прогноз по акциям

Оглавление

• На биржах в мире нет второй такой компании
• Мировой рынок алмазов
• Основные инвест.тезисы
• Главный инвестиционный тезис
• Алроса в условиях санкций
• Дивиденды
• Акции Алросы и их оценка

На биржах в мире нет второй такой компании

Если вы заходите инвестировать в алмазный сектор, то у вас особо нет альтернатив.
De Beers  — полностью принадлежит AngloAmerican, в которой только 13% выручки приходится на алмазы.

Rio Tinto  — алмазы составляют менее 1% бизнеса, добыча 3,8 млн карат, в 9 раз меньше Алросы, причем алмазное направление закроется в 2025 году.

Petra Diamonds  — добыча алмазов 3 млн карат, в 10 раз меньше чем у Алросы, обанкротились, передали 91% акций компании кредиторам.

Dominion Diamonds  — обанкротились, распродали активы. План добычи 5 млн карат в 2022 году. Период низких цен, низкая рентабельность добытчиков, и провал спроса из-за эпидемии в 2020 году привели к банкротству мелких компаний в 2020 году.

Алроса не только самая крупная компания, но и самая рентабельная наряду с De Beers.

Мировой рынок алмазов

Алроса — ⅓ всего мирового рынка алмазов и 30-40% всех мировых запасов. США — более 50% мирового потребления бриллиантов.
Если вам интересно составить более подробное представление о рынке алмазов, я сделал отдельную статью: https://smart-lab.ru/finansoviy-slovar/rough-diamonds-market 



( Читать дальше )

Тезисы из интервью с Элвисом Марламовым от 2stocks, их телеграм t.me/twostocks (видео бесплатное, ссылка: 2stocks.ru/webinars/zhizn-v-novoy-birzhevoy-paradigme):

👉 Рублей много, акций мало — рост рынка ожидаем. Единственный шанс вложить длинные деньги с доходностью выше 12% (текущие 10 летние ОФЗ) — акции.

👉 Нерезы заблочены, единственный выход — параллельный рынок (как сейчас полиметалл, ВЕОН). считает что это будет очень не скоро, возможно годы.

👉 Нерезов разблокируют только при разблокировании ЗВР.

👉 ВК вырос из-за того, что крупные парни шортили VK на вылете из индекса MSCI. Шорт стоит дорого, MSCI заморожен — получится небольшой шортсквиз.

👉 Портфель перед обвалом — наращивал плечи перед 24.02, не верил в обострение.

ЕН+, угольщики (Мечел, Распадская), ВТБ и ВЕОН. ВТБ и ВЕОН пришлось продать в убыток (потерял деньги). Примерно половину портфеля потерял полностью, внутри дня 24.02 терял 70% в моменте (Плечи 24.02 не смог продать).

( Читать дальше )

Новая реальность — новые правила.

Какие правила ждут нас завтра, в некоторых моментах больше похоже на интригу, нежели на управляемый прогноз. А на сегодня мы имеем новый формат расчетов недружественных стран с Россией за газ — с апреля «в кассе» будут приниматься только рубли. В ином случае поставки газа будут остановлены.

Мягко сказать, Европа была не в восторге от таких нововведений. Страны ЕС выразили категоричный отказ платить рублями. После информации о том, что Россия вводит расчеты в рублях «недружественным странам», курс доллара опустился ниже 100 рублей, цены на газ в Европе поднимались почти на 20%, а цена за баррель нефти Brent уходила выше $120.

И вот 31 марта Президент РФ подписывает указ о правилах торговли газом, с 1-го апреля он вступил в действие.


Механика расчетов простая:

— европейский покупатель открывает два специальных счета в Газпромбанке — валютный и рублевый;

( Читать дальше )

▫️Капитализация: 502 млрд
▫️Выручка TTM: 1041 млрд(+39%)
▫️Прибыль: 171 млрд(+213%)
▫️Net debt/EBITDA: 2,2
▫️P/E: 3

👉Все обзоры компаний здесь: t.me/taurenin/442

👉Доли выручки:

▫️Реализация алюминия и сплавов: 69%
▫️Реализация глинозема: 4%
▫️Реализация электроэнергии: 11%
▫️Реализация теплоэнергии: 3%
▫️Прочее: 12%

👉Сбыт продукции:
▫️Россия: 38%
▫️ЕС: 16%
▫️Турция: 8%
▫️Китай: 5%
▫️Япония: 5%
▫️США: 5%
▫️Южная Корея: 2%
▫️Мексика: 2%
▫️Прочее: 17%

( Читать дальше )

Ранее делал обзор данной компании: t.me/taurenin/196 — ожидаемо, компания подешевела, но перспективы улучшились.

👉Годовые результаты(Значения в $):

▫️Капитализация: $7,7b
▫️Выручка 2021:$1,6b(+14%)
▫️EBITDA: 667M(-1%)
▫️Чистая прибыль 2021: $327m(-24%)
▫️Net debt/EBITDA: 0,9
▫️P/E: 24
▫️fwd дивиденд 2021: 4,5%
▫️fwd p/e 2025 около 2,75
▫️fwd дивиденд 2025: 15%

👉Сегменты выручки в 2021 году:
▫️Уран: 89%
▫️Металлургия: 8%
▫️Прочее:3%

👉Сбыт:
▫️Китай:28%
▫️Великобритания: 23%
▫️Канада: 17%
▫️США: 14%
▫️Франция: 7%
▫️Казахстан: 4%
▫️Россия:2%
▫️Прочее: 6%

✅Казатомпром показал нейтральный отчет по итогам 2021 года. Выручка в казахских тенге выросла на 18%, и на 14% в долларах, составив $1,6b. EBITDA практически не изменилась, а чистая прибыль, приходящаяся на акционеров снизилась существенно (со 183,5 млрд тенге до 140,8). Это связано с тем, что на неконтролируемую долю пришлось в 2 раза больше прибыли, чем годом ранее.

