офз

🥜Видел в чате недопонимание идеи покупки длинных ОФЗ. Давайте обрисую ситуацию на пальцах. Создам свою ОФЗ, что бы было понятно для всех федералок. Посчитаю с погрешностью, тут важна суть, а не точность!
🥜Итак, ОФЗ дают купонную доходность 6, 7, 9 и даже 11%. Казалось бы ну какой смысл их брать при 16ой ставке. А дело тут кроется в стоимости тела облигации. Номинал у них 1000р., а торгуются они с дисконтом, по 700, 800, 900р. для того что бы к погашению получить например доходность 12%.
🥜Почему например 12%, а не 16%, ведь ставка то 16ая. Да потому, что срок таких облигаций например 10 лет и на 10 лет никто вам не даст доходность 16%, ведь за всю историю высокая ставка долго не держалась и соответственно халявы в 16% на 10 лет вам никто не даст!
🥜А в чём же спекулятивный интерес? Давайте разбираться.
Итак, ОФЗ с купонной доходность 9%, номинал 1000р., рычная цена 750р. при 16ой ставке, срок 10 лет. То есть через 10 лет при погашении вы получите плюсом 30%. По 3% на год, вот и есть ваши 12%. (Пишу на коленках, подсчёты не точны, мне главное что бы вы поняли логику).

( Читать дальше )

Сравнение доходности ОФЗ-ПК и LQDT

У большинства физлиц нет возможности размещать свободные средства в РЕПО. Возникает вопрос, куда разместить свободные средства по актуальным ставкам, минимизируя процентный риск. Для этого на рынке есть несколько альтернатив: ОФЗ-ПК (выпуски 24021, 29013-29025) и фонды денежного рынка. В первом случае купон начисляется по ставке RUONIA с лагом в 7 дней (сегодня 3 апреля, значит, купон будет начисляться по ставке на 27 марта), выплачивается ежеквартально. Во втором случае активы фонда ежедневно инвестируются в операции РЕПО, соответственно стоимость пая растет тоже ежедневно за вычетом комиссии за управление, которая в среднем достигает 0.5% в год.

Что выгоднее?

Попробуем посчитать. В качестве периода исследования возьмём срок с начала торгов самым популярным фондом денежного рынка LQDT (январь 2020) и до сегодняшнего дня. Также сделаем допущение относительно волатильности ОФЗ-ПК: ее в расчет не берём.

Результаты получились следующие. Первый график: вложенные 10000 рублей в январе 2020 года в фонд ликвидности принесли бы 36.85%, в ОФЗ-ПК (без учёта реинвестиций купонов) — 33.92%. В обоих случаях не учтён НДФЛ. В случае с фондом ликвидности необходимость уплаты наступает после закрытия позиции, в случае с ОФЗ-ПК — ежегодно с полученных купонов.

( Читать дальше )

  Минфин России информирует о проведении 3 апреля 2024 года аукционов по размещению:
          — облигаций федерального займа с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН) выпуска № 52005RMFS (дата погашения 11 мая 2033 года) в объеме остатков, доступных для размещения в указанном выпуске;
          — облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) выпуска № 26242RMFS (дата погашения 29 августа 2029 года) в объеме остатков, доступных для размещения в указанном выпуске.
  
         Объем удовлетворения заявок на каждом аукционе будет определяться исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.
 
         Устанавливается следующий регламент проведения аукционов:
          — 12:00 — 12:30 — ввод заявок на аукцион по размещению выпуска № 52005RMFS;
          — 14:00 — ввод цены отсечения для выпуска № 52005RMFS;

( Читать дальше )

Давление на котировки ОФЗ в понедельник сохранилось – доходность индекса RGBI выросла на 3 б.п. – до 13,37% годовых, что всего на 2 б.п. ниже локального максимума по доходности, который был зафиксирован накануне мартовского заседания. В результате инвесторы с опасением ждут реализации квартальной программы заимствований на 2 квартал в размере 1 трлн руб. (погашения выпусков ОФЗ во 2 квартале отсутствуют, что делает программу по заимствованиям еще более агрессивной).

Мы пока сохраняем ожидания по снижению ключевой ставки на 100 б.п. в июне, однако видим риски смещения начала цикла снижения ключевой ставки на 3 квартал ввиду сохранения жесткой цели ЦБ по инфляции на конец года на уровне 4,0%-4,5%. В результате, до появления более четких сигналов ЦБ о готовности снижать ставку не рекомендуем сокращать долю флоатеров в портфеле в пользу облигаций с фиксированным купоном.

Грицкевич Дмитрий
«Промсвязьбанк»

Сегодня вышли "Минутки ЦБ" — это материал, который отражает ключевые моменты обсуждения при подготовке решения повышать или понижать ставку.

Не так важно, интересует нас рынок акций или рынок облигаций, так как ключевая ставка влияет на всё. Это и стоимость привлечения денег для бизнеса (если у конкретной отрасли нет льготных программ). Это и возможность взять ипотеку обычному человеку (если он не попадает под льготы). Это и просто «интересность» положить деньги «под процент» (и для бизнеса, и для обычных граждан).

• О чём говорит «ЦБ в Минутках»?
«По оперативным данным и опросам, в начале года (1)внутренний спрос рос быстрее прогноза Банка России. (2)Рост реальных заработных плат в конце прошлого года ускорился. (3)Безработица в январе 2024 года снизилась до новых минимумов» (рис 1) — Коллеги, всё это усиление проинфляционных рисков

( Читать дальше )

Прямо сейчас (в 1-й половине 2024) процентные ставки в банках и на рынке бондов держатся неприлично высоко. В такой ситуации сложно удержаться и не зафиксировать хорошую доходность. Вопрос, как это сделать лучше — на депозите или всё-таки в ценных бумагах? Собрал для вас все преимущества того и другого инструмента в этой короткой, но полезной шпаргалке.

Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏛️Преимущества вкладов

💎Надежность и предсказуемость. Доходность вкладов заранее известна и прописана в договоре. По вкладу нельзя получить убыток — даже при досрочном закрытии вклада вы получите как минимум то, что вложили.

💎Есть страховка на 1,4 млн руб. в каждом из банков. Если банк перестанет работать, например, из-за отзыва лицензии, АСВ компенсирует каждому вкладчику до 1,4 млн руб. Эмитент облигаций при плохом развитии событий может объявить дефолт и не вернуть ничего.

( Читать дальше )

Участники (заседания совета директоров ЦБ РФ) дополнительно обсудили, при каком развитии ситуации будет возможно снижение или повышение ключевой ставки. Для снижения ключевой ставки, по мнению участников обсуждения, необходимы дальнейшее устойчивое замедление текущей инфляции; охлаждение потребительского кредитования и потребительской активности; снижение жесткости рынка труда; отсутствие реализации проинфляционных рисков со стороны бюджета или внешних условий

К повышению ключевой ставки, в свою очередь, по данным ЦБ, могут привести закрепление инфляции на текущем уровне (особенно в устойчивой ее части) или ее увеличение; отсутствие признаков снижения или дальнейший рост потребительской активности; увеличение жесткости рынка труда и масштабов положительного разрыва выпуска в экономике; реализация иных проинфляционных рисков, угрожающих возвращению инфляции к цели в 2024 году.

fomag.ru/news-streem/tsb-rf-nazval-usloviya-pri-kotorykh-vozmozhno-snizheniyu-klyuchevoy-stavki/

На этот вопрос мы не знаем ответа, да и никто другой не знает. Однако мы считаем, что текущие доходности по длинным ОФЗ уже смотрятся интересно.

Почему мы так думаем

Давайте посчитаем сколько % годовых можно заработать, купив бумагу по сегодняшним ценам и додержав до конца 3 кв. 2025 г., т.е. 1,5 года. В качестве примера возьмем 26244. Ключевое допущение — эффективная доходность (YTM) снизится до 11% к концу 3 кв. 2025 года. Примем это за базовый сценарий.

Итак:

• снижение доходности с 13,43% до 11% через 1,5 года позволит заработать 13,6% на росте цены;

• годовой купон 11,25%, соответственно, за 1,5 года мы получим 16,9% купонной доходности (для упрощения берем расчет купона от номинальной стоимости, в реальности будет выше, т.к. цена облигации на рынке < номинальной стоимости);

• итого: совокупная доходность 30,5% за 1,5 года, или 20,2% годовых.

Корпоративные флоатеры ААА-грейда на таком горизонте заплатят купон по средней ставке в районе 15% годовых. Волатильность цены в них в расчет не берем.

( Читать дальше )

Всем привет!
Продолжаю делиться своим пассивным доходом с инвестиций в фондовый рынок. 
В марте пришли купоны по облигациям:
— ЭлЩит-Стройсистема — 620,02 рублей за 22 бумаги;
— СПМК — 772,75 рублей за 25 бумаг;
— КИФА — 691,3 рублей за 22 бумаги;
— МТС — 381,9 рублей за 22 бумаги;
— Мосрегионлифт — 239,66 рублей за 22 бумаги;
— ОФЗ 26242 — 547,32 рублей за 14 бумаг;
— ОФЗ 26218 — 811,36 рублей за 22 бумаги. 
Всего по облигациям поступило 4064 рублей купонами. 

Также пришли выплаты от фондов недвижимости Парус ЛОГ и Парус НОРД в размере 235,4 и 243 рублей соответственно. 

Долю облигаций и фондов Паруса продолжаю наращивать за счет реинвестирования. Также добираю акции Новатэка.

Помимо этого пришли дивиденды в Interactive Brokers:
— $1,2 за 7 бумаг Kronos;
— $1,62 за 3 бумаги Vale;
— $30,69 за 110 бумаг рейта HR;
— $1,85 за 8 бумаг рейта Realty Income;
— $13,27 за 35 бумаг фонда VT;
— $0.17 за 5 бумаг фонда VWO;
— $4.02 за 30 бумаг фонда PBW;
— $13,75 за 25 бумаг фонда SCHD.

Всего с американских акций поступило $66,56 или 5900 рублей. Здесь я наращиваю долю в фондах. 

( Читать дальше )

В пятницу на рынке ОФЗ преобладали продажи, которые полностью компенсировали снижение доходностей четверга. В целом, активные продажи госбумаг на прошлой неделе прекратились – рынок перешел к консолидации. Напомним, ЦБ в целом сохранил риторику, хотя отказался от рассмотрения варианта повышения ставки, что можно рассматривать в качестве некоторого смягчения риторики. Однако аукционы Минфина продолжат оказывать давление на котировки госбумаг – программа заимствований на 2 квартал была увеличена до 1 трлн руб. (программа на 0,8 трлн руб. в 1 квартале была выполнена на 96%).

В результате, мы весьма сдержанно оцениваем дальнейшее развитие отскока котировок госбумаг после активных мартовских продаж, как на фоне роста объема предложения ОФЗ, так и отсутствия четких сигналов по снижению инфляции и готовности ЦБ снижать ставку. Рекомендуем по-прежнему придерживаться консервативной стратегии с фокусом на корпоративные флоатеры и короткие корпоративные бумаги с фиксированной ставкой срочностью до 3 лет.

Грицкевич Дмитрий

( Читать дальше )