ставка ЕЦБ

👉Сегодня состоялось заседание ЕЦБ, где было принято решение оставить ставку без изменений на уровне 4,5%. Свое решение регулятор сопроводил комментарием:

— Решение по ставке будет приниматься в зависимости от поступающих данных
— Ограничительная ДКП сохранится на необходимое время
— Ставка находится на комфортном ограничительном уровне
— Сокращение баланса идет по плану
— Инфляционное давление все еще высокое
— Ставка может быть снижена только тогда, когда будет уверенность в том, что инфляция начала стабильно снижаться

👉В целом, на само событие рынок реагировал слабо. Но затем началось выступление главы ЕЦБ Лагард, где она заявила о том, что решения ЕЦБ по ставке не зависят от действий ФРС и к июню они планируют получить достаточно данных для принятия решения.

👆🏻Это высказывание рынок воспринял как сигнал о том, что ЕЦБ снизят ставку в июне. Тут же Reuters опубликовал результаты опроса аналитиков, из которого следует, что «снижение ставки ЕЦБ в июне выглядит более определенным». Ну а следом Business Insider опубликовал статью с громким заголовком «Быстро растет число экспертов, ожидающих, что ФРС не будет снижать ставку в этом году». Соответственно, это создало поддержку для USD и давление на EUR, что мы видим в дальнейшем снижении EURUSD и ростом индекса доллара DXY до новых локальных максимумов этого года.

( Читать дальше )

ЕЦБ сохранил базовую учетную ставку на уровне 4,5%

👉Сегодня были опубликованы предварительные данные по ИПЦ в Европе за март. По результатам прошлого месяца годовые показатели инфляции оказались ниже ожиданий и составили +2,4% и +2,9% по базовому (без учета цен на продукты питания и энергию) индексу.

👉При этом месячная динамика показала максимальный прирост с марта 2023 года по обоим показателям: +0,8% м/м по общему индексу и +1,1% по базовому показателю.

👉Снижение годового показателя вызвано эффектом низкой базы, так как из статистики выпал март 2023 с приростом +0,9%. При этом динамика последних 6 месяцев все еще неплохая: +0,116% в среднем. В тоже средний показатель 1го квартала составляет +0,333%, что указывает на годовые темпы в 4%. Если по итогам апреля мы увидим любой из этих средних показателей, то годовой результат покажет заветные 2%. Но если заданные темпы роста в 1 квартале 2024 сохранятся, то годовой показатель снова начнет расти.

👉Если взглянуть на показатели в разрезе, то вновь вызывает удивление снижение цен на энергию по итогам марта на -0,3%. Как это получилось при росте цен на нефть и относительно высокой стоимости газа в ЕС — загадка. Но не стоит забывать — это предварительный показатель и через пару недель будут опубликованы финальные данные, которые могут быть пересмотрены.

( Читать дальше )

👉Сегодня были опубликованы предварительные данные по ИПЦ в Германии за март.

По итогам марта наблюдалось снижение ИПЦ с 2,5% до 2,2% в динамике г/г, что совпало с ожиданиями. По итогам месяца ИПЦ прибавил +0,4%, что даже оказалось лучше ожиданий в +0,5% м/м.
👉В тоже время базовый показатель (без учета цен на еду и энергию) снизился с 3,4% до 3,3% г/г. В динамике м/м базовый показатель прибавил +0,6%.


👉Не смотря на то, что в годовом исчислении у нас наблюдается прогресс, текущие темпы роста ИПЦ в 2024 году могут вызывать некоторые опасения. Текущее снижение годового показателя вызвано тем, что из статистики выпал март 2023 с показателем +0,8%. Текущее среднее значение месячного ИПЦ за последние 3 месяца составляет +0,333%, что указывает на годовую динамику в 4%. При этом показатель за последние 6 месяцев составляет +0,116%, что уже демонстрирует годовые темпы в 1,4%. Таким образом, если мы увидим продолжение ежемесячного прироста ИПЦ на уровне последних 3-х месяцев, то можно ожидать дальнейшего роста инфляции по году. Если же это просто всплеск последних 2-х месяцев и далее темпы ИПЦ вернуться в рамки последних 6 месяцев, то уже в следующем месяце инфляция в Германии вернется к целевой отметке.

( Читать дальше )

👉На открытии торгов в понедельник наблюдалось относительное спокойствие после достаточно оптимистичного выступления Пауэлла на конференции в Сан-Франциско.

👉Мери Дейли, открывавшая конференцию, не затронула тему ДКП в своем выступлении. Пауэлл же заявил, что вышедшие данные по индексу цен на личное потребление были «приятными для просмотра», хоть и отметил, что для уверенности в снижении инфляции ФРС хочет получить «более точные данные по инфляции, подобные тем, что были в прошлом году».
👉Но в целом тон Пауэлла я бы назвал более ястребиным. В частности, он отметил, что ФРС не реагировала остро на позитивные данные по ИПЦ в прошлом году и поэтому не будет реагировать на плохие данные за последние 2 месяца. Так же он отметил, что экономика США сильна и нет необходимости спешить с сокращением ставки. ФРС ожидает дальнейшее снижение ИПЦ как базовый сценарий, но готова удерживать ставку дольше, если инфляция не снизится. Так же он поделился мнением, что он не ожидает возврата ставки к уровню до пандемии. Еще одним условием начала снижения ставки Пауэлл так же отметил слабый рынок труда.

