и дивидендной доходностью 14%. НЛМК занимает наименее выгодные позиции из-за дорогого угля и дешевого ЖРС.

( Читать дальше )

Рассмотрим операционные показатели ММК, а также попробуем спрогнозировать финансовые результаты компании.

Относительно прошлого квартала объем производства практически не изменился. Но относительно прошлого года компания показала рост.

Объем выплавки чугуна незначительно сократился на 0,6% к уровню прошлого квартала и составил 2 624 тыс. тонн.

Объем выплавки стали остался на уровне прошлого квартала и составил 3 390 тыс. тонн, отражая сохраняющуюся благоприятную конъюнктуру рынков и запуск электросталеплавильного комплекса на турецком активе.

Средневзвешенная цена реализации 1-й тонны стальной продукции выросла с 944 долларов США до 1057 по сравнению со 2-м кварталом 2021 года, то есть на 12,0%. По сравнению с 3-м кварталом 2020 года цена в долларах выросла на 97,6%.

( Читать дальше )

ММК вчера представил операционные результаты за 3К21. Мы отмечаем стабильную динамику горнодобывающего подразделения и устойчивые объемы производства стали, тогда как продажи металлопродукции снизились на17% к/к до 2,7 млн т. в связи с ростом объемов продаж на экспорт с более длинными сроками доставки. Кроме того, продажи премиальной продукции ММК находились под давлением из-за капитального ремонта Стана-5000 и роста экспорта холоднокатаного и оцинкованного проката.

Вполне ожидаемо средние цены реализации за тонну выросли на 12% к/к до $1057/т против $944/тв 2К21 из-за временного лага в изменении цен на металлопродукцию. Цены на горячекатаный прокат за квартал составили $942/т, что на7% выше к/к, тогда как средние цены реализации на премиальную продукцию выросли на 15% к/к. Это должно помочь компании нейтрализовать снижение продаж. Как отметил ММК, мировой спрос на сталь был умеренным, тогда как цены на российском спотовом рынке ослабли из-за введения экспортной пошлины. Цены на коксующийся уголь в России взлетели на 50-70%. Мы ожидаем, что коррекция цен на железную руду на домашнем рынке будет отражена в отчетности за4К21.

( Читать дальше )

ММК представил операционные результаты за 3К21   

Объем выпуска чугуна сократился на 0.6% кв/кв до 2 624 тыс. т. Производство стали осталось на уровне прошлого года — 3 390 тыс. т за счет сохранения благоприятной рыночной конъюнктуры и запуска электросталеплавильного комплекса на турецком активе. Продажи готовой продукции снизились на 16.8% кв/кв до 2 761 тыс. т в связи с ростом экспортных продаж с более длинными сроками доставки. Доля премиальной продукции в продажах выросла до 44% с 42% ранее. Объем производства угольного концентрата показал незначительное снижение до 867 тыс. т (-0.8% кв/кв). В 4К21 ММК ожидает сезонного замедления спроса и роста капзатрат, но улучшение ассортимента продукции и меры по повышению операционной эффективности должны помочь нивелировать негативные эффекты.

Падение объемов реализации готовой продукции на 17% — неожиданное и негативное событие, особенно учитывая, что цены на сталь в 3К находились на максимумах. Тем не менее, учитывая, что объем производства в 3К не показал снижения, мы ожидаем реализации непроданной продукции в 4К, что должно поддержать показатели выручки. ММК остается самой дешевой компанией в секторе, торгуясь с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 2.8x против 3.3x в среднем по российскому металлургическому сектору.

Атон

Анализ фондового рынка акций 14.10.2021. Российский рынок вчера остывал. Кстати предпринималась попытка залить нефтегаз, но она не увенчалась большим успехом. К вечеру основные фишки начали откупать. В итоге индекс ММВБ упал на 0,5%, РТС потерял 0,8%. Луше смотрелись Nasdaq +0.8%, немецкий DAX +0.7%, dow Jones +0.1%. Сырье стабильно: Нефть торговалась нейтрально. Палладий прибавил 3%, Алюминий потерял 0,5%, а вот золото и серебро выросли на статистике по инфляции. Золото прибавило 2%, а серебро 2,8%. Дивиденды Лукойл, невероятный рост в ленэнерго, операционный отчет ММК. Лукойл, EN+, ММК, Белуга, Ленэнерго, Газпром

В среду, 13 октября, ММК раскрыл операционные результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2021 года. За январь-сентябрь выплавка чугуна увеличилась по сравнению с тем же периодом прошлого года на 14,8% — до 7 836 тысяч тонн, производство стали выросло на 22,1% — до 10 091 тысячи тонн, а продажи металлопродукции возросли на 16,5% (г/г) до 8 985 тысяч тонн.

Тем не менее рынок негативно воспринял публикацию операционного отчета ММК: по состоянию на 18:20 мск акции ММК снижаются на 3%, поскольку инвесторов насторожило снижение продаж в 3 квартале.

