SVB

Вроде бы государственные регуляторы быстро реагируют на проблемы, которые возникают в банках и дают необходимую ликвидность, чтобы купировать проблемы в моменте.
Когда остановились SVB Signature банки в США, лично Байден и ФРС объявили, что гарантируют выплату всех депозитов вкладчиков и клиентов и банка. И тут же предоставили программы рефинансирования этим банкам, под залог ценных бумаг на балансах, причем по номиналу. В общем, регулятор быстро и в полном объеме пришел на помощь и вроде бы проблема решилась.

Аналогичная ситуация разворачивается сейчас с Credit Suisse в Швейцарии. Когда отток депозит резко ускорился в банке, после волны слухов об американских банках, CS обратился в НацБанк Швейцарии и тот вчера же объяви, что поможет и предоставит нужные 50 млрд $ ликвидности.

В общем, и тут вроде бы регулятор не спит, реагирует и в нужный момент предоставляет ликвидность.

Главная проблема тут в том – удастся ли успокоить общественность? Или слухи и далее будут распространяться, и паника вкладчиков и клиентов будут нарастать?

( Читать дальше )

Банкротство ряда банков вызвало панику на рынках. Однако мы полагаем, что крупнейшие банки, такие как JPM и BAC, достаточно защищены от негативных последствий, а с падением котировок открываются возможности для входа. У JPM объем нереализованных убытков по портфелю бумаг, удерживаемых до погашения, не превышает $37 млрд, а ввиду хорошей диверсификации обеих компаний реализация «бумажного» убытка представляется маловероятной.

Вероятность системного банковского кризиса считаем крайне низкой. Банкротство Silicon Valley Bank (SVB), Signature Bank и Silvergate Bank вызвало панику на рынках. Однако оперативные меры, предпринятые американскими регуляторами, позволили избежать паники среди вкладчиков, хотя некоторые банки по-прежнему в опасной зоне, а риски для целого ряда отраслей, в первую очередь тех, что связаны с венчурными инвестициями и крипторынком, остаются высокими. В такой ситуации регулятор ограничен в своих возможностях еще больше повышать процентные ставки, однако и потенциал дальнейшего роста процентных доходов банков уже во многом был исчерпан.

( Читать дальше )

Технологические стартапы, долгие годы полагавшиеся на чуть ли не исключительные условия кредитования и обслуживания со стороны Silicon Valley Bank, теперь ломают голову над тем, где быстро и легко получать деньги и где их хранить. И скорее всего, и то и другое после краха SVB станет для молодых компаний куда менее доступным.

Подробнее — в материале «Ъ».

Почему Silicon Valley Bank потерпел крах? Потому что деньги от стартапов, которые лежали на счётах в банке мёртвым грузом, а банк в любом случае несёт расходы на председателя правления, правление, секретаршу и танцовщиц на столе, так вот, так как деньги от стартапов выдавать самим же стартапам в кредиты — безумие, всё исчезнет и ничего не появится, кредитовать реальный сектор перед великой депрессией — тоже безумное дело, то Silicon Valley ничего лучше не придумали как вкладывать деньги в гособлигации на 15-30 лет под ставку 0,5-1% годовых, так как деньги от стартапов всегда короткие, через 5-10 от стартапа либо гугл либо уголовные дела, то в 2022 как денег на рынке стало меньше, то стартапы стали проедать прежние инвестиции, в итоге к началу 2022 у стартапов свободных денег не осталось и они начали снимать накопления, банк у которого вложения в 30 летние ценные бумаги и который должен немедленно по требованию выдавать деньги — это обычный валютный ипотечник... 
и поделом…

На прошлой неделе американский Silicon Valley Bank, входящий в топ-16 банков страны, сообщил о крупных нереализованных убытках, вызванных падением стоимости облигаций на балансе банка из-за повышения ставок ФРС. Обеспокоенные вкладчики начали массово снимать средства с депозитов, что резко увеличило дыру в капитале. Банк пытался экстренно привлечь капитал в размере $2 млрд, но не смог этого сделать: регуляторы объявили организацию банкротом и перевели ее под внешнее управление.

