отчетность МСФО

Компания опубликовала отчет по МСФО за I полугодие 2023 г. Результаты оказались выше ожиданий рынка. Однако расписки Globaltrans реагируют снижением, поскольку отсутствуют дивиденды. 

Ключевые показатели:

 • Выручка: 52 млрд руб., +7% г/г

 • Скорректированная EBITDA: 25 млрд руб., -6% г/г

 • Рентабельность по скорр. EBITDA: 49%, -7 п.п. г/г

 • Чистая прибыль: 20,9 млрд руб., +69% г/г

 • Рентабельность по чистой прибыли: 40%, +15 п.п. г/г

 • Чистый долг: 10,5 млрд руб., -18% г/г

 • Чистый долг/EBITDA: 0,2. В I полугодии 2022 г. – 0,28.

Стабильная потребность в грузоперевозках в условиях восстановления экономической деятельности в первой половине года лежит в основе роста финансовых результатов. Благоприятная ценовая конъюнктура на рынках полувагонов и цистерн также оказала положительное влияние на показатели компании. 

Рентабельность по EBITDA снизилась в связи с инфляцией затрат. Чистая прибыль выросла в том числе благодаря курсовым разницам (2,5 млрд руб.). 

( Читать дальше )

Компания опубликовала отчетность по МСФО за первые 6 месяцев 2023 г. Финансовые результаты компании оказались очень сильными. 

Ключевые показатели:

• Выручка: 278,9 млрд руб., -7,3% г/г. 

• Скорректированная EBITDA: 79,2 млрд руб., +50,4% г/г. 

• Чистая прибыль: 28,3 млрд руб., +38,7% г/г.

• Объём реализации трубной продукции: 2,1 млн т, -12% г/г. 

• Отношение чистого долга/EBITDA: 1,6 против 2,6 в 2022 г. 

• Чистый долг: 255 млрд руб., -4,9% г/г.

В 2022 г. ТМК получил рекордный результат, поэтому текущее снижение выручки непоказательно. Увеличение EBITDA стало следствием снижения расходов. Маржинальность по EBITDA составила 28,4% – абсолютный рекорд в истории компании. Долговая нагрузка остается на комфортном уровне, хотя чистый долг немного вырос год к году. 

💡Ожидаем, что ТМК продолжит платить дивиденды, так как каких-либо ограничивающих факторов сейчас нет. Долговая нагрузка значительно ниже того порога, который прописан в дивидендной политике, плюс у компании стабильный денежный поток, который должен быть направлен на выплаты акционерам. Поэтому бумаги ТМК могут быть интересны инвесторам, и их можно рассмотреть для покупки на среднесрочную перспективу. #TRMK

( Читать дальше )

ВУШ опубликовал отчет по МСФО за первые 6 месяцев 2023 г. Компания ожидаемо демонстрирует рост и удерживает рентабельность на высоком уровне. Акции ВУШ отреагировали нейтрально и прибавили на уровне рынка, 1%.

Ключевые показатели:

• Выручка: 4,4 млрд руб., +39% г/г

• Выручка кикшеринга: 4,4 млрд руб., +62% г/г

• EBITDA кикшеринга: 2,0 млрд руб., +45% г/г

• Рентабельность по EBITDA кикшеринга: 46%, -5 п.п.

• Чистая прибыль: 1,3 млрд руб., +228% г/г

• Рентабельность по чистой прибыли: 28%, +16 п.п.

• Чистый долг: 4,6 млрд руб., +39%

• Чистый долг/EBITDA: 1,2 (в 1П2022 – 1,3)

☝️ В основе роста финансовых показателей – увеличение клиентской базы до 18,6 млн зарегистрированных аккаунтов (+56% с конца 2022 г.) и наращивание флота до 138 тыс. устройств (+68%). Пользователи совершили более 40 миллионов поездок за I полугодие 2023 года (+105% г/г). 

Высокие показатели рентабельности достигаются благодаря фокусу на операционной эффективности: локализация производства комплектующих для электросамокатов позволяет контролировать качество и своевременность поставок запчастей, а также экономить бюджет на закупку комплектующих.

( Читать дальше )

Компания опубликовала отчет по МСФО за I полугодие 2023 г.

Ключевые показатели:

• Выручка компании: -18% г/г, до 179,2 млрд руб.

• Чистый убыток: +24% г/г, -4,6 млрд руб.

• Общие продажи (GMV): -16,5% г/г, до 219 млрд руб. (-16,5% г/г). 

