ммк

Вчера ММК опубликовал операционные показатели за первый квартал 2021 года. Объемы реализации соответствуют нашим оценкам, а вот ассортимент продаж оказался чуть хуже, чем мы ожидали.

Совокупный объем реализации стальной продукции по сравнению с предыдущим кварталом сократился на 5% — до 2,9 млн т. Это вполне соответствует нашим прогнозам и обычным сезонным трендам ММК.

Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью по итогам квартала упали на 14% — до 1,15 млн т, что на 5-10% ниже, чем обычно в январе — марте. Судя по всему, в первом квартале компания увеличила экспорт такой продукции (данные по объемам с разбивкой по внутреннему и внешним рынкам будут раскрыты только одновременно с отчетом по МСФО), воспользовавшись тем, что в январе — марте «очищенные» экспортные цены зачастую были выше внутренних. Экспортные поставки требуют больше времени для отгрузки товара покупателю, поэтому у ММК увеличился объем товарных запасов, что негативно отразилось на объемах реализации продукции с высокой добавленной стоимостью — ее доля в структуре совокупных продаж составила 40%, это самый низкий показатель с четвертого квартала 2018 года. По нашему мнению, ухудшение динамики продаж в этом сегменте, вероятно, является однократным фактором. Во втором и третьем кварталах 2021 года, в период активного строительства, компания, по нашим оценкам, должна увеличить объемы реализации продукции с высокой добавленной стоимостью на внутреннем рынке.

Из-за сокращения доли продукции с высокой добавленной стоимостью в структуре продаж средняя цена реализации в январе — марте выросла всего на 24% по сравнению с предыдущим кварталом. Для сравнения, мы ожидаем, что НЛМК по итогам первого квартала продемонстрирует рост этого показателя на 30-35%, а Северсталь — на 30%.

Объемы производства угольного концентрата в январе — марте сократились по сравнению с предыдущим кварталом всего на 3% — до 0,8 млн т, в соответствии с нашим прогнозом.

По нашим оценкам, повышение цен на стальную продукцию должно обеспечить ММК рост EBITDA почти на 50% относительно предыдущего квартала — до $700 млн. Увеличение объема товарных запасов на балансе, вероятно, окажет давление на свободные денежные потоки, которые, как мы полагаем, останутся на уровне четвертого квартала 2020 года, т. е. составят $110 млн, c доходностью 1,2% (для Северстали и НЛМК мы моделируем доходность на уровне соответственно 2,8% и 2,3%). Мы ожидаем от ММК дивидендов на сумму около $100-150 млн, с доходностью 1,0-1,5%. Итоги первого квартала по МСФО компания должна опубликовать 21 апреля.

Спотовые экспортные цены на российский горячекатаный прокат, по данным Platts, вчера достигли $950 за тонну, т. е. выросли за неделю на 7% за неделю, а с начала февраля — на 36%. Это означает, что внутренняя цена на $160 ниже «очищенной» экспортной; поскольку, по данным Металл Эксперта, отпускная заводская цена (EXW) на горячекатаный прокат в России составляет $755 за тонну.

Текущие котировки ММК предполагают, что доходность моделируемых на 2021 год свободных денежных потоков составляет 18%, а прогнозируемых на этот год дивидендов равна 21%. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции ММК.

Лапшина Ирина
Киричок Алексей
Sberbank CIB

ММК опубликовала операционные результаты за 1К21  

Производство чугуна увеличилось на 2% кв/кв до 2 572 тыс. т. благодаря сохраняющемуся высокому спросу на сталь. Производство стали осталось практически неизменным кв/кв на уровне 3 300 тыс. т. на фоне стабильных условий на рынке. Продажи товарной продукции составили 2 904 тыс. т. (-5% кв/кв) в результате формирования складских запасов металлопродукции. Доля премиальных продуктов снизилась до 40% (с 44% ранее). Производство концентрата коксующегося угля упало на 3% кв/кв до 815 тыс. т.

Производство стали у ММК осталось неизменными кв/кв в 1К21, в отличие от НЛМК, которая ранее отчиталась о росте кв/кв (+12% кв/кв). Падение продаж стало неприятным сюрпризом, но мы считаем его временным и ожидаем нормализации позднее в этом году. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по стальному сектору и НЕЙТРАЛЬНО по ММК, которая торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 4.4x против среднего значения 5.0x у российских производителей стали.

