EN+

En+ Group plc 
638 848 896 Обыкновенных акций 
Free-float 9,52% 
https://www.enplusgroup.com/ru/investors/voting-and-shareholders-structure/ 
Капитализация на 27.12.2019г: 398,514 млрд руб = $6,448 млрд 

Общий долг 31.12.2017г: $17,435 млрд 
Общий долг 31.12.2018г: $15,880 млрд 
Общий долг на 30.09.2019г: $16,554 млрд 

Выручка 2016г: $9,776 млрд 
Выручка 9 мес 2017г: $8,716 млрд 
Выручка 2017г: $12,094 млрд 
Выручка 9 мес 2018г: $9,434 млрд 
Выручка 2018г: $12,378 млрд 
Выручка 1 кв 2019г: $2,781 млрд 
Выручка 6 мес 2019г: $5,803 млрд 
Выручка 9 мес 2019г: $8,673 млрд 

Прибыль 9 мес 2016г: $561 млн 
Прибыль 2016г: $1,361 млрд 
Прибыль 9 мес 2017г: $898 млн (+60% г/г) 
Прибыль 2017г: $1,403 млрд 
Прибыль 1 кв 2018г: $667 млн 
Прибыль 6 мес 2018г: $1,037 млрд  
Прибыль 9 мес 2018г: $1,623 млрд (+81% г/г) 
Прибыль 2018г: $1,862 млрд 
Прибыль 1 кв 2018г: $409 млн  
Прибыль 6 мес 2019г: $863 млн 
Прибыль 9 мес 2019г: $1,073 млрд (-34% г/г) 
https://www.enplusgroup.com/ru/investors/results-and-disclosure/

Впрочем, есть один момент, который, по нашему мнению, заслуживает особого внимания. Совет директоров En+ пока не принял никакого решения о дивидендных выплатах по итогам 2019 года. При этом члены совета ожидают, что выплаты возобновятся после публикации финансовой отчетности за текущий год, если это позволят рыночная ситуация и долговая нагрузка. Более того, лорд Баркер особо отметил, что прямой связи между дивидендами «РУСАЛа» и En+ не существует, т. е. совет директоров En+ может рекомендовать дивидендные выплаты даже в том случае, если таких выплат со стороны алюминиевой корпорации не будет (наш базовый сценарий предусматривает именно такое развитие событий).

«Совет директоров группы поручил менеджменту проанализировать возможные опции развития тепловых активов. Их продажа – один из вариантов стратегии, но не единственный. На данный момент решение не принято»

«Иркутскэнерго» стряхивает угольную пыль. Компания продает всю тепловую генерацию

«Иркутскэнерго» (подконтрольна En+) меняет стратегию работы на российском энергорынке, планируя полностью избавиться от угольных активов — как генерации мощностью до 3,8 ГВт, так и питающих ее разрезов. Компания уже инициировала их продажу со стартовой ценой от 25 млрд руб., потенциальные покупатели — СУЭК, «Газпром энергохолдинг» и «Интер РАО». Предлагаемая стоимость в целом совпадает с оценкой аналитиков. Таким образом, основой портфеля «Иркутскэнерго» останутся генерирующие стабильную выручку ГЭС Ангарского каскада мощностью 9 ГВт.

https://www.kommersant.ru/doc/4164215

Газ переваливают на президента.

«При текущем уровне цен (ниже $10 за акцию) мы не рассматриваем продажу акций En+, так как эта цена для акций компании, по нашей оценке, привлекательна, скорее, для покупки. При достижении более высокого уровня мы имеем право продать акции. В любом случае, это будет абсолютно коммерческое решение»

Учитывая, что доходы энергетического сегмента En+ в целом стабильны, прибыль En+ обусловлена динамикой сегмента алюминия, где мы по-прежнему наблюдаем сложную конъюнктуру. Мы подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА, который зависит от возобновления дивидендных выплат (возможно, об этом будет сообщено после публикации отчетности за 2019), а также повышения ликвидности (сейчас средний дневной объем торгов не превышает $0.5 млн).

Основные факторы успеха или неудачи компании в дальнейшем будет определять динамика цен на алюминий. В четвертом квартале она остается волатильной, текущая средняя цена находится в районе $1750 за тонну. Предварительно ожидаем, что основные показатели En+ в четвертом квартале останутся на уровне третьего: выручка — $2,9 млрд, EBITDA — $480 млн.

Отчет можно разбить на два сегмента.

1. Металлургический (Русал). Разбор отчета можно посмотреть здесь.
2. Энергетический.

В данном отчете нам интересен энергетический сегмент.

В 3 квартале 2019 года выручка сегмента снизилась на 4,6% по сравнению с 3 кварталом 2018 года.

За 9 месяцев выручка снизилась на 6,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 2 173 млн долларов США за 9 месяцев 2019 года в результате обесценения рубля.

В 3 квартале 2019 года показатель EBITDA сократился до 169 млн долларов США (снижение на 28,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года).