ставка ЦБ

Вчера Минэкономразвития опубликовал данные по инфляции в России за июнь 2021 года. По их данным в июне цены выросли на 6,5% г/г, что является локальным максимумом за несколько последних лет.

Понятное дело, что у каждого инфляция своя, и действительно, цены на товары народного потребления выросли куда больше 6,5%. Так курица подорожала за год на 18,4%, яйца на 20,8%, подсолнечное масло на 27,4%, а сахар аж на 43,86%. Однако, 6,5% служит для нас ориентиром по действиям ЦБ РФ на ближайшем заседании по ставке.

Ранее в ЦБ ожидали, что пик по инфляции будет пройден в марте, когда значение было 5,79%. Однако, уже в мае хай был обновлен, и инфляция тогда составила 6,02%. Это привело к тому, что ЦБ повысил ключевую ставку на 0,5% до 5,5%.

Недавно Набиуллина заявила, что на ближайшем заседании ЦБ РФ по ставке, которое пройдет 23 июля, будет рассматриваться вопрос о поднятии на 25-100 процентных пунктов. Ее заместитель также отметил, что к концу года, вероятно, ставка будет 6,5% или выше.

В связи с последними данными по инфляции, логично ожидать, что на июльском заседании ЦБ поднимет ставку на 50-75 процентных пунктов. Ранее в ЦБ отмечали, что диапазон 5-6% является признаком нейтральной ДКП, но как мы видим, выход за верхнюю границу данного диапазона уже не за горами.

Si (пара usd/rub): ставя на usd, Вы теряете 5,25% годовых (разницу % ставок в России (5,50%) и в США (0,25%)).
Ставя на рубль, Вы, соответственно, выигрываете разницу % ставок = 5,25 годовых.

Если SI не меняется (теоретически, только для расчёта), то по SI рассчитал % годовых между соседними фьючерсами
(называется квартальные спреды, т.к. экспирация SI на Мосбирже — квартальная).

Важно, на что ставят (а не что говорят) крупные участники рынка.
Важно, на что ставит крупняк, а не просто слова.

На этой неделе рынок считает, что ставка ЦБ России поднимется до конца 2021г. на 1,50%,
10 июня рынок считал, что ЦБ России увеличит ставку на 0,25% — 0,50% до конца 2021г.
То есть рынок настраивается на всё более агрессивное поднятие ставки ЦБ России.

В 2021г. осталось 4 заседания ЦБ России:
23 июля 2021 года
10 сентября 2021 года
22 октября 2021 года
17 декабря 2021 года.

На telegram https://t.me/OlegTrading 
предложил участвовать в опросе:

• повышение ставки необходимо для борьбы с инфляцией
• чтобы не допустить инфляционной спирали в России, Центробанк должен реагировать на растущие инфляционные ожидания
• адаптивная денежно-кредитная политика глобальных центральных банков приближается к своему пределу
• если ускорение инфляции будет не временным, то мировым ЦБ придется реагировать. Ужесточение их политики приведет к оттоку капитала с развивающихся рынков
• рост ставок ЦБ в мире на фоне непомерных долгов может привести к новым финансовым проблемам, волне банкротств и волатильности рынков
• опасность перегрева в потребительском кредитовании также реален, в этом году рост может достичь 20%, а доходы людей восстанавливаются не так быстро. Поэтому мы снова вводим в действие макропруденциальные меры — мы возвращаем на допандемический уровень надбавки к коэффициентам риска. Если рост в этом сегменте не замедлится, мы будем увеличивать надбавки
• важно не упустить импульс изменений и поддерживать цифровизацию
• переход к «зеленой» экономике может снизить потенциал части экспорта РФ 
• общий объем активов банков, который может попасть под новое регулирование экосистем, составляет уже более 2 трлн руб

Дюрация дисконтных облигаций равна времени до погашения, потому что по дисконтным облигациям инвесторы не получают купоны. Если купон один и выплачивается при погашении, дюрация также будет равна сроку до погашения.

📈 Российская и мировая экономика восстанавливаются быстрее ожиданий. C учетом высоких инфляционных ожиданий баланс рисков значимо сместился в сторону проинфляционных.

⬆️ Инфляция — выше прогноза Банка России. В мае месячные сезонно сглаженные темпы роста потребительских цен существенно ускорились, а годовая инфляция увеличилась до 6,0% (после 5,5% в апреле). По оценкам на 7 июня, годовая инфляция выросла до 6,15%. Показатели, отражающие наиболее устойчивые процессы ценовой динамики, по оценкам Банка России, в мае также повысились и находятся значимо выше 4% в годовом выражении. В условиях проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к цели Банка России во втором полугодии 2022 года и будет находиться ~4% в дальнейшем.

Судя по риторике ЦБ, в ближайшее время мы можем увидеть дальнейшее повышение ключевой ставки.
➡️ Следовательно, мы по-прежнему воздерживаемся от длинных инструментов на российском долговом рынке.

Вышли данные по инфляции в РФ:

Да, понятное дело, что 6% не у всех, но нам важен сам факт роста и обновления хая. На прошлом заседании ЦБ ожидал, что хаем будет инфляция в 5,8%, затем будет снижение, но не тут-то было. 

Следовательно, на пятничном заседании ЦБ ставка будет повышена на 0,5%+ (возможно, на 0,75%). 0,25, думаю, что на таких данных не стоит ждать, долее того, если смотреть на прогноз ЦБ: