отчеты МСФО

IBM: сильный доллар уменьшит свободный денежный поток

Корпорация IBM представила вчера результаты за 2К22, которые мы оцениваем как хорошие. Так, выручка выросла на 9,3% до $15,54 млрд (консенсус-прогноз FactSet — $15,08 млрд), скорректированная прибыль составила $2,31 на акцию ($2,26). Однако укрепление доллара по отношению ко многим валютам заставило IBM обновить годовой прогноз. По оценкам руководства, свободный денежный поток в этом году составит около $10 млрд (ранее прогнозировалось $10–10,5 млрд). Акции IBM после закрытия основных торгов снизились в цене на 5%.

Доход сегмента гибридных облачных вычислений составил в отчетном квартале $5,9 млрд, на 14% больше, чем годом ранее. Напомним, что IBM, купив в 2018 г. компанию Red Hat, делает ставку на концепцию гибридного облака, где использование серверов облачных вычислений сочетается с традиционными офисными.

Высокие темпы роста выручки в 2К22 — положительный знак для компании, чьи доходы долгое время падали, а сама она постоянно занималась реорганизацией. Мы считаем правильной ее ставку на быстро развивающиеся сегменты, такие как облачные вычисления и искусственный интеллект. Однако IBM пока остается нишевым игроком в этих областях и лишь пытается догнать таких лидеров, как Amazon, Microsoft и Google.

( Читать дальше )

Опубликованные вчера результаты Bank of America за 2К22 оказались чуть хуже прогнозов: прибыль в расчете на акцию составила $0,73 по сравнению с $0,75 по консенсус-прогнозу FatSet, а доходы в размере $22,7 млрд совпали со среднерыночной оценкой.

По итогам квартала банк продемонстрировал снижение прибыли на 32% г/г, причиной чему стало создание резервов на $523 млн, тогда как на протяжении всего 2021 г. резервы восстанавливались.

Выручка выросла на 6% г/г до $22,7 млрд благодаря росту чистого процентного дохода на 22% г/г до $12,4 млрд, чему способствовали рост кредитования и повышение процентных ставок. При этом непроцентные доходы снизились на 9% г/г до $10,2 млрд на фоне 47%-ного падения доходов от инвестиционнобанковских услуг, составивших $1,1 млрд. Из отдельных сегментов основную поддержку доходам оказала розница, где за счет роста процентных доходов выручка выросла до $9,1 млрд (+11,6% г/г).

Несмотря на единоразовые статьи, банку удалось сохранить операционные расходы на уровне предыдущего квартала.

( Читать дальше )

Вчера банк JPMorgan Chase опубликовал результаты за 2К22. Прибыль на акцию составила $2,76 и оказалась немного ниже консенсус-прогноза FactSet в $2,89. Выручка также недотянула до ожиданий аналитиков ($30,72 млрд против $31,81 млрд).

Основной причиной снижения прибыли на 28% г/г стало создание резервов на $1,1 млрд, тогда как на протяжении всего 2021 г. резервы восстанавливались. Создание резервов включает $428 млн вновь сформированных резервов под потенциальные потери на фоне некоторого ухудшения перспектив экономики. Рост кредитования в отчетном квартале возобновился и составил 2,9% к/к, тогда как в годовом сопоставлении находится на хорошем уровне 6,1%.

Чистый процентный доход вырос на 9% к/к до $15,1 млрд, что связано как с ростом кредитов, так и с увеличением ставок. Банк снова повысил прогноз по процентным доходам (вне рынков капитала) до «более $58 млрд», тогда как на состоявшемся в конце мая «Дне инвестора» озвучивал ориентир в $56 млрд. Вместе с тем непроцентные доходы снизились до $16,4 млрд (-12% г/г и -2% к/к) на фоне уменьшения доходов от инвестиционно-банковского бизнеса.

( Читать дальше )

Скорректированная чистая прибыль Delta Air Lines в 2К22 оказалась на 17% ниже ожиданий аналитиков — $1,44 на акцию против $1,73. При этом выручка ($13,8 млрд) на 12% превысила консенсус-прогноз FactSet ($12,4 млрд).

Котировки компании упали в среду на 4,5%.

За счет повышения цен на билеты выручка компании выросла на 10% по сравнению с 2К19, при этом коэффициент занятости кресел составил 87% против 88% в 2К19. Операционная рентабельность компании снизилась на 7 п. п. относительно того же периода трехгодичной давности из-за значительного роста расходов на топливо (+41%).

Мы ожидаем, что высокий уровень расходов по этой статье сохранится до конца 2022 г., что продолжит оказывать давление на операционную рентабельность компании. В 3К22 компания рассчитывает получить выручку в размере $12,7–13,2 млрд, на 1–5% больше, чем за аналогичный период допандемийного 2019 г., и на 3% выше консенсус-прогноза FactSet ($12,6 млрд). Операционная рентабельность прогнозируется на уровне 11–13%, ниже показателя 3К19 (16%).

Мы допускаем, что в этом году американские перевозчики могут столкнуться еще с одной проблемой — падением спроса: из-за продолжающегося роста инфляции пассажиры начнут пересматривать свои расходы и отказываться от полетов, и это усилит давление на прибыль.

