CHMF

Металлурги традиционно открывают сезон отчетов по МСФО и первой в списке в этом году стала Северсталь. Попробуем разобраться, как бизнес пережил 2023 год и чего инвесторам стоит ждать в 2024 году.

📉 За последние 5 лет Северсталь практически не нарастила объемы производства, но увеличила ассортимент, в том числе долю продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС).

📈 Объем продаж в 2023 году снизился на 2% г/г до 10,7 млн т. Но выручка при этом выросла на 7% г/г до 728,3 млрд руб. Рост произошел как раз за счет увеличения продаж ВДС на 11% г/г.

📈 EBITDA также демонстрирует рост на 22% г/г на фоне прироста выручки. Но нам, с точки зрения дивидендов, важен размер свободного денежного потока (СДП), который сократился на 23% г/г до 120 млрд руб.

💰 В пересчете на акцию размер СДП составил 143,2 руб. Но совет директоров дал рекомендацию распределить на дивиденды 191,51 руб. Таким образом, выплата превышает объем заработанных денег. Но компания может себе это позволить.

☝️ За 2022 год дивиденды не распределяли и на балансе накопилось кэша на 373,5 млрд руб. Из-за этого фактора отношение чистого долга к EBITDA ушло глубоко в отрицательную зону. Поэтому, по итогам 2023 года решили направить акционерам чуть больше, чем реально заработали.

Северсталь стала настоящим хэдлайнером последних дней. Она первая из металлургов объявила о выплате дивидендов, и первая из российских компаний обнародовала отчет за 2023 год по МСФО (что это такое — подробно рассказывал здесь).

💼Я держу в своем портфеле акции Северстали наряду с другими металлургами. Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам краткую выжимку — коротко и по делу.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

 Основные результаты по МСФО:

Индекс Мосбиржи #IMOEX за неделю вырос на 2% до уровня 3229 пунктов. Серьезных негативных и позитивных новостей не было. Более серьезный рост можно ожидать после публикации хороших отчетов компаний, которые сейчас начинают выкладывать результаты за весь 2023 год по МСФО. Вторым драйвером роста может стать намек ЦБ на начало цикла снижения ставок, но этого ждать стоит уже во второй половине года, на мой взгляд, если инфляция не развернется к росту.

📈 Лучше рынка себя чувствует Яндекс #YNDX, показав рост более 10%. Ближе к концу недели вышла новость о том, что компания зарегистрировала «Фонд менеджеров» в Калининграде. Это может свидетельствовать о том, что вопрос редомициляции подошел к своей финальной стадии. Детальных данных менеджмент пока не раскрывает, но рынок уже закладывает, что в ближайшее время появится новость об окончании реструктуризации бизнеса.

💰 Северсталь #CHMF рекомендовала дивиденды по итогам 2023 года в размере 191,51 руб. на акцию. Рынок, видимо, ожидал бОльшего, из-за чего котировки поползли вниз. Недельная динамика акций составила +1,6%, что хуже рынка. Но другие металлурги наоборот подросли, сам факт выплаты является позитивной новостью и инвесторы ждут решения от других компаний. Акции НЛМК #NLMK за неделю выросли на 4,6%, а ММК #MAGN на 3,7% и пока динамика лучше индекса.

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 02.02.24 вышел отчёт за 2023 г. компании Северсталь (CHMF). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Для данной статьи доступна видео версия на Youtube.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

«Северсталь» — одна из самых эффективных горно-металлургических компаний в мире. На долю группы приходится более 15% объема выпуска стали в стране. Входит в ТОП 5 по этому показателю.

Основные активы компании находятся в России. Стратегия Северстали заключается в повышении финансовой эффективности, создании максимальной добавленной стоимости и увеличении вознаграждения акционеров.

