м.видео

К середине торгового дня вторника российские фондовые индексы перешли от небольшого плюса к символическому снижению. Рубль к середине дня немного ослаб против доллара и евро. Доллар находится чуть выше 57,5 руб, а евро остается ниже 71 руб.

В лидерах роста пребывали бумаги “Полюса” (+2,46%) и котировки ВТБ (+2,05%). В лидерах падения были бумаги “М.Видео” (-1,94%) и котировки “Аптек 36 и 6” (-1,59%). Акции ВТБ во вторник уверенно растут, но, по сути, остаются зажатыми в диапазоне 5,10-5,25 коп. Бумаги также предприняли попытки подняться в район сопротивления 5,35 коп., после чего отступили вниз. Рассчитывать на продолжение роста в район 5,55 коп. до закрепления выше 5,35 коп. было бы рискованно.

Кожухова Елена
ИК «Велес Капитал»
  

«М.видео» и «Эльдорадо», входящие в группу «САФМАР» Михаила Гурцериева, намерены во втором квартале 2018 года консолидировать бизнес и запустить модель единого бренда.

Компания «М.Видео» провела День инвестора, центральной темой которого стала покупка «Эльдорадо». Руководство компании, включая ее основателя Александр Тынкована, представило подробную информацию и детальные комментарии по данной сделке. По словам Тынкована, в результате покупки размер операций компании возрастет в 1,5 раза, а синергетический эффект от сделки оценивается в 18 млрд руб., что предполагает рост EBITDA более чем в два раза в течение ближайших пяти лет (относительно 15 млрд руб. за 2017 г.).

Для финансирования сделки, размер которой составляет 45,5 млрд руб., «М.Видео» планирует привлечь кредит на сумму 40 млрд руб. По расчетам руководства, коэффициент чистый долг/EBITDA на конец 2018 г. составит 1,5x. Исходя из прогноза EBITDA Эльдорадо на конец текущего года, стоимость сделки соответствует EV/EBITDA на уровне 8,0–8,5x. В результате этого приобретения «М.Видео» войдет в десятку крупнейших мировых ритейлеров в сегменте бытовой электроники. На время оценки перспектив консолидации и влияния сделки на операционные показатели компании мы помещаем акции «М.Видео» на пересмотр.

( Читать дальше )

Компания покупает розничную сеть «Эльдорадо»

Сумма сделки составит 45,5 млрд руб. Вчера М.видео объявило о сделке по покупке 100% ООО «Эльдорадо» за 45 млрд руб. у структур своего основного акционера – Группы «САФМАР». В результате компания упрочит свое положение на рынке потребительской электроники в России, получив рыночную долю около 26%. Компания ожидает значительную синергию от объединения, прогнозируя 18 млрд руб. на уровне EBITDA в течение трех лет и достижение рентабельности по EBITDA на уровне 6% к 2019 г. В то же время, исходя из текущих финансовых показателей, до учета этого эффекта сделка выглядит дорогой, предполагая оценку приобретаемого актива на уровне 13,0 по EV/EBITDA 2017. Акционеры М.видео будут голосовать за одобрение этой сделки на собрании 13 апреля. Не проголосовавшие акционеры в случае принятия решения получат возможность предъявить акции к выкупу по цене 401 руб./акция. Магазины обеих сетей продолжат работать под отдельными брендами. Александр Тынкован останется на должности президента компании.

Компания представила сильные результаты за 4 кв. 2017 г. М.видео вчера опубликовало отчетность за 2017 г. по МСФО, показав сильную динамику. Чистая выручка увеличилась на 8% (здесь и далее – год к году) до 234 млрд руб., а в 4 кв. – на 19%. При этом продажи онлайн-сегмента выросли на 41% за год до 37 млрд руб. и на 69% в 4 кв. В итоге доля компании в онлайн-сегменте российского рынка бытовой электроники составила 14%. EBITDA увеличилась на 6% в 2017 г. до 11,8 млрд руб., а рентабельность по EBITDA повысилась на 0,4 п.п. до 6,0%.

( Читать дальше )

Сафмар объединяет свои розничные сети: М.Видео покупает Эльдорадо за 45,5 млрд руб.

Ритейлер М.Видео покупает Эльдорадо за 45,5 млрд рублей, сообщил покупатель. Обе компании входят в группу Сафмар Михаила Гуцериева (в ПАО М.Видео ей принадлежит 57,7% акций, в Эльдорадо — 100% долей). Предполагается, что сделка будет структурирована так: 100% долей ООО Эльдорадо приобретет операционная «дочка» М.Видео — ООО М.Видео Менеджмент. Сумма сделки — 45,5 млрд рублей — не включает кредитные обязательства Эльдорадо и соответствует справедливой рыночной оценке на основе дисконтированных денежных потоков, проведенной аудитором из «большой четверки».

Выкуп производится у группы Сафмар, которая ранее приобрела этот актив за 33,4 млрд руб. М.Видео готово выкупить свои акции у не согласных со сделкой за 401 руб./акцию (текущая рыночная цена – 405,9 руб./акцию. Мы считаем, что такая конструкция сделки может быть связана с тем, что группе Сафмар необходимы денежные средства. М.Видео на приобретение Эльдорада привлечет кредитные средства (40 млрд руб.), что увеличит долговую нагрузку компании (EBITDA ритейлера в 2017 году – 11,8 млрд руб.). По данным компании показатель чистого долга к EBITDA составит 1,5x к концу 2018 года. По нашим оценкам, он будет значительно выше (около 3х).

