MAGN

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 24.10.24 вышел отчёт по МСФО за 3 квартал 2024 год компании ММК (MAGN). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Для данной статьи доступна видео версия: YouTube и RUTUBE.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) — крупнейший российский производитель стали. Активы компании представляют собой крупный металлургический комплекс с полным производственным циклом, начиная с подготовки железорудного сырья и заканчивая глубокой переработкой черных металлов. На долю группы приходится более 17% объема выпуска стали в стране.

❌ Риски в секторе черных металлургов, о которых я предупреждал  ранее, начали реализовываться. Отчет ММК за 3 квартал оказался слабым как с операционной, так и финансовой точки зрения. И, не исключено, что это только начало.

📊 Операционные результаты

📉 Производство стали сократилось на 26,6% кв/кв на фоне ремонтов доменных печей, роста процентных ставок, завершения льготной ипотеки и падения покупательской активности в стране. Вот они, те самые риски, о которых шла речь.

📉 Естественно, снизились и продажи металлопродукции на18,7% кв/кв. По тем же причинам, что и производство.

✔️ Отметим, что спрос на премиальную продукцию упал не так сильно (-14,8% кв/кв), а ее доля в продажах достигла48% (кварталом ранее было 45,8%).

4️⃣ В 4 квартале ММК ждет сохранения слабого спроса. Чтобы облегчить прохождение трудного периода, компания планирует максимизировать загрузку производства премиальной продукции, которая более дорогая и менее объемная по сравнению с обычным стальным прокатом и слябами. Это помогает поддерживать маржинальность и экономить на логистике.

Утренние обзоры — это короткое мнение по бумаге без размусоливания.

Если вы только наткнулись на этот блог, не торопитесь его закрывать если что-то непонятно. Уверяю, вы по-другому взгляните на рынок)

А если будут какие-то вопросы, их всегда можем задать в нашем Телеграм канале👈

Если вы давно читаете этот блог, то, думаю, мы поймём друг друга с полуслова)

#Норникель

Выходит вниз из диапазона 100 — 118, поэтому на откате к промежуточному уровню 105, буду искать шорт, со стопом от 3%.

На днях металлург опубликовал отчет, который указал на снижение буквально всех операционных показателей.

❎ А это значит, что и финансовые результаты окажутся весьма слабыми, значительно уменьшив прибыль.

Что в совокупности с высокими капитальными затратами не оставляет инвесторам и шанса на хорошие дивиденды.

💰 Так их годовая доходность находиться уже в районе 9%, что при остальных рисках выглядит совсем неинтересно.

К тому же при текущих вводных предпосылок для значительного улучшения ситуации в ближайшее время также не ожидается.

❗️ Так что идеи в акциях ММК нет, и если рассматривать сектор металлургов, то в разы привлекательнее сейчас выглядит тот же НЛМК!

И спешу напомнить, что сейчас лучшее время для приобретения сильных и перспективных акции по очень низким ценам!

Список таких бумаг уже опубликован в моем tg: t.me/+tUWrRnSctOczNjky

Переходите скорее, пока идеи еще актуальны ❤️

Экономика — довольно инерционная штука. Примерно с лета прошлого года я рассказывал про неизбежное повышение ставки, а значит удар по ипотеке и строительству жилья. Только осенью 2023 года ЦБ начал цикл повышения и только осенью 2024 года мы видим первые негативные эффекты!!

ММК первым из большой тройки операционно отчитался за 3й квартал 2024 года и это настоящий обвал. Производство стали буквально рухнуло сразу на 25% год\году. Чтобы понять масштаб, достаточно знать, что сопоставимо низкое производство у компании было только в самый разгар пандемии!!

Получается, что сегодня металлургическая отрасль испытывает шок, сравнимый с худшим периодом пандемии. А ведь такой слабый результат на фоне повышенного спроса на сталь от военной отрасли. Боюсь представить, что же там тогда происходит у застройщиков. Если продажи старых объектов предположительно все еще неплохи, то вот с вводом новых предположительно беда. А не грозит ли столь резкий спад будущим дефицитом жилья и ростом цен на него??

🤐 Если Северсталь и ММК открыто публикуют ежеквартальные результаты (Северсталь даже выпустила подробную стратегию развития до 2028, которую мы с вами разбирали ), то НЛМК ограничивается сухим МСФО на сайте официального раскрытия информации. Такая скрытность объясняется наличием иностранных активов и стремлением избежать санкций.

📊 Поэтому, будем работать с тем что есть. И начнем с отчета за 1 полугодие 2024:

📈 Выручка увеличилась на 16,6% г/г, операционная прибыль всего на9% на фоне двукратного роста налогов.

💪 С чистым долгом у компании проблем нет, он отрицательный. Чистые процентные доходы выросли в 3,8 раза г/г и составили уже 9,5% от прибыли.

📉 Что касается самой прибыли, то она снизилась на 11% г/г из-за курсовых переоценок.

❗️ Анализируя отчеты и стратегии Северстали #CHMF и ММК #MAGN, мы отмечали текущий и плановый рост капекса, который можно объяснить желанием сэкономить на налогах (подробнее о связи капекса и налогов я писал ранее ). Так вот, в НЛМК капекс тоже вырос: на 31,1% г/г. В результате, свободный денежный поток снизился на 6,7% и составил 69,5 млрд руб.

На текущей коррекции акции компании чувствовали себя довольно увереннее других металлургов, хоть и снижались быстрее всего рынка.

📊 При этом за счет отсутствия долга и сохранения стабильного спроса сам бизнес сейчас демонстрирует довольно неплохие результаты.

Однако операционный денежный поток ММК все еще остается под давлением, что напрямую влияет не размер дивидендов.

💰 Так годовая доходность бумаг на данный момент находится на уровне 11%, что для компании металлурга выглядит не так интересно.

И в ближайшее время каких-то позитивных событий, которые бы могли повлиять на увеличение выплат, также не ожидается.

❗️ Так что из металлургического сектора на мой взгляд более привлекательными выглядят акции НЛМК, которые на горизонте пары лет скорее всего будут обгонять ММК по доходности!

И спешу напомнить, что сейчас лучшее время для приобретения сильных и перспективных акции по очень низким ценам!

Список таких бумаг уже опубликован в моем tg: t.me/+tUWrRnSctOczNjky

Переходите скорее, пока идеи еще актуальны ❤️