Five

Не так давно стало известно, что Х5 планирует начало торгов после завершения изменения юридической структуры на 9 января 2025 г.

🔥 И по моему мнение после этой даты акции ритейлера станут одной из самых интересных идей на рынке, что я сейчас и попытаюсь доказать:

1. С момента приостановки торгов прошло уже почти пол года, все это время компания активно развивалась и по некоторым подсчетам смогла увеличить свои средства на счетах до невообразимых 190 млрд рублей!

2. Около 70% от этих средств пойдет на выплату дивидендов, доходность которых определенно превысит 17%.

3. Будет обратный выкуп у нерезидентов с дисконтом, что определенно поддержит котировки в начале торгов.

4. Также с большой вероятностью часть средств эмитент отправит на сокращение долговой нагрузки, которая и без того находилась на комфортном уровне.

5. X5 уже не просто эффективный ритейлер, а разнонаправленный бизнес с двукратным ростом показателей, что и делает его отличной историей роста.

❗️ И единственной проблемой здесь может стать только потенциальный навес продаж, на котором у нас с вами и образуется наилучшая точка для входа!

( Читать дальше )

Всем среда! Выпуск 391

 

По традиции начнем с главной валютной пары этой планеты, а именно с USDrub, тем более она последнее время ходит достаточно значительно. После недавнего выноса наверх и последующего разворота после курса 111, наш рубль так же стремительно спустился обратно к 100 и даже сходил глубже в 2х значную зону. От знаковых и ровных 100 рублей за доллар наша валюта даже успела подскочить снова выше в район 102 рублей за доллар. Вербальный сигнал от властей рынок вроде как уже получил, поэтому дальнейшего резкого ослабления валюты думаю ждать не стоит, но и такое же резкое дальнейшее укрепление тоже маловероятно. Так же без каких-либо резких новостных всплесков курс рубля будет стабилизировать в достаточно широком диапазоне 102-98. Да волатильность пока будет сохраняться высокая, еще бы она быстро стихла после таких движений.

 

Касательно наших фондовых индексов, там тоже все выглядит не плачевно как могло бы. IRUS или бывший iMOEX снова сходил ниже знаковой отметки в 2500 пунктов и снова смог подняться над этим уровнем, пока удерживаясь от дальнейшего падения.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Лидер роста среди ритейлеров, Лента, все же несколько сдал позиции:с начала года +50%, хотя на пике было +85%. С октября акции держатся в узком боковике 1000-1050 руб. Даже выход отчетности не повлиял на котировки.

❓ Рынок дает хорошую возможность для докупки или рост уже в прошлом? Попробуем сегодня разобраться.

Начнем с финансовых результатов за 3кв24.

📈 Выручка выросла на 55% г/г (после +60% во 2кв24 и +62% в 1кв24) и составила 211 млрд руб. Без учета магазинов «Монетка» рост выручки Ленты составил бы всего 7%, что ниже уровня инфляции (после +9% в 2кв24 и +16% в 1 кв24). Налицо неминуемое замедление роста. К слову, во 2кв24 Лента заработала даже больше, чем в 3кв24: 212 млрд руб.

Также интересно посмотреть за динамикой в разрезе разных форматов магазинов.

✔️ Выручка гипермаркетов замедлилась до +8% г/г (после +14% во 2кв24), до 121 млрд руб. Весь рост обеспечили сопоставимые продажи за счет увеличения чека на 8,4%, в то время, как трафик упал на1%.

📈 Динамика выручки супермаркетов ускорилась до +14% г/г (после +12% в 2кв24), достигнув 21 млрд руб. Сокращение неэффективных торговых площадей на 5% и переформатирование супермаркетов продолжают позитивно отражаться на показателях. Рост сопоставимых продаж составил 21%, из которыхсредний чек +11%, трафик +9%.

( Читать дальше )

«Галя, у нас тут фикс!» Пока торги акциями приостановлены, X5 Retail Group решила порадовать своих фанатов другими ценными бумагами. Крупные эмитенты понемногу вспоминают про фиксированный купон, и благодаря ключевой ставке он теперь реально ЗДОРОВЫЙ.

💥Книгу заявок собрали ещё 14 ноября — внезапно, без какого-либо анонса. Так что ждём размещения и присматриваемся на вторичке.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски ПКБ, ФосАгро, ГТЛК, ГПБ_Финанс, АПРИ, Симпл, Альфа_Лизинг, Кокс, РусГидро, ЕвроТранс, ГТЛК, Аренза_ПРО, Акрон, Россети, Совкомбанк.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏪А теперь — побежали смотреть на новый выпуск Икс 5 Финанс!

🛒Эмитент: X5 (Икс Пять Финанс)

( Читать дальше )

Вчера лидер продуктового ритейла X5 Group, представила финансовые результаты за 3 квартал 2024 года. Ранее мы с Вами уже успели разобрать операционный отчет компании, а теперь переходим к более конкретным цифрам.

— Выручка: 978,5 млрд руб (+22,9% г/г)
— Валовая прибыль: 239,1 млрд руб (+22,9% г/г)
— Скорр. EBITDA: 72,9 млрд руб (+16,6% г/г)
— Чистая прибыль: 35,2 млрд руб (+19,3% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

Как и с операционным отчетом, финансовый у X5 также получился сильным. Несмотря на давление проинфляционных и прочих факторов на бизнес компании, X5 уверенно держит лидерскую позицию в секторе продуктового ритейла.

