флоутеры

Оба бонда с плавающим купоном.

1. РусГидро-БО-002Р-01 RU000A10A349
• Рейтинг от АКРА: AAA(RU)
• Условия выплат: Ключевая ставка ЦБ РФ + Спред 200 (б.п.)
• Дата погашения: 04.11.2026
• Уровень листинга МБ: Второй уровень листинга
• Объем торгов за 5 дней: 412 510 485.3


2. Совкомбанк-БО-П05
• Рейтинг от АКРА: AA(RU)
• Условия выплат: Ключевая ставка ЦБ РФ + Спред 200 (б.п.)
• Дата погашения: 10.10.2027
• Уровень листинга МБ: Первый уровень листинга
• Объем торгов за 5 дней: 97 715 244.4

Размер купона по облигациям серии 002Р-06 составил 10,68 рублей, общая сумма выплаты – 21,3 млн рублей.
По облигациям серии 002Р-10 размер 2-го купона на 1 облигацию составил 18,93 рублей. Общий объем выплат составил 28,4 млн рублей. Напомним, ставка флоатера установлена как ключевая ставка ЦБ + 4,5%. В условиях волатильности данный выпуск является привлекательным, так как защищает инвесторов от рисков роста ключевой ставки ЦБ РФ.
ФПК «Гарант-Инвест» является защитным активом для инвесторов, поскольку безукоризненно выполняет свои обязательства.

Размер купона по облигациям серии 002Р-06 составил 10,68 рублей, общая сумма выплаты – 21,3 млн рублей.

По облигациям серии 002Р-10 с переменным купоном выплата состоялась впервые. Размер купона на 1 облигацию составил 18,49 рублей. Общий объем выплат составил 17,4 млн рублей. Напомним, ставка флоатера установлена как ключевая ставка ЦБ + 4,5%. В условиях волатильности данный выпуск является привлекательным, так как защищает инвесторов от рисков роста ключевой ставки ЦБ РФ.

В первом полугодии 2024 года выручка компании увеличилась на 7%, составив 1,548 млрд рублей. В свою очередь, показатель EBITDA вырос на 44,4% (2,1 млрд рублей).

Плавающий купон — Ваша защита от инфляции?

На 7 июня запланировано заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке. Многие предполагают, что ставку могут поднять до 17%, т.к. инфляция ускорилась и составляет по данным росстата более 8%.
В таких условиях не лишними в портфеле будут облигации с плавающим купоном или флоатеры!

По облигациям с плавающим купоном ставка купона определена всего на один текущий купонный период, либо на несколько купонных периодов вперед. Спецификой плавающего купона является то, что ставка купона прописывается специальной формулой, в которой описывается механизм расчета размера купона в зависимости от ключевой ставка ЦБ или ставки RUONIA.

Таким образом при повышении ключевой ставки — увеличивается размер купона по облигации!
По моему мнению флоатеры уместно приобретать в начале периода поднятия ставок, а не на самом его пике. Но если Ваш горизонт инвестирования около года, то можно краткосрочно рассмотреть к покупке интересные выпуски.

Еще один вариант — это временное размещение ваших средств. Облигации с плавающим купоном дают доходность больше чем фонды ликвидности. Выпуски флоатеров от известных эмитентов достаточно ликвидны, чтобы можно было быстро продать, когда у Вас возникнет потребность.

Инструменты с защитой от инфляции

В прошлый раз обсуждали линкеры и почему они не принесли инвесторам ожидаемой прибыли в 2023 году, несмотря на сильный рост ценового давления. В продолжение темы рассмотрим другие инструменты, а именно флоутеры, инвестирование в которые предполагает компенсацию инфляционного риска, и подведем общие выводы.

Одним из таких инструментов, согласно механизму установления купона, должны быть флоутеры с привязкой к инфляции. После примера с линкерами звучит, конечно, сомнительно. Но так ли это, рассмотрим на примере выпусков, торгующихся на бирже, а их достаточно много (только у одного Автодора более 50).

Автодор, 001P-01
RU000A0ZZN60
1-27 купоны – max (1%;(CPIn+1%)- 100%), где CPI — ИПЦ за последний предшествующий началу n-го купонного периода календарный год.

Купон по облигации привязан к показателю ИПЦ, вроде бы все нормально. Но настораживает фраза
«ИПЦ за последний предшествующий началу n-го купонного периода календарный год»
После изучения предыдущих купонов становится понятно, что текущий, установленный в сентябре 2023 года, равен значению инфляции за 2022 год (11.

Несмотря на улучшение рыночной конъюнктуры для длинных классических ОФЗ, пока не рекомендуем менять диспозицию в портфеле с превалирующей долей флоутеров, так как цикл повышения ключевой ставки пока не завершен.