Почему Silicon Valley Bank потерпел крах

• Причина. Длительный период околонулевых процентных ставок привел к тому, что вместо реинвестирования депозитов вкладчиков в реальный сектор экономики западные банки предпочитали увеличивать свои вложения в высоконадежные, но низкодоходные государственные и ипотечные облигации.

• Механизм. С ростом процентных ставок новые облигации становятся более привлекательными для инвесторов, а старые выпуски становятся менее ценными. При этом банки хранят большую часть своих активов в старых облигациях, реальная (справедливая) стоимость которых сегодня значительно ниже их балансовой стоимости.

( Читать дальше )

▪️Вчера вышла статья на WSJ, где рассказывалось, что ФРС рассматривает более жёсткие правила для средних банков после SVB.

▪️ Байден призывает к тому, чтобы банки будут жёстко регулировать.

▪️ Минфин и Конгресс призвали пересмотреть закон Додда-Франка, где они призывают вернуть более низкие значения капитала для более частого проведения стресс-тестов.

Правительство США спешит с ужесточением законодательства не для того, чтобы урегулировать для урегулирования, а успокоить бегство капитала из малых и средних банков США. Бегство может их лопнуть. Напоминаю, что из-за того, что в 2018 был реформирован закон Додда-Франка, то банки с активами менее $250 млрд освобождались от более частых проверок.

В данный момент крупные банки испытывают большой наплыв клиентов, который уже тяжело обрабатывать, так как все бегут из мелких и средних банков. Поэтому Silicon Valley Bank так тяжело продать, так как он просто никому не нужен, видь клиенты, сами бегут к крупным банкам. Хотя может, крупные банки ждут ещё дешевле цены на Silicon Valley Bank.

( Читать дальше )

О внезапном кризисе в американской банковской системе написали и записали ролики, кажется, уже практические все. Тем не менее, представлю несколько заметок о том, как ситуацию вижу я. 

Очень кратко, что случилось с обанкротившимся Silicon Valley Bank? Исторически банк специализировался на кредитовании технологических стартапов. Однако в период экономического бума 2020-2021 годов получил так много депозитов, что не нашел другого решения, кроме как инвестировать избыточный кэш клиентов в долгосрочные ипотечные облигации (на ~$100 млрд из ~$200 млрд активов).

В то время ставки были низкие, поэтому доходность даже 20-30 летних облигаций составляла 1,5% годовых. 

Затем для банка сошлись два негативных фактора. 1) Из-за роста ставок до 4-5% облигации упали в стоимости 2) Бум стартапов закончился, приток нового кэша не просто остановился, предприниматели начали выводить деньги из банка. 

Чтобы удовлетворить требования клиентов, SVB  распродавал облигации с убытком, который съел капитал и, в конечном счете, привел к банкротству. 

( Читать дальше )

Автор — приглашенный научный сотрудник Stanford Institute for Economic Policy Research (Stanford University), портфельный менеджер BlackRock (UK), колумнист WallStreet Window, Mises Institute, Eurasia Review



Коллапс SVB — всецело и полностью ответственность Регулятора и следствие общей политики Правительства. Этот банк вопреки замечаниям некоторых экспертов о безответственном риск-менеджменте проводил совершенно рациональную стратегию, четко следовал правилам и вел бизнес в соответствии с внешними условиями, создаваемыми властями. Проблема в этих условиях, и есть твердые основания подозревать, что эта проблема только начинает развиваться.  
 
 
Я не буду здесь слишком подробно пересказывать процессуальные детали того, что случилось — это за последние дни было сделано многими уважаемыми экспертами и, вероятно, будет осмыслено и проанализировано не один раз. Я постараюсь оценить произошедшее в контексте причинно-следственных связей текущей макроэкономической картины и курса экономической политики, которому до сих пор следуют Правительство и Регулятор.

( Читать дальше )

Доброе утро, всем привет!

Друзья, тут многие граждане были вчера фраппированы. Ведь если позавчера двузначные минуса в процентах падения банковских акций США настраивали на хороший веселый лад, то вчерашние туземуны в 50% натурально ошеломляют. И что делать с открытым шампанским? Ну, во-первых, я говорил, что рано. Во-вторых...

Что? Почему? Как?

( Читать дальше )