IPo

Предполагаемые параметры Предложения

·         Предложение будет включать предложение Акций г-ом Сергеем Докучаевым, г-ой Наталией Опалевой, г-ом Валерианом Тихоновым, г-ом Сергеем Васильевым, BlackRock Global Funds и BlackRock Gold and General Fund (совместно – «Продающие акционеры»).

·         В целях проведения Предложения Компания подаст заявку на допуск Акций к торгам на Московской бирже. Ожидается, что Акции будут включены в раздел «Первый уровень» Списка ценных бумаг, допущенных к торгам на Московской бирже. До проведения Предложения Акции не размещались на открытых рынках.

·         Ожидается, что в связи с Предложением Компания, Продающие акционеры, все прочие акционеры Компании, а также члены руководства, участвующие в Программе долгосрочной мотивации (LTIP), примут стандартные условия, ограничивающие отчуждение ценных бумаг Компании в течение определенного периода после завершения Предложения.

·         Компания не будет продавать Акции и не будет получать средства, привлеченные в рамках Предложения.

·         В качестве Совместных глобальных координаторов и Совместных букраннеров в рамках Предложения выступают Goldman Sachs International, SberCIB, UBS Investment Bank и «ВТБ Капитал». В качестве Ко-букраннеров также выступают Raiffeisen Bank International и Sova Capital.

сообщение

Добрый день, друзья!

Продолжаю рассказ о ходе эксперимента с IPO, целью которого является выяснение того, какая из спекуляций приносит бОльшую доходность: покупка акций Фонда первичных размещений или прямая покупка акций на IPO (начало см. здесь: https://smart-lab.ru/blog/670697.php).

Дисклеймер. Не пытайтесь повторять! Опасно для капитала!

Завершая свой отчёт в прошлый раз (https://smart-lab.ru/blog/682010.php), я обещал рассказать про локап-период, который является одним из принципиальных отличий IPO от классической покупки акций на бирже. 

👉 Локап-период (Lock-Up) – это интервал времени после IPO, в течение которого, лица, владеющие акциями компании, вышедшей на IPO, не могут совершать сделки с ними.

К таким лицам относятся:
🔹 топ-менеджеры эмитента, которые получили часть акций компании в качестве бонуса за добросовестный труд
🔹 инвесторы, купившие акции эмитента на этапе pre-IPO
🔹 организаторы IPO (андеррайтеры, как правило – банковские структуры), которым акции достались как вознаграждение за их услуги

Компания Olo основана в 2005 году, разрабатывающая цифровые решения для заказов в ресторанах с несколькими офисами. Предлагает платформу Olo SaaS, которая предоставляет механизм цифрового заказа и связанные с ним приложения для мобильных устройств. Платформа интегрируется с системами точек продаж, платежными решениями и программами лояльности, предоставляет систему управления взаимоотношениями с клиентами, предназначенную для заказа по телефону, и позволяет пользователям управлять меню и повседневными делами с помощью административной панели управления.

Открытая платформа SaaS, которая легко интегрируется с технологическими решениями всей экосистемы ресторана, включая большинство POS-систем, агрегаторов, DSP, платежных процессоров, поставщиков UI и UX, а также программ лояльности. Предоставляют ресторанам централизованную систему для управления их цифровым бизнесом и обеспечивают потребителям более качественное, быстрое и персонализированное обслуживание, увеличивая объем заказов в ресторанах и повышая доходность при меньших затратах.

Управляющая компания УК Восток-Запад (ее скоро должен купить Фридом Финанс) будет делать в ближайшие дни доп. эмиссию паев с возможностью покупки ЗПИФа по цене чистой стоимости активов, а не по рыночной цене.

⁃ Так погодь, сложновато как-то. Что это значит? Напиши по-простому, а!
⁃ Ок, ща попробую.

На 10 марта рыночная стоимость пая фонда — 3136 рублей.
А акций/облигаций в каждом пае всего на 2600 рублей.

То есть разница в +20%. (добрые люди ведут табличку bit.ly/3qwe30E, где есть статистика по премии)

Почему так?

Люди верят в стратегию фонда, и готовы переплачивать в +20% от стоимости акций в нем с надеждой на будущий рост. (Доходность за 2020 год — больше 200% годовых! Писал о ЗПИФ недавно тут t.me/mikemyday/182.)

Так вот, на доп. эмиссии можно купить паи по цене активов, то есть на -20% к рыночной цене. (Вход правда от 1 млн. р.)

Кто-то, при получении паев на счет, сможет их продать и получить +20% на вложенный капитал. А кто-то покупает паи со скидкой -20% в долгосрок. (Эт я)

Сегодня начались торги на Московской бирже, открылись на +2%, затем ушли чуть ниже 0%.

Роста в +15% не получилось в первый день, но и сильно не упало, что тоже хорошо.

Аллокация в ВТБ составила 70%. (ВТБ, конечно, еще тот брокер, приложуха неудобная, посмотеть историю роста портфеля нельзя ни в приложении, ни в веб версии — крутись как хочешь)

Моя стратегия в IPO — выходить после окончания локапа, так как основной рост на вложенный капитал происходит в первый день торгов.

Тут локапа нет, поэтому я вышел сегодня — продал все акции с небольши минусом.

На всю идею получилось около -0.8% на вложенный капитал. Заявку подавал на 10 000$.

Ну а я продолжаю действовать по своей стратегии — участвовать во всех IPO через Фридом Финанс, если оно соответсвует мои мин. критериям — хороший рейтинг от аналитиков + наличие роста продаж/прибыли в отчетах.

Компании начали снова выходить на рынок спустя месяц, вчера подал заявку на корейское IPO CPNG.





P.S.
На смартлабе только часть постов, остальные — в телеграмм.
(некоторые смартлабововцы не любят, когда ставят ссылку на телеграмм в посте, если вы из таких, сорри)

Полагаю, что уже через неделю акции Fix Price займут место среди топ-30 бумаг.

Не знаю, кто был столь жадным в процессе размещения, инвестдома или акционеры Fix Price, но оценка компании по верхней границе изначально вызывала большие вопросы. Мы, оценивая компанию, не рекомендовали участвовать в краткосрочных спекуляциях и покупать ГДР Fix Price по цене выше $8. При цене размещения $9,75, P/E компании составляет 35, а EV/EBITDA – 17,3 – значения, которые инвесторы привыкли видеть у технологических гигантов из США, а не у ритейлера из РФ.

Одним из самых ожидаемых событий на рынке в первом квартале станет размещение акций компании Fix Price на Лондонской бирже и депозитарных расписок на Московской. Размещение планируется на 10 марта. В свете этого события я решил разобрать компанию и решить, стоит ли инвестировать в нее в самом начале торгов.

Fix Price — один из крупнейших ритейлеров России. Сеть магазинов низких фиксированных цен специализируется на продаже широкого ассортимента товаров повседневной необходимости для всей семьи. Насчитывает 3900 магазинов в России и ближнем зарубежье. Формат магазинов пользуется спросом, отражение которого мы найдем в финансовых показателях. За основу возьмем динамику последних лет и отчет за первое полугодие 2020 года.

Выручка компании за последние годы растет высокими темпами и прибавляет почти 30% ежегодно. За первое полугодие 20 года выручка выросла на 29,3% до 82,9 млрд рублей. Выручка растет в основном за счет увеличения среднего чека на 18,7%, а вот трафик в 2020 году немного снизился на 4,5%. Рост себестоимости продаж удается сдерживать ниже динамики выручки. За полугодие она увеличилась на 26,2%.