• Онлайн-продажи выросли до 71% GMV. Половина онлайн-заказов совершается через мобильное приложение. 

• EBITDA: +5,8% г/г, до 7,4 млрд руб. 

• Маржинальность по EBITDA: +0,9 п.п., до 4,1%.

• Чистый долг/EBITDA LTM: 5,6 против 4,6 за I полугодие 2022 г.

В целом компания показала неплохие результаты. Сокращение выручки и общих продаж год к году связано с аномально высоким спросом в I квартале прошлого года. 

☝️ Из позитивного то, что компания работает над эффективностью своей бизнес-модели, благодаря чему маржинальность бизнеса постепенно растёт. Менеджмент М.Видео ожидает, что в обозримом будущем маржинальность по EBITDA окончательно вернётся в диапазон 4–5%. Вероятно, компания планирует достичь этого с помощью открытия компактных магазинов, в которых будет представлен полноценный ассортимент товаров.

( Читать дальше )

Мосбиржа отчиталась по МСФО за II квартал 2023 г. 

Ключевые показатели:

• Чистая прибыль: +46,2% г/г, до 12,11 млрд руб.

• EBITDA: +43,6% г/г, до 16,3 млрд руб. 

• Комиссионные доходы: +48,1% г/г, до 11,93 млрд руб.

• Чистый процентный доход: -23,8% г/г, до 8,958 млрд руб.

Мосбиржа получила неплохие результаты, показатель прибыли превзошел консенсус Интерфакса. Но акции реагируют снижением в пределах 2%. 

Рост комиссионных доходов был ожидаем как следствие низкой базы прошлого года и активизации инвесторов в текущем году. Доходы на рынке акций увеличились почти в 3,5 раза, а объемы торгов – на 111,4%. 

Комиссионные доходы на рынке облигаций увеличились почти в 3 раза на фоне увеличения объемов торгов (без учета однодневных облигаций) на 173,7%. 

Снижение процентных доходов было ожидаемо, так как ранее биржа получала их за счет размещения средств нерезидентов на счетах типа С, которые затем были переведены в АСВ. 

Сдержанный рост операционных расходов (всего на 1,7% г/г) обусловил в том числе и наращивание EBITDA.

( Читать дальше )

Главные цифры в млрд. руб:

▫️Выручка: 47,9 (+14%)
▫️C/c: 29,1 (+17%) – рост быстрее выручки
▫️EBITDA: 7,6 (+5%)
▫️Прибыль: 3,0 (+35%), 267 руб. на акцию
▫️Долг/EBITDA: 2,05х (было 1,75х)

✅Я ждал чуть лучше, но в целом – хороший результат. Тем более, что в начале 2022 у компании был резкий скачок выручки, и обогнать эту базу было непросто

Еще одна аномалия имела место в 3кв 2022 – тогда заработали больше, чем за два предыдущих квартала вместе взятых. Если в этом году удастся плюсануть и здесь – будет очень впечатляюще

⚠️С/с заметно выросла (полагаю, она формировалась еще в 2022, так что неудивительно) и рентабельность по ебитде упала до ~15,5% с прошлогодних 18%. Это тоже следствие высокой базы: в 2021 и ранее цифры были ниже 15%, а сама Белуга называет целевым диапазон 15-17%. Здесь все по плану

💰Долг/EBITDA подрос до 2,05х за счет арендных платежей по новым ВинЛабам. Цифра уже пороговая и похоже, что в следующем полугодии повышенного дивиденда (https://t.me/mozginvest/298) мы не увидим (думаю, несмотря на сезонный рост доходов, заплатят близко к текущим 320 руб. – на это намекают в релизе, там есть фраза о желании «равномерно распределять прибыль среди акционеров в течение года»)

( Читать дальше )

Позитивно. Всё как любят адепты айтишно-стартапной эстетики: компания бурно растет, масштабируется и генерирует масштабные убытки. Хорошо, что есть Поиск и Такси, чтобы оплачивать банкет

В таком формате отсутствие чистой прибыли в отчетах давно не удивляет: зачем?

