GAZP

Динамика позиций хэдж-фондов в акциях США 30 сентября в целом негативная, но без «огонька» (значительного импульса).

Лидерами снижения по относительной динамике были: Monsanto Co (MON), Newmont Mining (NEM), Dow Chemical (DOW) и ряд других. Снижения в позициях происходили в рамках 2%. Позитивную динамику (динамику набора позиций) формировали покупки немногочисленных акций: General Dynamics (GD), Boeing (BA), 3M (MMM), Verizon (VZ) и др, но итоговая динамика оказалась оттоком средств на сумму более $930 млн из позиций крупнейших фондов.

Динамика в позициях по рос. эмитентам вторила США. Лидерами по динамике оттока капитала были Яндекс и Сургутнефтегаз (оба до 1.4% оттока). Нефтегазовый сектор имел меньший негативный импульс и отток из ROSN, LKOH, TATN и GAZP оказался не столь весомым: от -0.66% до -0.44% за день.

По мнению Алексея Миллера, цены на газ в Европе во в 3-4 кварталах этого года будут расти, передает ТАСС. 

https://specialsituations.net/gazprom-target-in-positive-scenario/

По данным ФТС, Газпром в первом квартале продавал газ за рубежом в среднем по $167 за тысячу кубометров. При этом, цены на газ, в отличие от цен на нефть, до сих пор остаются годовых минимумах в связи с ростом поставок из России и Норвегии, а также большого количества СПГ на рынке. На вопрос о том, рассматривает ли Газпром возможность повлиять на цены, уменьшив объемы поставок, Алексей Миллер заявил, что компания не собирается заниматься манипулированием цен на рынке.

При этом даже в случае восстановления цен на газ мы не видим большого потенциала в акциях Газпрома. Наш базовый сценарий предполагает сохранение цен на газ на уровне $167 за тысячу кубометров протяжении трех лет, и при цене на нефть $49 за баррель целевая цена Газпрома составляет 140 руб за акцию. В случае роста цен до $200 за тысячу кубометров к 2019 году целевая цена составит 152 руб за акцию.

Совет директоров Газпрома утвердил рекомендацию выплатить дивиденды в размере 7,89 руб на акцию, сообщает Интерфакс. Датой дивидендной отсечки совет директоров предлагает утвердить 20 июля 2016 года.

https://specialsituations.net/no-dividends-for-sure/

Тем не менее, государство получит от Газпрома еще 100 млрд руб сверх установленных дивидендов. Примерно столько сейчас стоит пакет акций, который компании предстоит выкупить у ВЭБа.

Мы оставляем целевую цену Газпрома неизменной, так как повышенные дивиденды по итогам 2015 года означали бы низкие дивиденды в дальнейшем. Газпром не располагает достаточным свободным денежным потоком, чтобы одновременно финансировать инвестпрограмму, выкупить собственные акции у ВЭБа и платить повышенные дивиденды, поэтому в случае иного решения Газпрому пришлось бы наращивать долг.

Текущая низкая целевая цена Газпрома обусловлена сохранением цен на газ на уровнях января 2016 года, несмотря на восстановление цен на нефть.

Актуальную DCF-модель Газпрома Вы можете скачать на нашем сайте

Газпром за первый квартал экспортировал 51,1 млрд кубометров газа на сумму $8,515 млрд, свидетельствуют данные ФТС. Средняя цена продажи газа составила $167 за тыс кубометров, что на 34% ниже средней цены в 2015 году и на 8% ниже цены, рассчитанной нами на основе изменения цен на нефть ($181 за тыс кубометров).

https://specialsituations.net/gazprom-downgraded-amid-cheaper-gas/

Мы ожидаем сохранения низких цен на газ в течение долгого времени. С учетом пересмотра прогноза цен на газ, целевая цена Газпрома снижена до 137 руб/акцию при $45 за баррель.