( Читать дальше )

Магнитогорский металлургический комбинат — классический представитель российской металлургической промышленности. Показатели рентабельности хоть и не самые впечатляющие в отрасли, но вполне стабильные. Это связано в большей степени с тем, что компания настроена на внутренний рынок, доля экспорта в выручке довольно низкая — около 20%. Показатели оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности за отчетный год составили 519% и 1330% соответственно, стоит отметить, что для подобного размера компании это средний показатель. Вполне характерный для отрасли, стабильно положительный спред эффективности. На что стоит обратить внимание, так это рентабельность персонала, несмотря на то, что ММК не является гигантом в отрасли, но она имеет наивысшую рентабельность персонала, что положительно характеризует менеджмент.




Теперь по перспективе.

В этом году прогнозирую уменьшение СДП до 64.5 млрд. руб. за счет уменьшения спроса, и падения цен на сталь. Нераспределенная прибыль обеспечивает непрерывное финансирование всех утвержденных проектов до 25 года и выплаты дивидендов. Из-за политической напряженности, временно ограничены возможности иностранного финансирования. А в рублях, в текущей конъюнктуре брать заемные средства нецелесообразно, т.к. стоимость собственного капитала, согласно трехфакторной модели, в данный момент дешевле заемного.

( Читать дальше )

Устойчивая защита от высокой инфляции В период высокой волатильности на рынке Union Pacific стал «тихой гаванью». Котировки компании с начала года выросли на 8,5%, тогда как индекс S&P 500 потерял 5%. Union Pacific обладает стабильным бизнесом с высокой доходностью на собственный капитал — 46% (по итогам 2021 г.). Объем перевозок компании в 2021 г. достиг допандемийного уровня. Несмотря на ожидаемое замедление темпов роста выручки, которые краткосрочно поддержал отложенный после пандемии спрос, и отсутствие значимых триггеров роста, Union Pacific — хороший защитный актив. Мы присваиваем компании рейтинг «Держать» с целевой ценой $283 за штуку.

Оценка: по методу DCF с горизонтом 12 месяцев.
Риски: проблемы в цепочках поставок, снижение перевозок автомобилей.

Катализаторы роста стоимости акций: отчетность за 1К22 в апреле 2022 г., увеличение размера программы выкупа акций.


( Читать дальше )

В 2021 г. внешнеторговый оборот России составил, по данным Банка России, 798,0 млрд долларов США, в том числе экспорт – 494,0 млрд долларов, импорт – 303,9 млрд долларов. Сальдо торгового баланса оставалось положительным, 190,1 млрд долларов США (в 2020 г. – тоже положительное, 93,7 млрд долларов).

 


( Читать дальше )

Дивиденды, которые я предполагал в Распадской, держались на трех факторах:


1) Дивидендная политика, которая предполагает выплату 100% свободного денежного потока при Чистый долг/EBITDA < 1

2) Собственно, сам денежный поток, который сегодня у компании огромный. За 4 квартал компания могла бы выплатить 20 рублей (100% от FCF), и еще 23 рубля зависли в оборотном капитале. Цены в 1-ом квартале еще выше чем в рекордном 4-ом.

3) Дивиденды нужны акционерам.

Последний пункт, на мой взгляд, ключевой. Дивидендная политика Распадской принималась под будущих акционеров — владельцев Евраза. Конечные лица были заинтересованы в выплатах и в росте капитализации. В тоже время — это было выгодно для Евраза, который мог привлекать ESG фонды. Сегодня российские компании повально понизили в этих рейтингах, экология — это только первая буква в аббревиатуре, остальные — социальное и корпоративное управление. Задача по увеличению esg-рейтинга вероятно ушла с повестки компании.

( Читать дальше )

Sony Group (SONY) на прошлой неделе объявила о покупке канадского разработчика видеоигр Haven Entertainment Studios Inc. Сумма сделки не раскрывается. Haven Studios основана год назад, Sony была в числе первоначальных инвесторов. В Haven работают специалисты, имеющие многолетний опыт в ведущих компаниях игровой индустрии. В частности, руководитель компании Jade Raymond ранее работала в Ubisoft, Stadia и Sony. Haven Studios в данный момент работает над новой многопользовательской игрой для консоли Sony Play Station. Для Sony данная покупка – очередной шаг по созданию эксклюзивного контента для PS5.

Ранее в конце января Sony Interactive Entertainment LLC договорилась о приобретении ещё одного разработчика видеоигр Bungie Inc. за $3,6 млрд. Bungie является многолетним партнёром Sony и стоит за разработкой таких игр как Halo и Destiny. Поглощение позволит Sony получить технологическую экспертизу и опыт команды Bungie в разработке онлайн игр. Также Sony может использовать команду Bungie для улучшения работы других своих студий в части онлайн сервисов.

( Читать дальше )