повестка дня

•   ФРС США на очередном уже экстренном заседании снизила ставку до 0-0,25% и ввела ряд дополнительные стимулирующих мер. В статье РБК (https://www.rbc.ru/economics/16/03/2020/5e6e9bce9a... приведены расшифровки. На фоне этого падение нефти составляет 5%, падение фьючерсов на американские фондовые индексы – 3%.
• Принципиально решается вопрос: достаточны ли государственные меры стимулирования экономики и рынков для борьбы с вынужденным сокращением ВВП и фондового спроса.
• В ситуации непонимания люди склонны совершать эмоционально мотивированные и мало предсказуемые действия. Так что волатильность рынков должна остаться высокой. Для относительно дорогих фондовых рынков развитых стран эта волатильность, видимо, будет иметь нисходящий характер.
• На российском рынке акций и облигаций вероятна свая динамика. Россия тоже способна стимулировать экономику и финансовую систему. Но в отличие от США, Евросоюза и Японии за счет накопленных резервов, а не путем наращивания госдолга. Так что, возможно, прошедшая неделя была худшей для отечественных площадок. Точнее, волатильность котировок, которая наблюдалась с конца февраля, нас вряд ли оставит, но, скорее всего, не будет иметь трендового характера.
• Фактором риска для России остается нефть. С одной стороны, негативные новости и ожидания уже в цене. С другой – падающая ценовая тенденция слишком сильна, а сокращение спроса и не вполне осознано и может продолжиться.
• Все-таки предполагаю, что худшее для рубля и российского рынка акций и облигаций позади. Но окончательных выводов делать пока не готов.

Вчера Владимир Путин совершил сразу два обсуждаемых шага. Выступая перед Федеральным собранием, предложил изменить конституцию, расширив полномочия губернаторов, законодательной власти и вводя положения о Госсовете. Затем – принял отставку правительства.

Чего изменения призваны достичь в политической среде? В суперпрезидентской республике ограничение прав президента, объявляемое самим президентом – это или подготовка к перемещению первого лица государства в другой, не менее весомый статус, или (и это тоже вариант) подготовка к спокойной пенсии. Так или иначе, старательно создававшаяся бюрократическая вертикаль получила сигнал о преобразовании. Неплохо, учитывая ее, как минимум, экономическую неэффективность. Какими бы в этом же свете ни были изменения в правительстве – это изменения в пользу усиления. Безликий кабинет министров оказался неспособным к мобилизации экономики и общества под эгидой нацпроектов.

В новостных агрегаторах саммиту G-20 отведено особенное пространство и внимание (https://news.yandex.ru/theme/Sammit_G20_v_Osake--139?from=index).
Итоги можно будет подводить на выходных. Главный ньюсмейкер – Дональд Трамп. Основные интриги – его переговоры с Владимиром Путиным и Си Цзиньпином. От диалога Трампа и Путина ждать откровений бессмысленно. Ухудшить отношения лидеров с стран сложно. Улучшить – точно не по итогам беседы президентов. Ожидания встречи Трампа с китайским лидерам укладываются в формулу «договорятся – не договорятся». От этого, казалось бы, зависит и судьба мировых фондовых рынков. Скорее всего, последуют намеки на сближение позиций сторон в вопросах взаимной торговли и взаимной торговой войти. Скорее всего, рынки примут эти намеки более-менее локальным ростом. И почти точно, встреча Дональда Трампа и Си Цзиньпина не приведет к даже к приостановке эскалации экономического противостояния.

Широкая дипломатия по примеру саммитов G-20 хороша тем, что среди главных страны мира больше согласия по наиболее острым вопросам. А это вопросы войн и глобальных угроз. Остальное – вне их возможностей. Ждать внезапного поворота событий от встреч Трампа, Путина и Си Цзиньпина – ждать «того, что никогда не может произойти».

@AndreyHohrin

На фоне постепенно завершающегося строительства «Северного потока – 2» (страны Европы, в основном за, администрация ЕС – относительно против, США – против категорически) Россию вчера вернули в ПАСЕ (https://tass.ru/mezhdunarodnaya-panorama/6596999?utm_source=yxnews&utm_medium=desktop). Резолюция включает призывы к возврату Крыма, освобождению украинских моряков, терпимости к ЛГБТ-меньшинству в Чечне. Но предоставляет стране полные права участника, без ограничений.

Парламентская ассамблея – орган без значимых полномочий. Но шаг хороший. Да, Россия – государство с очевидной суверенной демократий. Однако оставлять эту демократию наедине самой с собой – дело опасное, если вы с этой демократией, физически, граничите. Диалог, с каких бы незначительных послаблений он не начинался, лучше.

Вряд ли что-то неприятное произойдет и завтра, по факту встречи Путина и Трампа на G-20.

Видимо, ждем российский фондовый рынок на более высоких отметках.

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds

Из доклада Роберта Мюллера о вмешательстве России в президентские выборы в США можно сделать 2 принципиальных вывода:
1. Прямые контакты Д.Трампа и российских манипуляторов не установлены.
2. Сами манипуляции общественным мнением со стороны России присутствовали.

Ряд уважаемых изданий предлагают расшифровки тезисов и сделают это лучше нас:
— Ведомости: www.vedomosti.ru/politics/articles/2019/04/18/799562-doklad-myullera?utm_campaign=vedomosti_public&utm_content=799562-doklad-myullera&utm_medium=social&utm_source=telegram_ved
— РБК: www.rbc.ru/politics/18/04/2019/5cb881409a794746a9b29e41?fromtg=1

На сегодняшнее утро, тезисы доклада Мюллера большинством воспринимаются как нейтральные. Мы видим в них основу для продолжения внешнеполитической конфронтации США и России, с неприятными и неожиданными последствиями для финансовых рынков последней.

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       www.youtube.com/channel/UC0BqXPUXHD-ih_0wXgkD4Uw/featured

#повесткадня
Парламент Великобритании продолжает последовательно отклонять инициативы кабинета министров относительно тексте договора/сделки с ЕС о Brexit. Вчера это произошло в очередной раз. И уже не кажется новостью. Давайте лишь учитывать у развода Великобритании и континентальной Европы есть свой дедлайн – 29 марта, и это через 2 недели. Развитие событий может быть любым. Более вероятным все еще остается жесткий Brexit без договоренностей. И/или роспуск правительства (видимо, в процессе жесткого Brexit). Для финансовых кругов такое развитие чревато падением фондовых рынков, начиная с Великобритании и продолжая рынками стран ЕС. Для британской политики – временным хаосом. Для британского же обывателя – уроком на тему легких решений по отложенным во времени вопросам.

В одном из наших портфелей мы играм на понижение золота. Brexit в его сегодняшнем восприятии делает эту игру более рискованной.

@AndreyHohrin
t.me/probonds