( Читать дальше )

Судя по ответам из пресс-конференции Кристин Лагард, можно сделать вывод о том, что ЕЦБ постепенно готовит почву для снижения процентной ставки в июне. Темпы снижения и уровень, до которого ЕЦБ будет смягчать ДКП не озвучивались, все будет зависеть от поступающих данных.

Самое важное из пресс-конференции:

• Будет ли готов ЕЦБ к снижению ставки в апреле?

Было достигнуто общее согласие относительно того факта, что в июне мы получим гораздо больше данных, для того, чтобы принять решение относительно дальнейшей траектории ДКП.

На данный момент, мы видим определенное положительное движение в замедлении инфляции, однако оно недостаточно устойчивое, чтобы придать нам уверенности для снижения ставки.

• Каких темпов снижения ставки будет придерживаться ЕЦБ?

Вообще ничего конкретного по этому вопросу Лагард не ответила. Никаких планов по темпу, ритму и масштабности снижения ставки у ЕЦБ нет, все будет зависеть от поступающих данных.

• Могут ли решения ФРС повлиять на действия ЕЦБ?

( Читать дальше )

• Процентная ставка по основным операциям рефинансирования — 4.50%.

• Ставка по депозитной линии — 4.00%.
• Ставка по маржинальному кредитному механизму — 4.75%.

ЕЦБ начал повышать процентную ставку с нуля в июле 2022 года. Пик в 4.5% был достигнут в сентябре 2023 года. Таким образом, за 14 месяцев ЕЦБ повысил процентную ставку на 450 б.п., что является абсолютным рекордом по скорости ужесточения за всю историю еврозоны.

Самое важное из пресс-релиза:

—Экономическая активность—

Экономика остается слабой, по предварительным данным, за 4кв23. ВВП составит 0% кв/кв. Потребители продолжали сдерживать свои расходы, инвестиции замедлились, а компании меньше экспортировали, что отражает замедление внешнего спроса

Уровень безработицы находится на самом низком уровне с момента формирования еврозоны — 6.4% (https://t.me/sharkfinancial/677). Занятость выросла на 0.3% в последнем квартале 2023 года.

—Инфляция—

Инфляция снизилась до 2.8% в январе и, согласно предварительной оценке Евростата, снизилась до 2.6% в феврале.

( Читать дальше )

ЕЦБ сохранил учетную ставку на уровне 4,5%

Ожидания на то, что среда станет супер волатильным днем, не оправдались.
Отчет JOLTs вышел близким к прогнозу, а риторика Пауэлла была неизменной с момента январской пресс-конференции, Джей повторил, что ФРС планирует снизить ставки позже в этом году, но нужна большая уверенность в снижении инфляции к цели, а сроки снижения ставки зависят от данных.
Впрочем, некоторые СМИ попытались раскачать рынки заявлениями о том, что ФРС все-таки планирует снижения ставок в этом году, но крах банка New York Community Bank снизил хайп в моменте.

Сегодня внимание участников рынка будет сфокусировано на решении ЕЦБ, экономических данных США и втором дне свидетельствования Пауэлла в Конгрессе.
ЕЦБ огласит решение в 16.15мск, оставит ставки неизменными, указания по ставкам могут изменится с указанием о готовности к снижению позже в этом году, что приведет к падению евро.
Прогнозы ЕЦБ по инфляции должны показать достижение цели в 2,0% в 2025 году, что также станет голубиным сигналом по евро.
Пресс-конференция Лагард начнется в 16.45мск.

( Читать дальше )

👉Индекс доллара DXY находится между поддержкой 103.50 — 103.75 и сопротивлением 104.25 — 104.55 с 19 февраля — 12 торговых дней подряд.

👉В это время фондовые индексы США и ЕС обновляют исторические максимумы, Bitcoin подбирается к историческому хаю, а региональный банк NYCB показывает все новые и новые минимумы.
👆🏻Напомню, что проблемы с региональными банками в США год назад создали некоторую панику на рынке, что привело к коррекции BTC на 23% и коррекции S&P500 на 9%, а так же удержанию волатильности в DXY на высоком уровне. Но сейчас рынок уже не обращает внимания на это.
👉При этом последние комментарии чиновников из ФРС не выглядят позитивными. Так, Bostic сегодня заявил, что сильная экономика и устойчивый рынок труда позволяют ФРС действовать без спешки и он теперь ожидает снижения ставки только на 0.50% в этом году. Первое снижение ставки он видит в 3 квартале этого года, а после этого ждет паузу, т.к. необходимо будет оценить, как изменение политики влияет на экономику.
👉Сам же рынок пока закладывает вероятность первого снижения в июне с вероятностью 65,5%, согласно CME FedWatch Tool.

( Читать дальше )