Промсвязьбанк

М.Видео опубликовала результаты за 2017 и объявила о приобретении Эльдорадо     

М.Видео вчера опубликовала сильные результаты — выручка достигла 198 млрд руб. (8.2% г/г) за счет сильного роста сопоставимых продаж и увеличения онлайн-продаж. Показатель EBITDA увеличился на 14% до 11.8 млрд руб., а рентабельность EBITDA выросла до 6% (максимум за последние три года). Также компания объявила о долгожданном приобретении Эльдорадо, которое позволит ей войти в число 10 самых крупных розничных продавцов бытовой электроники в мире. Обе розничные сети принадлежат Группе САФМАР, и возможное приобретение обсуждалось с момента, когда САФМАР приобрела М.Видео в апреле 2017. Цена покупки составит 45.5 млрд руб., и сделка будет финансироваться за счет долгового капитала (ВТБ предоставит кредит в размере 40 млрд руб.) и собственных средств. Коэффициент чистый долг/EBITDA объединенной компании должен достигнуть 1.5x в 2018, но постепенно снизится до 0.5x к концу 2020. Ожидается, что общая выручка компаний превысит 450 млрд руб. в 2022. Компания оценивает потенциальный синергетический эффект в 18 млрд руб. по EBITDA в 2018-2020, в результате чего EBITDA и чистая прибыль объединенной компании вырастут в два раза в ближайшие 5 лет. Сделка также предполагает выкуп у миноритариев по цене 401 руб. за акцию, что соответствует дисконту 4% к текущей рыночной цене.

( Читать дальше )

Почему опасно гнаться за прошлогодними дивидендами

Исходя из средних прогнозов опрошенных «Ведомостями» аналитиков 14 инвесткомпаний единовременные выплаты акционерам ряда компаний могут превысить доходы от банковских вкладов за целый год. К примеру, дивидендная доходность (отношение дивиденда к цене акции) привилегированных акций «Башнефти» и «Мечела» может быть выше 10%. Их еще можно успеть купить. Среди бумаг с возможной высокой финальной доходностью дивидендов большинство опрошенных аналитиков назвали привилегированные акции «Башнефти». Другой фаворит аналитиков – привилегированные

( Читать дальше )

М.Видео покупает сеть «Эльдорадо» за 45,5 млрд рублей. Компании рассчитывают завершить реорганизацию и создание единого юридического лица к первому кварталу 2019 года. Объединенная компания может занять 25,9% российского рынка электроники, а к 2020 году — нарастить долю до 30%.

Сейчас М.Видео занимает 17,1% рынка, «Эльдорадо» — 8,8%. По прогнозам, суммарная выручка компаний к 2022 году достигнет примерно 450 млрд рублей.

Как сообщила финансовый директор «М.Видео» Екатерина Соколова, сделку профинансирует ВТБ, в настоящее время единственный финансирующий сделку банк. ВТБ предоставит компании кредит в размере 40 млрд рублей под залог 100% «М.Видео Менеджмент» и товарных знаков «М.Видео» и «Эльдорадо». Остальную сумму «М.Видео» покроет из собственных средств.

( Читать дальше )

«М.Видео» может вернуться к вопросу дивидендных выплат на горизонте полутора лет, после закрытия сделки по покупке у материнской группы сети «Эльдорадо»

Президент «М.Видео» Александр Тынкован:

«Нам нужно пройти этот год транзакционный, в 2019 году нас ожидает полный результат. Поэтому на горизонте, наверное, полутора лет мы к этому вопросу (о выплате дивидендов — ред.) можем подойти»

Прайм

М Видео – мсфо
179 768 227 акций moex.com/s909
Free-float 27%
Капитализация на 22.03.2018г: 75,143 млрд руб 

Общий долг на 31.12.2015г: 73,612 млрд руб
Общий долг на 31.12.2016г: 84,350 млрд руб 
Общий долг на 30.06.2017г: 62,457 млрд руб
Общий долг на 31.12.2017г: 98,371 млрд руб

Выручка 2015г: 161,691 млрд руб
Выручка 6 мес 2016г: 82,851 млрд руб
Выручка 2016г: 183,219 млрд руб
Выручка 6 мес 2017г: 83,364 млрд руб
Выручка 2017г: 198,197 млрд руб

Валовая прибыль 2015г: 38,909 млрд руб
Валовая прибыль 9 мес 2016г: 19,773 млрд руб
Валовая прибыль 2016г: 42,935 млрд руб
Валовая прибыль 9 мес 2017г: 20,885 млрд руб
Валовая прибыль 2017г: 46,527 млрд руб

Операционная прибыль 2015г: 5,599 млрд руб
Операционная прибыль 6 мес 2016г: 2,404 млрд руб
Операционная прибыль 2016г: 6,684 млрд руб
Операционная прибыль 6 мес 2017г: 2,848 млрд руб
Операционная прибыль 2017г: 8,180 млрд руб

Прибыль 2012г: 4,141 млрд руб
Прибыль 2013г: 5,179 млрд руб

( Читать дальше )

М.Видео объявляет о покупке «Эльдорадо» за 45,5 млрд рублей

Параметры сделки

Сумма сделки составит до 45,5 млрд рублей, не включая кредитные обязательства ООО «Эльдорадо», что соответствует справедливой рыночной оценке на основе дисконтированных денежных потоков, проведенной аудитором из числа «большой четверки». В рамках реализации сделки ООО «М.Видео Менеджмент» привлечёт кредит в размере порядка 40 млрд рублей и использует собственные свободные средства. Кредитный портфель объединенной компании после завершения сделки ожидается на уровне 47 млрд рублей. Показатель чистого долга к EBITDA объединенной компании составит 1,5х к концу 2018 года. «М.Видео» нацелена на планомерное снижение долговой нагрузки благодаря соблюдению высокой финансовой дисциплины и увеличенному денежному потоку объединенного бизнеса и сокращение соотношение чистого долга к EBITDA к концу 2020 года до 0,5х.

( Читать дальше )