Северсталь — вертикально интегрированная компания, что позволяет иметь высокую самообеспеченность в ресурсах: 130% в железорудном сырье, 77% в электроэнергии, 76% в ломе. Это позволяет иметь самую низкую себестоимость производства в России и одну из самых низких в мире. Правда, в 2022 году компания продала крупнейшее угольное предприятие «Воркутауголь», благодаря которому была высокая самообеспеченность углём. Но Северсталь остаётся его ключевым потребителем, заключив долгосрочный контракт.

Северсталь объявила о дивидендах – 191.51р на акцию или 11.5% к текущей доходности.
Срок отсечки 18 июня 2024г.

Эмитент добавлен в портфель 20 сентября 2023г.
Озвучил покупку здесь: https://t.me/Maxim_Mikhaylevskiy/387 
Текущая доходность позиции составляет +27% без учета предстоящих дивидендов.

Дивиденды еще далеко.  Причин фиксировать прибыль по бумаге у меня сейчас нет, поэтому продолжаю держать.

Если Северсталь объявит дивиденды за 1й квартал 2024г (предварительная оценка ~50р), то итоговая дивидендная выплата (18 июня 2024г) составит порядка 15%. С учетом текущей доходности, итоговая по сделке будет в районе 50%. Что априори отличная доходность денег для адекватных инвесторов.

Добавленные позиции в портфель от 29 янв 2024г:
https://t.me/Maxim_Mikhaylevskiy/433

Мнения и действия автора отражают личный взгляд и не являются рекомендациями или призывом к действиям

СД Северстали рекомендовал акционерам одобрить дивиденды за 2023г в размере 191,51 руб/акция (ДД 11,3%), отсечка — 18 июня. Ожидается, что утверждение дивидендов состоится на общем собрании акционеров Компании 7 июня 2024 года.

🔥 Очень крутая новость для металлургов, скорее всего ММК и НЛМК тоже возобновят выплаты дивидендов, и по ММК дивиденды могут быть выше 20% при текущих ценах. Идея с Северсталью отработалась отлично, я её покупал по 980 рублей и уже акции +65% сделали + ещё 20% дивидендов будет.

📉 Однако несмотря на столь позитивную новость, акции отреагировали снижением — всё дело в том, что инсайдеры знали о том, что компания объявит дивиденды и скупали акции заранее, а теперь по факту новости идёт фиксация прибыли.

То есть для того, чтобы зайти в акции в самом начале роста и заработать на позитивных новостях, нужно понимать в какие акции сейчас заходят деньги инсайдеров и крупных игроков, и где есть драйверы роста самого бизнеса. Для того, чтобы найти такие акции нужно постоянно мониторить рынок, графики акций, стаканы, торговые объёмы, внебиржевые сделки, изучать финансовые отчётности.

СД Северстали рекомендовал дивиденды за 2023г 191,51руб/акц. Доходность на момент новости составила целых 11,3%!

Много это, или мало? Я думаю, исходя из того, что эти выплаты пройдут после длительного перерыва, да еще и к тому же однократно, а еще обращая внимание на доходности, сложившиеся теперь в облигациях – маловато будет.

НО… Нельзя не обратить внимание на некоторые моменты: в 2023г Северсталь увеличила выручку на 7% г/г, а также чистая прибыль выросла аж на 79% г/г. При этом на счетах компании скопилась кругленькая сумма из нераспределёночки прошлых периодов порядка полутрюля.

То, что инвесторы прохладно, и даже можно сказать морозно, отнеслись к заявленным фактам, и бумага  торпедируется, говорит о слабоумии, но в то же время и отваге тех, кто согласен с ней расстаться. Конечно, возможно льют спекули, на «фактах», которые уже наварились на росте в ожиданиях объявленной новости. Не исключено так же, что кто-то специально «опускает» стоимость бумаги, чтобы запустить понижающий тренд цепной реакцией, и затариться по-тихому, под будущие квартальные дивы 2024г. Потому как, по моему скромному мнению – бумага хуже не стала, предприятие работает и даже зарабатывает в условиях, набивших всем оскомину санкций, и плюс к тому же делится прибылью с акционерами.