Спотовые цены на газ в Европе сейчас до сих пор находятся на уровне января этого года, когда нефть стоила ниже $30 за баррель. Как мы уже писали, низкие цены на газ в Европе вызваны ростом поставок со стороны Газпрома и Норвегии с целью не допустить на рынок прихода поставщиков СПГ: так, в Австралии и США ожидается введение мощностей по производству 120 млн тонн СПГ в год, что эквивалентно 175 млрд куб м газа. Для сравнения, экспорт Газпрома в страны дальнего зарубежья в 2015 году составил 159,4 млрд кубометров.

ФАС выступила за либерализацию экспорта газа, сообщают Ведомости. Ведомство предлагает допустить независимых производителей к экспортным аукционам «в качестве одного из первых шагов к полной либерализации экспорта», передает издание слова замглавы ФАС Анатолия Голомолзина.

По его словам,  вопрос либерализации экспорта газа «обсуждается в целом».

Ранее различные источники сообщали о том, что право на экспорт газа получат Роснефть иНоватэк, однако Газпром каждый раз опровергал эту информацию.

Либерализация экспорта газа поддерживается и Минэкономразвития. По данным Ведомостей, министерство рассматривает либерализацию после 2018 года, когда будет достроен Ямал СПГ и будет проведен анализ результатов либерализации экспорта СПГ.

Если шаг в сторону либерализации экспорта трубопроводного газа будет сделан, мы пересмтрим целевую цену Газпрома в сторону понижения. В этом случае целевая цена компании составит  130 рублей за акцию при $45 за баррель.

Правительство подготовило проект директивы, согласно которой Газпром должен будет выкупить 2,7% собственных акций у ВЭБа, сообщает Коммерсантъ. Это означает, что дивиденды Газпрома высокими не будут.

https://specialsituations.net/gazprom-will-not-pay/

Стоимость пакета на бирже сейчас составляет чуть выше 100 млрд руб, однако существует вероятность того, что выкуп будет произведен по более высокой цене. ВЭБ купил акции Газпрома у E.On за 231 млрд руб (360 руб за штуку). Таким образом, максимальная цена, по которой Газпром могут вынудить выкупить акции у ВЭБа — 231 млрд руб.

С учетом выкупа акций у ВЭБа очень высока вероятность того, что Газпрому разрешат оставить дивиденды на уровне 7,4 руб за акцию. Более того, даже при выкупе акций по текущей рыночной стоимости, государство в лице ВЭБа получит больше денег, чем получило бы от выплаты Газпромом высоких дивидендов.

При выплате Газпромом 50% чистой прибыли по МСФО дивиденды монополии составили бы 395 млрд руб. Росимуществу напрямую принадлежит 38,37% Газпрома, то есть из 395 млрд руб государству напрямую досталось бы 151,5 млрд руб, что всего лишь на 84,3 млрд руб больше, чем при выплате Газпромом 50% чистой прибыли по РСБУ. В этом случае дивиденды составят 175,2 млрд. руб., из которых государство получит 67,2 млрд.

Роснефть получит право на экспорт газа через экспортный канал Газпрома, сообщают Известиясо ссылкой на источник в правительстве. Сейчас компании, по данным издания, готовят агентское соглашение.  Напомним, что подобное соглашение заключали в 2010 году Газпром и Новатэк. Оно давало возможность Новатэку экспортировать СПГ через экспортный канал Газпрома, а в 2014 году экспорт СПГ был полностью либерализован.

https://specialsituations.net/export-liberalisation-takes-28-rub/

Позже Газпром выступил с официальным опровержением работы над агентским соглашением с Роснефтью для экспорта газа в Европу.

В начале марта появились сообщения о том, что Новатэк в очередной раз запросил пересмотреть монополию Газпрома на экспорт трубопроводного газа, однако на этот раз пресс-секретарь Роснефти Михаил Леонтьев заявил, что Новатэк «получил право, а не просит».  «Все просят, и мы просили много раз, это банально. НОВАТЭК получил это право и в этом сенсация, на самом деле это прорыв в общем, в монополии» — заявил он тогда. Агентское соглашение