офз

В 1990-е годы Россия пережила крайне нестабильный экономический период, который ознаменовался гиперинфляцией, финансовым кризисом и дефолтом. В это время государственные краткосрочные облигации (ГКО) стали основным инструментом привлечения средств для покрытия бюджетного дефицита. Однако, высокие ставки по ГКО, которые достигали сотен процентов, стали следствием тяжелой экономической ситуации в стране.

Динамика ставок по ГКО в 1990-е годы

1. 1993-1994 годы:
— ГКО были введены в обращение в 1993 году как инструмент для привлечения средств в бюджет и борьбы с инфляцией. В этот период инфляция достигала рекордных уровней.
— В 1993 году ставки по ГКО колебались в диапазоне от 70% до 120% годовых, что было необходимо для компенсации высоких инфляционных рисков.
— В 1994 году ставки понизились до 50-60%, на фоне замедления инфляции, которая составила около 200% за год.

2. 1995 год:
— Инфляция снизилась до 130%, и экономическая ситуация начала стабилизироваться.
— Ставки по ГКО в этом году также снизились до уровня 40-50% годовых, что позволило правительству продолжить заимствования для покрытия дефицита бюджета.

Госдума приняла в третьем чтении закон, который с 2025 г. повышает ставку налога на купонный доход по государственным, муниципальным ценным бумагам и обращающимся облигациям российских организаций для юридических лиц с 15% до 20%.

Документ (N727330-8) был внесен в парламент правительством в конце сентября в рамках «бюджетного пакета».

www.interfax.ru/business/

Индексация тарифов учтена в прогнозе социально-экономического развития, который одобрен правительством и внесен вместе с бюджетом на рассмотрение в Государственную думу. Эффект от утилизационного сбора также учтен в прогнозе, — отметил директор департамента макроэкономического анализа и прогнозирования министерства Лев Денисов, комментируя ТАСС выводы октябрьского бюллетеня «О чем говорят тренды», подготовленного департаментом исследования и прогнозирования ЦБ РФ.

Говоря о характеристика бюджета на 2025-2027 годы он пояснил, что «он (бюджет) формируется в строгом соответствии с требованиями бюджетного правила, подразумевая нулевой первичный структурный дефицит».

«Следовательно, бюджетная политика будет нейтральной с точки зрения баланса доходов и расходов, а значит, не вызовет избыточное инфляционное давление», — заключил Денисов.

Как сообщалось ранее, в бюллетене в числе проинфляционных факторов названы расширение бюджетного дефицита, значительное повышение утильсбора на автомобили и повышение тарифов на коммунальные услуги. Влияние этих мер, согласно документу ЦБ, с большой долей вероятности требует более высокого среднего уровня ключевой ставки.

Приближается 25 октября — день заседания Центробанка по ключевой ставке. За прошедшие месяцы 2024 года этот индикатор с уровня 16% вырос до 19%. 

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина в своем сентябрьском заявлении отметила, что рост кредитования в последние месяцы «несколько замедлился», однако большинство показателей устойчивой инфляции продолжают находиться «на неприемлемо высоком уровне» 6–8%.

Она выделила такие проблемы, как усиление инфляционных ожиданий населения, дисбаланс экономического роста (динамика спроса не соответствует возможностям предложения товаров и услуг), исчерпание производственных мощностей и рабочей силы в стране, а также риск возможного увеличения геополитического давления.

   В сентябре инфляция получила выстрел в живот от руки безжалостного киллера, известного под кличкой Царь и Бог (ЦБ). Предыдущее повышение ставки, как ранения в руку или ногу не нанесли ей существенного урона, она не упала и продолжала, хромая и матерясь, упорно ползти в гору. Сейчас же хоть и упала, но опять, как не убиваемый терминатор, поднимает голову и пытается встать на четвереньки. На всё это с ужасом смотрит толпа инвесторов, боявшихся не успеть и накупивших «длинных» ОФЗ ещё год назад.

— Когда же ты, сука, сдохнешь? – доносятся из неё взволнованные голоса. – Где наши 20-30%?

К сожалению, на вопрос «Где?» напрашивается ответ в рифму и это слово не «в Караганде», а другое…

   В октябре, уже скоро, в голову инфляции будет сделан контрольный выстрел. Но я лично знаю случай, когда боец, при чистке оружия, случайно выстрелил себе в голову и остался жив. И даже не стал полудурком. Поэтому не исключён контрольный добивающий в декабре.

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI подобрался к 100 пунктам, инфляция и анонс нового бюджета не оставляют шанса. Вторичный рынок ОФЗ находится под давлением и вот почему:

🔔 Устойчивые темпы роста цен, исходя из картины сентября, сохраняются на высоком уровне, и значимых указаний на то, чтобы они замедлялись, пока не видно — Алексей Заботкин.

🔔 По данным Росстата, за период с 8 по 14 октября ИПЦ вырос на 0,12% (прошлые недели — 0,14%, 0,19%), с начала октября 0,26%, с начала года — 6,06% (годовая — 8,47%). Динамика октября пока ниже, чем в прошлом году, но проинфляционные факторы всё равно остаются в деле, из-за этого прогноз регулятора по инфляции в 6,5-7% по году явно будет превышен. ЦБ рассмотрел динамику потребительских цен за сентябрь — 9,8% saar и признал, что высокая инфляция формируется под влиянием сильного внутреннего спроса, за ростом которого не успевает производство товаров и услуг (поэтому месячный пересчёт почти всегда выше, недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами), это ещё один важный аргумент для повышения ставки в октябре.

Салют, мои маленькие любители инвестиций!

На этой неделе произошли небольшие изменения в портфеле, (как писал в своем ТГ) взял новые облигации Ульяны сразу после размещения — Ульяновская область 34009:

✍️Если ещё не читали, то вот интересные заметки этой недели на Смартлабе от меня.  Я запилил честный обзор на IPO Озон Фармацевтики, показал свой портфель из замороженных активов у брокера КИТ-Финанс, прокомментировал ТОП-10 самых прибыльных компаний от Форбс и выбрал лучшие свежие выпуски облигаций, разместившиеся в сентябре.

🎯А ещё я как обычно подготовил качественные авторские обзоры на новые интересные облигации (флоатеры от Промсвязьбанк, Делимобиль, ДОМ-РФ, Р-Вижн, Атомэнергопром). Вот такой я молодец😎

Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на мой телеграм-канал!