моэск

Сектор: Электроснабжение

Последний обзор по компании Россети Московский регион делал 13 октября 2024. Тогда акции стоили 1,18, а я ожидал сначала коррекции к 1,04, а после роста вплоть до 1,54. По факту мы сначала упали до 1.038 (🎯), а от туда выросли до 1,4. Вторую цель не доросли на 10%, но от первой цели до 1.398 было 35% роста, что не мало, плюс-минус движения получилось предугадать. Сейчас акции опять скорректировались и торгуются по 1,134. Чего ждать дальше, давайте разбираться.

📈Основные метрики
▪️ Капитализация: 628M$
▪️ P/E — 3.98
▪️ P/S — 0.22
▪️P/B — 0.24
▪️EPS — 0.2786 р.
▪️EBITDA — 53.2B р.
▪️EV/EBITDA — 2.04
ℹ️ По метрикам стала оцениваться дороже, чем в октябре, но все также не дорого, если смотреть за последние 10 лет.

Росстат данные по выработке электроэнергии за 1 квартал представит только через месяц, но ждать слишком долго, и я решил посмотреть данные АТС, где данные по объему полного планового потребления в 1 и 2 Ценовых зонах публикуются ежедневно.

Данные Росстата отличаются от АТС тем, что в Росстате публикуется вся выработка по всей стране, а в АТС публикуют потребление электроэнергии и только 1 и 2 ЦЗ (хотя с января 2025г. начали публиковать и данные Дальнего Востока по потреблению) без данные Неценовой зоны, да и она особо не нужна, так как основные компании работают именно в 1 и 2 ЦЗ (Русгидро только на Дальнем Востоке).

И еще отличия, в Росстате выработка приводится по федеральным округам, а в АТС показано потребление по энергосистемам, и регионы РФ по разному классифицируются в ФО и ОЭС:

Почти по всем сетевым компаниям вышли отчеты РСБУ и МСФО за 2024г. (как обычно в один день), я не буду останавливаться подробно на каждой компании, потому что месяц назад писал пост по вышедшим отчетам об исполнении инвестиционной программы за 4 квартал 2024 год (почти одно и тоже что РСБУ отчет), поэтому приведу основные таблички и остановлюсь на важных (на мой взгляд) моментах.

Россети Московский регион (ранее МОЭСК) – рсбу/ мсфо
МОЭСК – Московская объединенная электросетевая компания
48 707 091 574 обыкновенных акций
www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=5563&type=1
Капитализация на 19.03.2025г: 61,761 млрд руб

Общий долг на 31.12.2022г: 208,005 млрд руб/ мсфо 198,160 млрд руб
Общий долг на 31.12.2023г: 217,602 млрд руб/ мсфо 202,295 млрд руб
Общий долг на 31.12.2024г: 297,747 млрд руб/ мсфо 277,171 млрд руб

Выручка 2022г: 198,284 млрд руб/ мсфо 199,665 млрд руб
Выручка 1 кв 2023г: 60,185 млрд руб/ мсфо 60,412 млрд руб
Выручка 6 мес 2023г: 110,288 млрд руб/ мсфо 110,885 млрд руб
Выручка 9 мес 2023г: 162,699 млрд руб/ мсфо 163,713 млрд руб
Выручка 2023г: 226,007 млрд руб/ мсфо 229,310 млрд руб
Выручка 1 кв 2024г: 63,305 млрд руб/ мсфо 64,509 млрд руб
Выручка 6 мес 2024г: 118,603 млрд руб/ мсфо 119,012 млрд руб
Выручка 9 мес 2024г: 177,445 млрд руб/ мсфо 178,077 млрд руб
Выручка 2024г: 247,734 млрд руб/ мсфо 248,987 млрд руб

Прибыль 9 мес 2022г: 11,121 млрд руб/ Прибыль мсфо 12,803 млрд руб

Техническое состояние оборудования Россетей в своей массе очень плохое, и компании потребуются серьёзные инвестиции. О дивидендах мы тут не говорим, и пока череда капексов не закончится, интереса к бумагам особо нет.  

$FEES — техническая картина также подтверждает мои опасения, т.к график выглядит хуже широкого рынка.

В декабре мы обновили минимумы февраля 2022-го и активно восстанавливаться не спешим.

Единственный возможный позитив в техническом плане — удержание выше 0,075 за акцию на дневном графике и далее пробой 0,088. Но в целом, есть много других акций, достойных внимания 🤝

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+_O7cBNGFhg82ZjQy

По всем сетевым компаниям вышли отчеты об исполнении инвестиционной программы за 4 квартал 2024 года и коротко я напишу что интересного по компаниям, которые я разбирал.

ФСК-Россети:

👉Выручка — 354,2 млрд руб. (+8,6% г/г)
👉Себестоимость — 217,2 млрд руб. (+11,4% г/г)
👉Прибыль от продаж — 137,0 млрд руб. (+4,4% г/г)
👉Расходы по обесценению имущества — -331,7 млрд руб. (-56,2 млрд руб. в 2023г.)
👉Чистая прибыль — -290,6 млрд руб. (+320,4 млрд руб. в 2023г.).