( Читать дальше )

PepsiCo представила сильные финансовые результаты за 2К22. Выручка компании составила $20,23 млрд — на 3,7% выше консенсус-прогноза FactSet ($19,51 млрд). Скорректированная чистая прибыль достигла $1,86 на акцию, превзойдя ожидаемые рынком $1,74 на 6,9%.

Котировки компании не отреагировали на отчетность. В ходе расширенных торгов они прибавили всего 0,2%.


( Читать дальше )

За 2021 год оборот вырос на 26% до $2198 млн
Валовая прибыль выросла на 39% до $306,2 млн
Затраты выросли на 41% до $249,9 млн
Скорректированная EBITDA выросла на 29% до $67 млн



Компания ждет, что оборот в 1 квартале вырастет на 15%



( Читать дальше )

📈Softline +3.6% Компания опубликовала сильные аудированные результаты за 2021 финансовый год, закончившийся 31 марта 2022 года, в котором показала увеличение оборота в постоянной валюте на 26% и валовой прибыли на 39%. https://softline.ru/about/news/softline-opublikovala-silnyie-audirovannyie-rezultatyi-za-2021-finansovyiy-god-zakonchivshiysya-31-marta-2022-goda-v-kotorom-pokazala-uvelichenie-oborota-v-postoyannoy-valyute-na-26-i-valovoy-pribyili-na-39

VEON: в отчетности за 1К22 отражено обесценение бизнеса в России в размере $449 млн

Компания VEON опубликовала вчера финансовую отчетность за 1К22, из которой, в частности, следует, что выручка осталась на прошлогоднем уровне в долларах ($1,8 млрд), но увеличилась на 10% в местных валютах. При этом зафиксировано 5%-ное снижение EBITDA ($771 млн), что соответствует 5%-ному же росту в местных валютах. Чистый убыток составил $97 млн, что отражает неденежное обесценение нематериальных активов в России в размере $449 млн («Билайн») ввиду повышения ставки дисконтирования, которая используется для оценки будущих денежных потоков, а также обесценения украинского бизнеса на $20 млн. Без учета списаний чистая прибыль выросла на 168% г/г до $375 млн. Операционный денежный поток VEON в 1К22 ($565 млн; -4% г/г) нам представляется весьма неплохим результатом. Относительно 1К21 компания урезала капитальные затраты на 4% до $377 млн, что эквивалентно 23,3% выручки. На конец марта отношение чистого долга к EBITDA составляло 2,4.

( Читать дальше )

Nike: слабый прогноз из-за высоких затрат и сбоев в цепочках поставок

Вчера после закрытия рынков Nike представила результаты за финансовый 4-й квартал и 2022 г. (который завершился 31 мая 2022 г.). Выручка и чистая прибыль на акцию в 4К22 оказались лучше прогнозов аналитиков: $12,23 млрд против $12,06 млрд и $0,9 против $0,81.

При этом котировки Nike снизились на 2% после закрытия торгов, поскольку компания представила слабый прогноз на 1К23: менеджмент ожидает, что выручка в текущем квартале останется неизменной или лишь немного вырастет в годовом сопоставлении из-за проблем с коронавирусом в Китае, высоких затрат на доставку и неопределенного в силу высокой инфляции уровня потребительских расходов. Рост выручки в 2023 ф. г. прогнозируется в районе 10–12% (без учета валютных колебаний).

Квартальные продажи Nike снизились на 1% г/г, в то время как запасы выросли на 23% г/г.

Продажи в Китае (доля региона в общей выручке составила в отчетном квартале 13%) упали на 19% г/г, так как карантин был введен более чем в 100 городах КНР. В Северной Америке (доля региона в общей выручке составила в отчетном квартале 42%) продажи Nike сократились на 5%. Компании удалось показать рост показателя в 4К22 только в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке (на которые приходится 27% выручки) — на 9% г/г.

( Читать дальше )

Инвестиционный тезис. Акции «ФосАгро» показывают лучшую динамику среди ликвидных бумаг российских эмитентов. Это обусловлено ростом цен на фосфорсодержащие и азотные удобрения и незначительными шансами на то, что компания может попасть под санкции. Прочные позиции «ФосАгро» на ключевых рынках делают риски санкций против компании минимальными в условиях дефицита удобрений и продовольствия в мире, а высокие цены на продукцию обещают сильные результаты в текущем году. Оценку компании затрудняет отказ от публикации отчетности за 1-й кв. 2021 г. Однако при этом «ФосАгро», в отличие от многих других компаний, не отказалась от выплаты рекордных итоговых дивидендов за 2021 г. и не исключает возможность выплаты промежуточных дивидендов в 2022 г., что позитивно для ее акций. С учетом всех факторов мы присваиваем по акциям ПАО «ФосАгро» рекомендацию «Лучше рынка»*.

Структура капитала. По данным МосБиржи, free float акций компании составляет около 26%. По состоянию на начало 2022 г. конечными бенефициарами примерно 48,5% акций «ФосАгро» были председатель правления, генеральный директор и член совета директоров ПАО «ФосАгро» Андрей Гурьев и члены его семьи. Почти 21% акций принадлежало Владимиру Литвиненко, ректору Санкт-Петербургского горного университета (бывшему научному руководителю Владимира Путина в период подготовки и защиты им кандидатской диссертации по экономике). В целях защиты от влияния на компанию персональных санкций Владимир Литвиненко передал 20,6% акций «ФосАгро» своей супруге — Татьяне Литвиненко.

( Читать дальше )