En+ Group

Приобретенные акции останутся на балансе холдинга, т. е. будут давать право голоса (соглашение о доверительном управлении пакетом объемом 14,33% остается в действии, а оставшимися 7,04% акций в рамках голосования будет распоряжаться председатель совета директоров по усмотрению совета). У компании нет намерения погашать эти бумаги, а это значит, что она получит назад 21,37% дивидендов, которые, согласно принятому решению, будут распределены между акционерами (не менее $53,4 млн, в соответствии с дивидендной политикой En+). Лорд Грегори Баркер, исполнительный председатель совета директоров En+, подтвердил намерение компании возобновить выплату дивидендов в 2020 году (обновленная информация ожидается после публикации результатов за 2019 год, которая намечена на март).

Среди возможных вариантов использования этих акций в будущем — «стратегические опции» и допразмещение. Учитывая обмен акциями Glencore и прозвучавшие ранее комментарии руководства о том, что оптимизация структуры группы представляется правильным решением, мы считаем, что любое движение в этом направлении будет отвечать критерию «стратегических опций». Что касается возможности допразмещения, то, на наш взгляд, текущая низкая ликвидность бумаг — одна из проблем En+, так что размещение позволит увеличить число свободно обращающихся акций и повысить ликвидность.

( Читать дальше )

EN+ Group выкупит 21.4% собственных акций у ВТБ за $1.6 млрд      

En+ приобретет 136.5 млн акций у Группы ВТБ по цене $11.57 за акцию. Сделка будет профинансирована за счет кредита от Сбербанка в размере 110.6 млрд руб. Группа стремится нейтрализовать риск «навеса» принадлежащих ВТБ акций и подтверждает планы возобновить выплату дивидендов в 2020 году. Обновленная информация о потенциальных дивидендах появится после анализа финансовых результатов деятельности En+ за 2019 год.

По итогам сделки консолидированный чистый долг En+ увеличится с $11.6 млрд до $13.2 млрд, а отношение чистого долга к EBITDA — с 5.6x до 6.3x. Однако уровень совокупного чистого долга все же ниже стоимости принадлежащих РУСАЛу (дочерней компании En+) 27.8% в Норникеле, оцениваемых в $15.2 млрд. Мы считаем, что En+ вряд ли удастся погасить эти квазиказначейские акции, поскольку в этом случае доля, принадлежащая О. Дерипаске, выросла бы до 57%, т.е. превысила бы контрольный пакет, против чего, скорее всего, выступил бы американский регулятор. У En+ есть и другие варианты, задействующие квазиказначейский пакет — например, проведение SPO или конвертация 26.5% доли СУАЛа в РУСАЛе (на данный момент ее стоимость оценивается в $2.4 млрд).

Атон

Основу бизнеса En+ составляет RusAl, который ранее уже отчитался. В энергетическом сегменте наблюдалась отрицательная динамика выручки и показателя EBITDA, главным образом из-за обесценения российской валюты (в рублевом выражении выручка не изменилась).

Также в июле-сентябре во второй ценовой зоне наблюдалось снижение цены, но это удалось компенсировать ростом объемов производства электроэнергии. Компания оценивает третий квартал как сложный период вследствие негативной динамики цен на электроэнергию и алюминий. При этом, несмотря на сокращение выручки, удалось увеличить денежный поток (главным образом за счет дивидендов) и на 4,5% сократить долговую нагрузку, которая все еще остается высокой (4,5х EBITDA).

Основные факторы успеха или неудачи компании в дальнейшем будет определять динамика цен на алюминий. В четвертом квартале она остается волатильной, текущая средняя цена находится в районе $1750 за тонну. Предварительно ожидаем, что основные показатели En+ в четвертом квартале останутся на уровне третьего: выручка — $2,9 млрд, EBITDA — $480 млн.

Иващенко Дмитрий
ГК «Финам»

Отчет можно разбить на два сегмента.

1. Металлургический (Русал). Разбор отчета можно посмотреть здесь.
2. Энергетический.

В данном отчете нам интересен энергетический сегмент.

В 3 квартале 2019 года выручка сегмента снизилась на 4,6% по сравнению с 3 кварталом 2018 года.

За 9 месяцев выручка снизилась на 6,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 2 173 млн долларов США за 9 месяцев 2019 года в результате обесценения рубля.

В 3 квартале 2019 года показатель EBITDA сократился до 169 млн долларов США (снижение на 28,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года).

( Читать дальше )

EBITDA En+ за 9 месяцев снизилась на 38%, до $1,62 млрд

Скорректированная EBITDA En+ Group за 9 месяцев 2019 г составила $1,617 млрд, что на 38,2% ниже уровня аналогичного периода 2018 г, сообщила компания. Консолидированная выручка En+ за 9 месяцев сократилась на 8,1%, до $8,673 млрд. Чистая прибыль En+ за 9 месяцев снизилась на 34%, составив $1,073 млрд.

Падение финансовых результатов En+, это следствие ухудшение показателей РусАла из-за падения цен на алюминий. В тоже время снижение продемонстрировал и энергетический сегмент. В частности его выручка упала на 6,1%, до $2,173 млрд (в основном из-за рубля), а EBITDA — на 4%, до $829 млн.

Промсвязьбанк

МКПАО  «ЭН+ ГРУП»  объявляет  финансовые  результаты  деятельности  за  девять  и  три  месяца,
завершившихся 30 сентября 2019 года.

Консолидированные финансовые показатели

Выручка
За  9  месяцев  2019  года  выручка  снизилась  на  8,1%  по  сравнению  с  аналогичным периодом  прошлого  года  до  8  673  млн  долларов  США  (9  434  млн  долларов  США  за 9 месяцев 2018 года), в основном из-за продолжающегося снижения цены на алюминий на  LME  в  течение  этого  периода,  что  было  частично  скомпенсировано  увеличением объемов реализации алюминия. За 9 месяцев 2019 года средняя цена на LME составила 1 804 долларов США за тонну, что на 16,4% ниже, чем в предыдущем году, в то время как объемы реализации первичного алюминия и сплавов Группы выросли на 9,8% и достигли 3 069 тыс. тонн.
В третьем квартале 2019 года выручка снизилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 2 870 млн долларов США (на 13,0% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого  года),  что  в  основном  было  обусловлено  как  снижением  цен  на алюминий на LME (на 14,3% ниже  по сравнению с аналогичным периодом прошлого года), так и снижением цен реализации электроэнергии в Сибири (на 17,6% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года).

( Читать дальше )

В понедельник газета Financial Times, что две китайские промышленные группы, аффилированные с государством, ведут переговоры с ВТБ о возможном выкупе у банка акций En+ Group.

пресс-служба, на запрос о том, может ли ВТБ подтвердить или опровергнуть переговоры с китайскими компаниями по покупке доли банка в «Эн+ Груп».:

«Без комментариев»

источник

Здравствуйте, уважаемые читатели!

Завершился очередной торговый месяц, а значит – самое время подвести итоги. Накопленная доходность портфеля с начала года составила 35,77 %.



Очередной виток торговой войны вызвал распродажу на все рынках, благодаря чему я совершил следующий действия.

1. Увеличил долю в En+ с 7 до 10% от портфеля.
2. Купил акции Яндекса на 10% от портфеля по 2396.
3. Продал ОФЗ, купил взамен акции ОГК — 2.
4. Продал ЛСР, которые держал спекулятивно под включение в индексы.
5. Купил акции Яндекса еще на 9% от портфеля по 2445.

На текущий момент мой портфель выглядит так:

( Читать дальше )

EBITDA En+ в I полугодии упала на 30%, чистая прибыль — на 23%

Скорректированная EBITDA En+ Group в первом полугодии 2019 года упала на 30% по сравнению с тем же периодом прошлого года — до $1,185 млрд, сообщила компания. Во 2 квартале 2019 года EBITDA начала восстанавливаться и выросла на 4,7%, до $606 млн. Выручка в I полугодии снизилась на 5,4%, до $5,8 млрд, при этом во II квартале выручка выросла на 12% — до $3 млрд по сравнению с $2,7 млрд годом ранее. Чистая прибыль уменьшилась на 23,2%, до $796 млн.

Негативное влияние на EBITDA компании и выручку оказало падение цен на алюминий. На фоне роста продаж во 2 кв. показатели за этот период удалось заметно улучшить. Несколько поддержал результаты компании энергетический сегмент, где на фоне падения выручки, увеличилась EBITDA (на 5,3% г/г и в 1 –ом полугодии 2019 года составила 660 млн долл.).

Промсвязьбанк

EN+ Group: EBITDA за 2К19 в рамках ожиданий  

Выручка En+ составила $3 022 млрд (+12% г/г), EBITDA — $606 млн (-21% г/г, в рамках оценок АТОНа), чистая прибыль — $387 млн (+5% г/г).

Результаты En+ Group, хотя и отразили финрезультаты РУСАЛа, опубликованные ранее, были поддержаны благоприятной динамикой энергетического сегмента. Во 2К рентабельность EBITDA осталась ожидаемо сильной (40% против 42% в 1К) за счет небольшого роста выработки на ГЭС кв/кв, который нивелировал общее снижение производства электроэнергии. На телеконференции менеджмент En+ отметил, что может рекомендовать выплатить дивиденды в 2020 по итогам 2019, подтвердив, что компания планирует вернуться к дивидендным выплатам, согласно заявленной политике (дивиденды РУСАЛа + $250 млн или 75% FCF En+ Segment, в зависимости от того, какой показатель окажется выше). Мы имеем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по En+, но выделяем некоторые негативные факторы — низкую ликвидность по сравнению с РУСАЛом и сложную ситуацию на рынке алюминия.

Атон