русал

Пост от 12 августа 2022 сделанный на канале.
Из-за ограничения для новичков не мог его опубликовать здесь в те дни

RAZBORKA отчета РУСАЛ по МСФО за 1 полугодие 2022 года — считаем дивиденд


Так как, первичный листинг Русала в Гонконге, то компания публикует свою отчетность в долларах и очень рано по московскому времени

В результате, мы имеем возможность увидеть как отрегировал азиатский рынок на отчет и «покопаться» в отчете еще до открытия торгов на ММВБ

Торги открылись спокойно

Акция торгуется в небольшом минусе на уровне 3 гонконгских $ за акцию

Это почти в 5 раз меньше пиков 2011 года после IPO и в 2.5 раза меньше уровней начала 2022 года

Операционные данные за 1 полугодие

Рост геополитической напряженности внес свои коррективы в деятельность крупных сырьевых компаний. Санкционное давление со стороны крупнейшего импортера — Европы снижает объемы продаж, но пока не касается напрямую алюминиевого гиганта. Именно отчет Русала за первое полугодие я и хочу разобрать сегодня.

Итак, выручка компании увеличилась за период на 31,3% до $7,2 млрд. Объём реализации первичного алюминия и сплавов упала на 11,9%, бокситов на 11,8%, а глинозема на 19,6%. Ценовая конъюнктура в отчетном периоде компенсировала потери, поэтому мы увидели рост выручки.

Цена на алюминий на LME после начала СВО устремилась к максимальным значениям, после чего мы увидели резкое падение. Сейчас находится на среднегодовых минимумах, но все еще выше уровней, чем за последние 10 лет. Лишь в апреле 2018 года цена превышала $2400 за тонну, однако держалась там недолго. 

Себестоимость продаж и операционные расходы растут вместе с выручкой в пределах 26%. Это позволило нарастить EBITDA на 37,4% до $1,8 млрд. И вроде бы все хорошо. Даже финансовые расходы не повлияли на эффективность. Однако камнем преткновения становятся налоги, которые составили $684 млн, снизив чистую прибыль на 16,7% до $1,7 млрд.

А вот нормализованная чистая прибыль, учитывающая долю в прибыли Норникеля за минусом налогов, составила $2 млрд, увеличившись на 11,3% за полугодие. Я бы ориентировался именно на этот показатель. В целом результаты в условиях кризиса выглядят сильно. 

Как я уже сказал, прямых санкций на импорт алюминия из РФ не накладывали. Выручка от продаж в Европу за период даже выросла с 2 млрд в 2021 году до 2,9 млрд в 22-ом. Это не означает, что в очередной пакет санкций не попадет Русал, но пока можно говорить о положительной конъюнктуре.

Негативным моментом может стать окончание соглашения с Норникелем в 2023 году и сокращение дивидендных потоков в Русал. В прошлом месяце компании даже заявляли о возможном объединении, но думаю этот вариант рассматривать пока не стоит, а вот рассмотреть акции Русала себе в портфель можно, главное дождаться приемлемых уровней на покупку.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Макроэкономика

Китай: Народный банк Китая снизил базовую процентную ставку по кредитам сроком на один год с 3,7 до 3,65% годовых.

Германия: промышленная инфляция в июле составила 37,3% в годовом исчислении. 

Великобритания: в июле 2022 года розничные продажи в Великобритании неожиданно выросли на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем. 

Япония: в июле потребительские цены в Японии выросли на 2,6% в годовом исчислении по сравнению с 2,4% в июне. 

Фондовый рынок США

🔻 S&P 500: 4 228,49 (-1,29%)

🔻 NASDAQ 100: 13 242,90 (-1,95%)

🔻 Euro Stoxx 50: 3 707,50 (-0,27%)

⬆️ Shanghai Composite: 3 274,60 (+0,51%)

General Motors: компания возобновит выплаты квартальных дивидендов в размере $0,09 на акцию, которые были приостановлены в апреле 2020 года из-за пандемии. 

Home Depot: совет директоров крупнейшей в США сети магазинов товаров для дома одобрил запуск программы обратного выкупа акций на общую сумму $15 млрд.

