цБ рф

🗣Думаю многие увидели отчет ЦБ о продажах на рынке.

«Продажи акций РФ в августе осуществлялись в основном физ. лицами, которые продали ценных бумаг на сумму 17.9 млрд руб.» — ЦБ

Процитирую для вас и разберем.

🔽Смотрите, продажи тут заключаются в двух вещах:
1) Шорты
2) Маржин-коллы

Другого тут нет, но как быть, если данные о нерезидентах все закрыты? Ранее, по последним данным ЦБ говорил, что продают нерезиденты, а сейчас они пропали.

Я считаю, продажи еще идут и навес сильно виден в Лукойле и других тяжелых бумагах.

Тем не менее, есть и покупки, на фоне продаж — поэтому и не падаем особо.

Лучшая позиция спекулянта сейчас — это забор 🤝

В инвесторской среде упорно циркулируют слухи, что 13 сентября Центробанк всё же не повысит ключевую ставку, а оставит на том же уровне. На самом деле, предпосылки для этого есть. И самая главная предпосылка – снижение уровня инфляции.

Так, индекс цен снизился с 27 августа по 2 сентября на целых 0,02% в недельном исчислении. Годовая инфляция снизилась до 8,9% год к году

Хотя опубликованные за последние недели макропоказатели действительно формировали неоднозначные сигналы по поводу решения по ставке, дефляция, проявившаяся в самом конце августа, является ключевым аргументом, говорящим в пользу сценария паузы 13 сентября.

Что касается дальнейшей траектории ставки, то нам представляется, что растущие риски бюджетных трат потребуют сохранения ставки на 18% в течение длительного времени, но потенциал повышения ставки выше текущего уровня будет ограничен настроем ЦБ РФ использовать меры макропруденциальной политики для торможения кредитного роста.

Таким образом, мы оцениваем риски дополнительного роста ставки выше 18% как незначительные, но ждем сохранения ключевой ставки на текущем уровне на протяжении основной части 2025 года.

ЦБ второй месяц подряд скрыл стастику нетто продаж акций нерезидентами (в июле и теперь уже и в августе). Видимо рыльцо в пушку!))

При этом русские физики в августе сделали нетто-продажи акций на 18 млрд руб (видимо маржин колы помогли)

Что-то похожее было в марте, но там был навес из-за редомициляции акций Тинькофф. А так это первый месяц с ноября 2022 года, когда физики начали забирать деньги с рынка (на минимумах индекса естественно)

ЦБ пишет, что акции в нетто-лонг выкупали банки (не входящие в системно-значимые)

Смотрим-наблюдаем дальше, ЦБ саечка и негатив за сокрытие данных (раз уж Олег Д. перестал их хейтить, кто-то должен)

Ссылка на документ: www.cbr.ru/Collection/Collection/File/50609/ORFR_2024-08.pdf

Экспортёры (Татнефть, Лукойл,... ) и Совкомфлот (ставки у Совкомфлота в долларах) лучше рынка.

Участники рынка готовятся к дефициту юаней.
С 6 сентября банк России сокращает ежедневный объем продаж юаней с 7,3 млрд до 200 млн руб. в день.

На графике представлены возможные траектории по ставке.

Текущий прогноз ЦБ по ключевой ставке смещен в сторону повышения, и инерция в росте цен ставит под угрозу реализацию инфляционного прогноза регулятора. Мы полагаем, что на заседании 13 сентября ключевая ставка будет повышена на 100 б.п. до 19,0%. Тем не менее мы не исключаем смягчения тональности сигнала, поскольку начинают проявляться признаки начала движения в сторону сбалансированных темпов роста экономики при замедлении инфляции.

На последнем по времени июльском заседании ЦБ повысил ключевую ставку с 16% до 18%. Решение было усилено довольно жестким сигналом: «Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях». Очень важным видится то, что прогнозная траектория ключевой ставки на ближайшие два года была пересмотрена в сторону повышения на целых 4 п.п. (см. таблицу ниже). Не избежал роста и уровень нейтральной ставки (т.е. ставки на долгосрочный период, когда инфляция вернется к цели 4%.

Банк России объясняет всплеск спроса на юани в августе тем, что кредитные орагнизации выдавали кредиты в китайкой валюте, не поддерживая объем ликвидных юаневых активов. А так как основным источником фондирования банков являются валютные депозиты компаний, то из-за их волатильности могут происходить перекосы.

«Рост вмененных ставок обусловлен сокращением предложения юаней на свопах со стороны отдельных участников. При этом потребность в краткосрочных юанях вызвана также тем, что с конца 2023 г. банки наращивали валютное корпоративное кредитование, сокращая объем ликвидных активов в юанях. Частично рост юаневого кредитования был обусловлен замещением кредитов в «токсичных» валютах, однако 41% прироста пришелся на новые валютные кредиты. При этом в условиях действия валютных ограничений основным источником фондирования банков в юанях являются депозиты компаний, которые достаточно волатильны. В случае оттока депозитов для балансировки ОВП банки вынуждены обращаться к валютным свопам.»

Представьте себе: вы просыпаетесь утром, а рубль уже не тот. Что произошло? Возможно, Центробанк перешел к «крепленой» политике. Звучит как название нового коктейля, но на самом деле это может стать финансовым землетрясением для всей страны.

Дмитрий Пьянов, первый зампред ВТБ, недавно поделился прогнозом, по его мнению, ключевую ставку нужно поднять выше 20%! Да-да, вы не ослышались. Это как если бы вам предложили пробежать марафон… в гору… в снегопад.



Но почему такие драконовские меры? Все просто и сложно одновременно. Инфляция разгулялась не на шутку, и ЦБ, как строгий родитель, должен ее приструнить. ВТБ прогнозирует инфляцию в конце 2024 года на уровне 7,7%, в то время как ЦБ надеется удержать ее в рамках 6,5-7%. Разница, казалось бы, небольшая, но в финансовом мире это как разница между «немного беременна» и «ой, уже рожаю».

Пьянов говорит о двух сценариях: либо ставка взлетит до 20%, либо ЦБ возьмет паузу, чтобы посмотреть, как экономика переваривает нынешние 18%. Это как выбирать между чашкой крепкого эспрессо и ведром ледяной воды — оба варианта разбудят, но последствия будут разные.