📈 Выручка X5 показала рост на 22,9% г/г — до 978,6 млрд руб. за счёт роста торговой площади и LFL-продаж. Аналогичными темпами росла и валовая прибыль, а валовая рентабельность осталась на высоком уровне — 24,4%. В то же время чистая прибыль в 3 квартале увеличилась на 19,3% г/г — до 35,2 млрд руб, а по итогам 9 месяцев составила 94,6 млрд руб., показав рост на 33,4% г/г, что безусловно является потрясающим результатом.

( Читать дальше )

📈 С начала года акции Ленты по-прежнему в лидерах роста, причем не только в своем секторе, но и на всем рынке: +53%. Сейчас котировки находятся в многомесячном боковике в диапазоне 1000 — 1200 руб.

❓ Остались ли драйверы для дальнейшего роста? Попробуем сегодня разобраться.

✅ Напомню, что главной причиной роста акций Ленты стало заметное ускорение ее финансовых результатов за счет покупки сети «Монетка» в октябре 2023 года. Высокую динамику, отчасти связанную с низкой базой прошлого года, мы видим до сих пор.

📈 По итогам 1П24 выручка выросла на 60% г/г (после +62% в 1кв24). Вклад магазинов «Монетка» в результат составил 66 млрд руб., или 31%. Без них рост выручки Ленты составил бы 9-10% (в 1 кв24 очищенный рост был на уровне 16-17%).

✔️ Выручка гипермаркетов выросла на 14% г/г, до 122 млрд руб. Поскольку торговая площадь почти не изменилась (+1% г/г), основной вклад сделали сопоставимые продажи: +13% г/г, за счет роста среднего чека на 11%, что выше инфляции.

( Читать дальше )

«Рынок часто ведет себя иррационально. Важно понимать, что временами его поведение не имеет ничего общего с реальной стоимостью компании»

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас пост — "как защититься от повышения ключевой ставки", а также разобрал особенности фундаментального анализа в период кризиса в России. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно❤️

☕#65. За чашкой чая..

Совсем недавно писал статью о Джоэле Гринблатте и о его философии, как инвестора.

Можно прочитать на SmartLab: 🧙«Волшебная формула Джоэла Гринблатта: Как профессор превратил инвестирование в детскую игру и посрамил экспертов?

После небольшой аналитики самого Гринблатта, мне захотелось составить список правил, на которые он ориентируется при фундаментальном анализе! 

❗Статья разделена на две части, чтобы максимально раскрыть каждое из 10 правил Джоэла Гринблатта и подкрепить их реальными примерами. Эти примеры специально подобраны для иллюстрации основных правил Джоэля, но важно помнить, что они не охватывают все возможные аспекты анализа, а лишь показывают как это могло бы работать в России!

( Читать дальше )

Тем более, что обещают вернуться на биржу в начале 2025.

Торги бумагами ритейлера остановились еще в апреле в связи с переездом, и бумага несколько ушла с радаров инвесторов. Все же стоит понимать что сейчас представляет собой эмитент. За 1п2024:

🟢 Выручка выросла на 26,1% г/г до 1.85 трлн рублей.
🟢 Ебитда до МСФО 16 прибавила 28% г/г до 129.2 млрд при рентабельности 7%
🟢 Чистая прибыль увеличилась на 43.4% до 59.4 млрд
🟢 LFL продажи выросли на 14.9% в основном из-за роста среднего чека. Трафик вырос на 2.9%.
🟢 Netdebt/Ebitda составил 0,7х, но не могу не отметить 126 млрд кэша в депозитах. С ними коэффициент составит 0,18х. Они же и кандидат на спецдивиденд после редомициляции. При полном распределении упадет 464 рубля на акцию. Конечно, далеко не все пойдет на дивиденд, поскольку сперва Х5 выкупит долю акционеров голландской Х5. Мы не знаем точной оценки, но будет дисконт в 50% и это должно создать весомую акционерную стоимость. Даже лучше, чем дивиденд.

🔼 По итогам года компания ожидает прост выручки в 24-25% г/г и не менее 17-18% в следующих трех годах. При росте рынка продуктовой розницы в 9-10% выглядит неплохо, хоть по мне взято достаточно консервативно. Чижики растут трехзначным параметром в 126% и достигли отметки в 102.4 млрд. В 2028 году хотят достичь 1 трлн рублей/год выручки по этому направлению.

( Читать дальше )

Непростая судьба у акций Магнита в этом году: после головокружительного роста на дивидендах в первой половине года, акции скорректировались почти на 50% к началу сентября.

Примечательно, что рост акций был вызван в основном одноразовыми факторами: обратным выкупом акций у нерезидентов и выплатой “одноразовых” повышенных дивидендов за счет нераспределенной прибыли прошлых лет.

Выкуп сделали, дивы выплатили, и…акции полетели в бездну вслед за остальным рынком, когда начались распродажи.

Мораль басни? Одноразовые фентифлюшки — конечно неплохая возможность заработать в рамках спек сделок, но менеджмент должен завлекать инвесторов не одноразовыми штуками, а последовательной и продолжительной политикой по распределению средств акционерам. Как раз в сентябре была бы идеальная возможность для обратного выкупа, но вот незадача — долг вырос, а последний отчет был откровенно неудачным.

Если смотреть по метрикам (P/E, EV/EBITDA и т.д), то Магнит стоит объективно дешево. Но главная проблема Магнита — наличие более крутого по метрикам X5 Retail Group $FIVE, чьи акции пока в заморозке из-за редомициляции.

( Читать дальше )