экономика сша

Полоса последовательных торговых дней с перевернутой кривой доходности официально завершилась на отметке 545.

Инверсия кривой доходности 2022–2024 годов легко превзошла предыдущий рекорд в 419 торговых дней, зафиксированный в конце 1970-х — начале 1980-х годов.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США впервые опустилась ниже доходности 2-летних казначейских облигаций с 6 июля 2022 года.

Публичные рынки — небольшая часть экономики, доля которой отличается от страны к стране. В США принято привлекать деньгах на фондовом рынке. В других странах принято привлекать заемное финансирование или делать частное размещение акций. Вот почему «Индикатор Баффета» (отношение рыночной капитализации всех публичных компаний к ВВП страны) или информация, приведенная на графике, мало о чем говорят…


Вот несколько фактов по США:

— 87% компаний с выручкой более 100 млн долл. являются непубличными.

— на непубличные компании приходится 58% продаж в США и более 60% ВВП.

— на непубличные компании приходится почти 80% всех вакансий.

— занятость в компаниях S&P 500 составляет 18% от общей занятости в США.

— занятость в компаниях с более чем 500 сотрудниками составляет 24 млн человек, а общая занятость в США — 158 млн чел.

— менее половины всего корпоративного долга приходится на компании из S&P 500.

— прибыль компаний S&P 500 составляет половину общеэкономической корпоративной прибыли.

Наконец-то настал момент, которого многие на рынке облигаций долго ждали. Доходность 10-летних казначейских облигаций снова немного выше двухлетней доходности, так что печально известная кривая доходности больше не инвертирована. Это завершает 26 месяцев инверсии:

Кривая доходности в первую очередь известна за пределами рынка облигаций, как, возможно, лучший индикатор рецессии. Когда кривая инвертируется, это говорит о том, что инвесторы убеждены в снижении инфляции и темпов роста в будущем, поэтому доходность 10-летних облигаций должна быть ниже.

Но в целом это плохая новость! Это сигнал о том, что рецессия теперь почти неизбежна. Как и падение фондового рынка США...

Снижение рынка во время рецессий разбирали здесь

Стратегию торговли во время рецессий разбирали здесь.

Сегодня были опубликованы данные по новым рабочим местам (non-farm payrolls) от ADP, первичным заявкам на пособие по безработице и общему числу лиц, получающие это пособие.

Отчет non-farm от ADP оказался довольно хуже ожиданий, продемонстрировав минимальное количество новых рабочих мест за август за последние 12 месяцев, кроме этого в сторону снижения были пересмотрены показатели прошлого периода.

Но в тоже время заявки на пособие по безработице за последнюю оказались ниже ожиданий, так же снизилось и число получающих пособие. Так же можно отметить, что затраты на рабочую силу за 2й квартал резко снизились, что демонстрирует нам остановку роста заработных плат.

Еще недавно центробанки по всему миру агрессивно повышали ставки, пытаясь обуздать инфляцию. И вот — неожиданный поворот! Европейский центробанк впервые с начала пандемии снижает ставку. Банк Англии готовится последовать его примеру. Канада, Чили, Дания — все они присоединяются к этому тренду. А что же США? Похоже, и Федрезерв не останется в стороне.

Но самое удивительное — похоже, центробанкам удается то, во что еще недавно никто не верил. "Мягкая посадка" экономики становится реальностью. Что это значит? Снижение инфляции до целевых 2% без погружения в рецессию.

Казалось бы, невозможно! История показывает: резкое повышение ставок всегда приводило к экономическим бедствиям. Люди не могли платить по кредитам, компании сворачивали инвестиции. Вспомните хотя бы начало 80-х — крупнейшее согласованное ужесточение денежно-кредитной политики привело к серьезному спаду.

И вот с конца 2021 года мы наблюдаем одно из самых быстрых повышений ставок в истории. Неужели на этот раз все будет иначе?