ECB LTRO Bank loans

EUR/USD short at 1.1616

SL at 1.1636

Сколько денег придется напечатать ЕЦБ, чтобы возродить европейскую экономику
На прошедшей неделе на европейские фондовые площадки поступила большая порция негатива в виде пессимистичной макроэкономической статистики, опубликованной в ключевых странах региона, и новостей о проблемах крупнейшего португальского банка. На этот раз слабым звеном в европейской экономике оказалась промышленность. В мае промпроизводство в Великобритании упало на 0,7% м/м, в Германии – на 1,8% м/м, а во Франции – на 1,7% м/м. Результаты были значительно хуже прогнозов аналитиков, которые ожидали роста выпуска промышленности. Помимо этого угроза дефолта по облигациям крупнейшего португальского банка Banco Espírito Santo снова поставила под вопрос устойчивость европейской банковской системы.
Для того чтобы возродить экономику Европы и дать толчок инфляции, которая находится на рекордно низком уровне в 0,5% г/г, на июньском заседании ЕЦБ пошел на беспрецедентный шаг и понизил ключевую процентную ставку до 0,15%, при этом ставка по депозитам, размещаемых у центробанка, стала отрицательной: -0,1%. Однако регулятор осознавал, что даже этих мер будет недостаточно. Для стимулирования экономики, ЕЦБ в рамках программы TLTRO выделил 400 млрд. евро, которые пойдут на кредитование нефинансовых компаний и домашних хозяйств, за исключением ипотечных кредитов. В 2011-2012 годах в ходе LTRO 1 трлн. евро уже поступил на рынок. Также центробанк введет специальную систему контроля за тем, чтобы деньги шли именно по целевым направлениям. Помимо этого регулятор приостановил еженедельную стерилизацию денежной массы, что стало достаточно важным фактором обновленной монетарной политики. Ранее, когда ЕЦБ осуществлял вливания ликвидности на рынок, то на ту же сумму эта ликвидность изымалась из оборота за счет предоставления банкам депозитов с начислением процентов. Таким образом, центробанк поддерживал денежную массу на стабильном уровне, в отличие от Федрезерва, который просто «накачивал» экономику деньгами. Также ЕЦБ заявил о том, что готовит программу по выкупу ценных бумаг, обеспеченных кредитами компаниям нефинансового сектора, данная инициатива была подтверждена Марио Драги и на заседании регулятора в июле.


( Читать дальше )

Аналитики ожидали сумму в 84 B / (c) Bloomberg