При незначительном, на 0,6% относительно 2 квартала, снижении выплавки чугуна и на 0,3% выплавки стали (до 3 390 тысяч тонн), падение продаж металлопродукции составило 16,8% (кв/кв) — до 2 761 тысячи тонн. Компания объясняет это ростом экспортных продаж с более длинными сроками доставки. Если это так, то мы увидим увеличение объемов продаж в 4 квартале.

При этом средние цены реализации металлопродукции в 3 квартале выросли на 12% к уровню 2 квартала и составили $1057 за тонну. Следовательно, выручка 3 квартала составит $2 918 млн. Это на 10,3% меньше, чем в рекордном 2 квартале 2021 года, но все же чуть больше консенсус-прогноза аналитиков, ожидавших квартальную выручку на уровне $2,74 млн.

( Читать дальше )

Российские стальные компании

Прогноз финансовых результатов за 3К21

Цены на сталь, которые приближались к своим максимумам, должны положительно сказаться на финансовых результатах сектора, на наш взгляд, и мы ожидаем, что прибыль НЛМК и Северстали вырастет кв/кв. Показатели ММК потянет вниз падение продаж, которое, тем не менее, должно развернуться в 4К. Оборотный капитал в секторе, как ожидается, вырастет, оказывая давление на FCF – доходность по промежуточным дивидендам должна составить 5.1% у SVST, 6.0% у NLMK и 3.2% у MMK (при коэффициенте выплат 100% FCF).

«Северсталь». Выручка должна вырасти до $3 191 млн (+8% кв/кв) на фоне роста цен на сталь.  EBITDA, как ожидается, увеличится до $1 708 млн (+4% кв/кв), а рентабельность EBITDA снизится до 53.5% (с 55.9% во 2К). Мы ожидаем, что свободный денежный поток Северстали составит около $0.95 млрд (+1% кв/кв) за счет роста прибыли и менее агрессивного увеличения оборотного капитала по сравнению с 2К21.

Мы предполагаем, что компания выплатит в качестве дивидендов 100% FCF, что соответствует промежуточной дивидендной доходности 5.1%.

Лобазов Андрей

( Читать дальше )

•  Рост выплавки чугуна на 14,8% до 7 836 тыс. тонн относительно 9 месяцев 2020 года обусловлен отсутствием капитальных ремонтов в доменном производстве.
•  Объем выплавки стали вырос на 22,1% до 10 091 тыс. тонн относительно 9 месяцев прошлого года в связи с отсутствием  капитальных ремонтов в конвертерном производстве и завершением модернизации стана 2500 г/п.
•  Продажи товарной продукции по Группе ММК составили 8 985 тыс. тонн, увеличившись к уровню прошлого года на 16,5% на фоне высокой загрузки стана 2500 после модернизации и благоприятной рыночной конъюнктуры.
•  Продажи премиальной продукции незначительно сократились по сравнению с уровнем 2020 года до 3 770 тыс. тонн на фоне капитального ремонта стана 5000.
•  Объем производства угольного концентрата вырос на 15,1% до 2 557 тыс. тонн относительно 9 месяцев прошлого года в связи с увеличением потребности ПАО «ММК» на фоне благоприятной рыночной ситуации.


Прогноз:
•  Начавшаяся коррекция на мировом рынке в совокупности с сезонным замедлением деловой активности в России будут оказывать давление на объемы продаж Группы в 4 квартале. При этом поддержку объемам окажет увеличение производства на турецком активе.

( Читать дальше )

Всем привет, основные показатели влияющие на EBITDA, это продажи по основным категориям стальной продукции и консолидированная цены на металлопродукцию. Соответственно возьмем их из результата и подставим в расчет из нашего прогноза





( Читать дальше )

ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» («ММК» или «Группа») (MICEX-RTS: MAGN; LSE: MMK), один из крупнейших мировых производителей стали, объявляет операционные результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2021 года.

ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЗА 3 КВАРТАЛ 2021 ГОДА К 2 КВАРТАЛУ 2020 ГОДА

• Объем выплавки чугуна незначительно сократился на 0,6% к уровню прошлого квартала и составил 2 624 тыс. тонн.
• Объем выплавки стали остался на уровне прошлого квартала и составил 3 390 тыс. тонн, отражая сохраняющуюся благоприятную конъюнктуру рынков и запуск электросталеплавильного комплекса на турецком активе.
• Продажи металлопродукции по Группе ММК составили 2 761 тыс. тонн, сократившись к уровню прошлого квартала на 16,8% в связи с ростом экспортных продаж с более длинными сроками доставки.
• Продажи премиальной продукции по Группе снизились на 12,1% до 1 224 тыс. тонн на фоне капитального ремонта стана 5000 и роста экспортных отгрузок х/к и оцинкованного проката с более длинными сроками доставки.
• Объем производства угольного концентрата ММК-УГОЛЬ незначительно сократился к уровню прошлого квартала и составил 867 тыс. тонн.

( Читать дальше )