Что примечательного в этом квартале:

🔹Выручка «Поиска и портала» +53% г/г. Это хорошо, тем более, что сравниваем с уже растущей базой 2022. Интересно будет сравнить еще и с VK, который тоже скоро отчитывается

🔹Выручка Маркета удвоилась. Яндекс всерьез намерен разогнать свой маркетплейс и, судя по его печальной ебитде, денег на это не жалеет. Посмотрим за динамикой, тем более ближайший конкурент сверху Озон в последнее время сбавил темпы роста в пользу прибыльности – это дает Яндексу шанс для активной экспансии

Доставка тоже растет, более чем x2, но тоже пока только проедает все нажитое тяжким трудом таксистов

🔹Райдтех уже большой и растет не так быстро, но и он тоже прибавил по выручке, с явным опережением инфляции. Это хорошо. Плохо, что я лично уже забыл, когда заказывал такси через Яндекс без повышающего коэффициента за «высокий спрос». Но это с позиции клиента, а с позиции акционера – одобряю

( Читать дальше )

Основные цифры по отгрузкам, в тыс. дл:

▫️Общие: ~7 000 (-5,7%)
▫️Собственной продукции: ~5 400 (-12,5%)
▫️Партнерские: ~1 600 (+27%)

Отсюда можно достать и цифры за 2кв 2023:

▫️Общие отгрузки: ~3 500 (-3,4%)
▫️Собственной продукции: ~2 700 (-11%)
▫️Партнерские: ~755 (+35%)

Минусы по своим отгрузкам – это отголоски высокой базы в начале 2022 и результат продажи экспортного направления. Как видим, во 2 квартале отставание по сравнению с первым уже уменьшается, но еще более показательным здесь будет следующий, 3 квартал – в прошлом году к этому времени спрос уже вполне стабилизировался

Результаты Винлабов г/г:

▫️Объем продаж: +33,5%, трафик: +27%, средний чек: +5%, заказов/мес: 170+ тыс.

Очень хорошо, немного смущает только, что за полугодие открыли лишь 150 новых точек – маловато и надо наращивать темп до 100+/квартал, иначе таргет 2500 магазинов в 2024 году не взять

🔥А главный позитив отчета – вот в этой фразе: «двузначные темпы роста показывают премиальные бренды из высокомаржинальных сегментов». Именно за счет дорогих категорий прибыль Белуги скакнула во 2п 2022 и можно ожидать, что в этом полугодии мы тоже увидим очень хорошие цифры. Ждем финансовый отчет, он выйдет в августе

( Читать дальше )

Магнит (MGNT) разродился сразу двумя долгожданными отчетами – за 2022 и за 1 квартал 2023. Главные цифры по итогам года:

• Выручка: 2,35 трлн. +26,7% (впервые вышли за 2 трлн.!)
• Прибыль н/скорр.: 27,9 млрд. -42%
• Прибыль скорр.: 53,4 млрд. +11%

Разница по прибыли – бумажная, списали гудвил. В целом же 2022  Магнит отработал отлично, мощно прибавил по выручке, а по ряду операционных метрик даже обогнал лидера X5 Retail Group (см. картинку)

В 1 кв’23 темпы роста снизились и сравнение – уже однозначно в пользу X5. Но в деньгах результат хороший и он снимает все опасения по бизнесу Магнита, которые могли иметь место, пока не было отчетов

💥Но главным сюрпризом стало объявление о тендере: компания готова выкупить до 10% своих акций у нерезидентов по 2215 руб./шт. Дисконт к рынку 50%, зато деньги можно будет получить сразу на зарубежные счета. Схема согласована с Правительством и наверняка будет востребована, сейчас это единственный для нерезов вариант выйти из заморозки с живым кэшем

( Читать дальше )

🌲К сожалению, надежды на быстрый выход из кризиса пока не оправдываются: Сегежа продолжает полировать дно. В зависимости от методики расчета, 1кв’23 стал чуть лучше или чуть хуже, чем 4кв’22, но принципиально ситуация не поменялась ни по динамике, ни в целом

🔹Снова упали цены, хотя кварталом ранее в компании говорили про «позитивный тренд» и ожидали их роста. Теперь ожидают роста во 2-3 квартале. Такой прогноз более-менее совпадает с ценовыми графиками за последние несколько лет, но гарантий здесь никто не даст

🔹Компания остается экспортером: 63% выручки дают продажи за рубеж. Хорошо, что удалось окончательно переориентироваться из Европы куда-то еще (наш внутренний спрос объемы Сегежи просто не переварит). Плохо, что это «куда-то» большой частью приходится на Китай – далеко не самое маржинальное направление, а выйти на прочие рынки пока не получается

⚠️Долг/OIBDA LTM = 7,9. Долгов особо не прибавилось, но за счет снижения 12-месячной OIBDA (ушел высокий результат 1кв’22) выглядит страшновато.

( Читать дальше )