Атон

Обзор рынка 15.04.2021. Рынок ОФЗ чувствует себя очень вяло на фоне укрепления рубля и роста РТС, возможно инвесторы не хотят покупать облигации и жду дальнейшего падения. Операционный отчет ММК вышел довольно неплохим, но я решил выйти из компании и переложится в другую идею, так как на ММК заработок уже 50%. Посчитаем дивиденды ММК за 1 и 2 квартал 2021 года. Газпром объявил что переходит на политику выплаты 50% Чистой прибыли по МСФО и объявил дивиденды за 2020 год 12,55 рублей. Это больше ожиданий и прогнозов. Также поговорим о ВТБ, Распадской, АФК системе и Русале.

 
Металлург опубликовал сильные операционные результаты за январь – март текущего года. Производство стали и чугуна выросло на 9,2% по сравненною с аналогичным периодом прошлого года – до 3,30 млн тонн и 2,57 млн тонн соответственно.

Рост производства обусловлен выходом на полную мощность стана 2500 г/п и отсутствием капитальных ремонтов в доменном производстве в течение отчётного периода.

 

( Читать дальше )

Рассмотрим операционные показатели ММК, а также попробуем спрогнозировать финансовые результаты компании.

Относительно прошлого квартала объем производства практически не изменился. Но относительно 1-го квартала 2020 года есть небольшой рост в стали и чугуне:

Рост выплавки чугуна на 9,2% относительно 1 квартала 2020 года обусловлен отсутствием капитальных ремонтов в доменном производстве в течение квартала.

Объем выплавки стали вырос на 9,2% относительно 1 квартала прошлого года в связи с отсутствием капитальных ремонтов в конвертерном производстве и завершением модернизации стана 2500 г/п.

Средневзвешенная цена реализации 1-й тонны стальной продукции выросла с 575 долларов США до 713 по сравнению с 4-м кварталом 2020 года, то есть на 24,0%. По сравнению с 1-м кварталом 2020 года цена в долларах выросла на 20,6%.

( Читать дальше )

ММК нарастил выплавку чугуна на 9,2% относительно 1 квартала 2020 года — до 2 572 тыс. тонн, сообщила компания.

ММК представил сильные операционные результаты за 1-й квартал 2021 г. С учетом резкого роста цен реализации финансовые результаты компании будут ударными. Дополнительным драйвером роста котировок выступает возможное возвращение ММК в индекс MSCI Russia в августе 2021 г. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для акций компании с целевой ценой на уровне 76,4 руб.

Сучков Василий
ИК «Велес Капитал»

Производство. В 1-м квартале 2021 г. производство стали выросло на 9% г/г, до 3,3 млн т., в результате отсутствия капитальных ремонтов и завершения модернизации стана 2 500. Добыча коксующегося угля увеличилась на 4% г/г. Производство железорудного концентрата осталось неизменным, а железорудного сырья – снизилось на 4% г/г.

Продажи. В 1-м квартале 2021 г. продажи стальной продукции выросли на 6% г/г, до 2,9 млн т., на фоне высокой загрузки стана 2 500. При этом доля продукции с высокой добавленной стоимостью снизилась до 40% вследствие падения производства на стане 5 000 и реконструкции стана 1 700. Во 2-м квартале 2021 г. ММК ожидает рост продаж и доли продукции с ВДС в результате распродажи накопленной на складе продукции и завершения ремонтных работ на стане 1 700.

Цены. Средние цены реализации ожидаемо догнали мировые бенчмарки и установили многолетний рекорд. В 1-м квартале 2021 г. цена реализации стальной продукции возросла на 24% к/к, до 713 долл. за т. Более высокие значения наблюдались лишь в 2011 г., когда цена реализации стальной продукции ММК поднималась выше 800 долл. за т. Во 2-м квартале 2021 г. цены сохранятся на высоком уровне благодаря началу строительного сезона.

Состояние отрасли. Мировые цены на сталь продолжают рост на фоне дефицита предложения. ММК отмечает, что цены в США и ЕС цены достигли максимумов 2008 г., а в Турции – 2011 г. Власти Китая представили план по снижению выплавки стали на местных сталелитейных предприятиях, что придало новые импульс росту цен. Цены на железную руду остаются высокими, что оказывает давление на рентабельность ММК, обеспеченному собственным железорудным сырьем лишь на 17%. В то же время стоимость коксующегося угля за пределами Китая остается крайне низкой вследствие затяжной торговой войны между Китаем и Австралией, что играет на руку ММК.

ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» («ММК» или «Группа») (MICEX-RTS: MAGN; LSE: MMK), один из крупнейших мировых производителей стали, объявляет операционные результаты за 1 квартал 2021 года.

 ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЗА 1 КВАРТАЛ 2021 ГОДА К 4 КВАРТАЛУ 2020 ГОДА

• Объем выплавки чугуна вырос на 2,0% к уровню прошлого квартала и составил 2 572 тыс. тонн по причине сохраняющегося высокого спроса на металлопродукцию.
• Объем выплавки стали остался практически неизменным по сравнению с прошлым кварталом и составил 3 300 тыс. тонн, отражая благоприятную рыночную конъюнктуру.
• Продажи товарной продукции по Группе ММК составили 2 904 тыс. тонн, сократившись к уровню прошлого квартала на 4,6% в связи с формированием складских запасов проката строительного назначения в преддверии высокого сезона.
• Продажи премиальной продукции по Группе уменьшились на 14,1% до 1 154 тыс. тонн на фоне пополнения складов перед началом строительного сезона и снижения продаж стального сегмента Турция.
• Объем производства угольного концентрата ММК-УГОЛЬ составил 815 тыс. тонн, сократившись на 2,6% к уровню прошлого квартала по причине конвенционных ограничений на погрузку и подготовки лав к перемонтажу.

( Читать дальше )

• Объем выплавки чугуна вырос на 2,0% к уровню прошлого квартала и составил 2 572 тыс. тонн по причине сохраняющегося высокого спроса на металлопродукцию.
•  Объем выплавки стали остался практически неизменным по сравнению с прошлым кварталом и составил 3 300 тыс. тонн, отражая благоприятную рыночную конъюнктуру.
•  Продажи товарной продукции по Группе ММК составили 2 904 тыс. тонн, сократившись к уровню прошлого квартала на 4,6% в связи с формированием складских запасов проката строительного назначения в преддверии высокого сезона.
•  Продажи премиальной продукции по Группе уменьшились на 14,1% до 1 154 тыс. тонн на фоне пополнения складов перед началом строительного сезона и снижения продаж стального сегмента Турция.
•  Объем производства угольного концентрата ММК-УГОЛЬ составил 815 тыс. тонн, сократившись на 2,6% к уровню прошлого квартала по причине конвенционных ограничений на погрузку и подготовки лав к перемонтажу.


( Читать дальше )

По прогнозам аналитиков, мировое производство стали в 2021 году достигнет 1,9 млрд. т., что на 5,6% выше, чем в 2020 г. Только Китай производит почти 1 млрд. т. стали в год, что составляет около 57% от общего объема. Стоит, правда, отметить, что и крупнейшим мировым потребителем черных металлов является тоже Поднебесная, в 2020 году на них пришлось около 950 млн. тонн.

Ключевыми потребителями стали являются строительная отрасль и машиностроение. В прошлом году из-за пандемии эти отрасли оказались под давлением, из-за чего мы видели приличную коррекцию цен на данный металл. Но уже по итогам 2 полугодия цены вернулись к докризисным уровням, сейчас же мы видим, как цены на сталь продолжают обновлять свои максимумы.

За последние 12 месяц цены на акции наших металлургов выросли более, чем на 50%, цена на сталь за этот же период выросла на 60%:

Северсталь — 71,7%
НЛМК — 82,5%
ММК — 58,3%

( Читать дальше )

Правительство предложило несколько вариантов регулирования цен на металлы   

Как сообщает РБК, 6 апреля Министерство строительства и Министерство промышленности и торговли провели совещание с металлургическими компаниями по вопросам регулирования растущих цен на металлопродукцию. Министерство промышленности и торговли предложило два варианта регулирования цен. Первый вариант — установка цен на металлопродукцию для строительства на определенном уровне, выше которого часть излишней маржи будет изыматься у компаний (возможно, за счет повышения налогов с продаж). Второй вариант — компенсация роста цен за счет повышения налогов (без введения дополнительных налогов).

Внутренние цены на сталь изменяются сообразно динамике экспортных котировок, поэтому, на наш взгляд, любое жесткое регулирование в «ручном режиме», скорее всего, окажется неэффективным. Данная отрасль циклична, поэтому в долгосрочной перспективе цены на сталь не смогут оставаться на столь же высоком уровне. Мы оцениваем данную новость умеренно негативно для сектора, особенно в отношении производителей, ориентированных на внутренний рынок — ММК (где на Россию приходится 80% общего объема продаж) и Северсталь (60%). 

Атон