В конце каждой недели мы подводим промежуточные итоги и делимся результатами, какими бы они не были. А также публикуем еженедельную подборку важных новостей с комментариями, которые оказывают влияние на динамику акций.

На этой неделе по новой стратегии портфель «Finrange NEW» снизился на 0,14% – до 906,5 тыс. руб. по сравнению с ростом индекса МосБиржи на 2,23%. В очередной раз конец недели не удался, вторую неделю подряд портфель увеличивается до 935 тыс. руб. и потом «откатывает».

 
Финансовые результаты Группы Позитив за I пол. 2022 г. Выручка компании увеличилась на 72% по сравнению с I пол. 2021 г. – до 3,1 млрд руб. Чистая прибыль составила 381 млн руб., против убытка 180,5 млн руб. годом ранее. Результаты вышли в рамках наших ожиданий. Показатели продолжают расти, как за счет расширения клиентской базы после ухода иностранных конкурентов, так и благодаря увеличению количества продуктов в среднем на клиента.

Казахстанская горнорудная компания Eurasian Resources Group (ERG) планирует поставить российскому Русалу 800.000 тонн глинозема в 2022 году.

Ранее ERG полностью прекратила поставки железорудного сырья в адрес ММК

В ближайшие пять лет ERG намерена инвестировать $10 миллиардов в проекты в Казахстане и за рубежом. Половину из этой суммы она хочет привлечь в качестве заимствований. 

Казахстанская ERG поставит Русалу в 22г 800.000 т глинозема (fomag.ru)

SELL @: 115.9 Date: 2022-08-18 at 11:00
Stop Loss: 117 (-1.10)
Target_1: 115.32 — исполнено
Target_2: 114.6
Target_3: 113.44
Target_4: 110.81

BUY @: 47.295 Date: 2022-08-18 at 11:00
Stop Loss: 45.61 (-1.68)
Target_1: 47.53 — исполнено
Target_2: 47.72 — чутка не добил
Target_3: 48.11
Target_4: 48.77

Русаква

BUY @: 604.5 Date: 2022-08-18 at 13:00
Stop Loss: 577.5 (-27.00)
Target_1: 607 - исполнено
Target_2: 609 - исполнено
Target_3: 614
Target_4: 623

SELL @: 13923 Date: 2022-08-18 at 10:00
Stop Loss: 14027 (-104.00)
Target_1: 13854 - исполнено
Target_2: 13768 - исполнено
Target_3: 13628
Target_4: 13312

SELL @: 13374 Date: 2022-08-18 at 11:00
Stop Loss: 13530 (-156.00)
Target_1: 13308 - исполнено
Target_2: 13225 - исполнено
Target_3: 13091
Target_4: 12787

SELL @: 60763 Date: 2022-08-18 at 13:00
Stop Loss: 60763 (0.00)
Target_1: 60460 - исполнено
Target_2: 60083 - исполнено
Target_3: 59475
Target_4: 58096

P.S.

Макроэкономика

Россия: индекс потребительских цен за неделю по 15 августа снизился на 0,13%, в годовом выражении темпы роста цен замедлились до 14,87%. 

США: протоколы июльского заседания ФРС показывают, что регулятор планирует продолжить повышение ставки, чтобы снизить инфляцию. 

Евросоюз: статистическое управление Евросоюза пересмотрело в худшую сторону оценки роста ВВП ЕС за второй квартал 2022 года, снизив показатель до 0,6% по сравнению с предыдущим кварталом и до 3,9% в годовом выражении.

Фондовый рынок США

🔻 S&P 500: 4 274,03 (-0,72%)

🔻 NASDAQ 100: 13 470,86 (-1,12%)

🔻 Euro Stoxx 50: 3 756,70 (-0,21%)

🔻 Shanghai Composite: 3 276,65 (-0,48%)

Tesla: компания на несколько недель сократила время ожидания заказа на собранный в Китае кроссовер Model Y.

Ford: компания повышает цену электромобиля F-150 на $8,5 тыс. — сумму, превышающую размер субсидии в новом законе США по снижению инфляции.

Apple: 7 сентября компания может презентовать новую линейку iPhone 14.