Urals

Мировые цены на нефть марки Brent, по прогнозам экспертов, продолжат снижаться в 2025 году. Средняя цена за баррель будет находиться в диапазоне от $70 до $75, несмотря на ожидаемое снижение, которое может усилиться осенью и зимой из-за профицита на рынке. Аналитики отмечают, что во втором квартале 2025 года стоимость нефти будет в пределах $68-72 за баррель.

По словам директора Института энергетики и финансов Алексея Белогорьева, значительное снижение цен ожидается осенью и зимой из-за профицита предложения. Прогнозы по минимальной цене на нефть Brent варьируются от $50 до $60 за баррель. Однако, многие факторы, включая неопределенность в политике США и санкционные меры, создают риски для точных предсказаний.

Цены на российскую нефть Urals также будут оставаться на уровне около $60 за баррель, с возможными дисконтациями в диапазоне $10-13 по сравнению с Brent. Ожидается, что изменения в санкционной политике США могут повлиять на динамику цен.

Важными факторами, влияющими на цену нефти, являются также давление США на Иран и Венесуэлу, а также геополитическая ситуация на Ближнем Востоке, которая может вернуть геополитическую премию в цену на нефть. Ожидается, что в 2025 году средняя цена на нефть Urals будет составлять $61-64 за баррель.

Котировки нефти марки Brent на спот-рынке упали ниже $70 за баррель, достигнув минимальных значений за четыре года. Стоимость упала до $68,41 11 марта, что является минимумом с декабря 2021 года. Снижение цен на нефть обусловлено решением ОПЕК+ увеличить добычу нефти на 138 тыс. баррелей в сутки с апреля, а также экономической неопределенностью, вызванной тарифной политикой США и глобальным замедлением экономики.

Рынок нефти сталкивается с риском профицита предложения, особенно из-за роста добычи стран, не входящих в ОПЕК+. Ожидается, что в 2025–2026 годах балансы спроса и предложения могут сместиться в сторону избытка, что окажет давление на цену нефти. Прогнозируется, что в будущем цена Brent останется около $70 за баррель во втором квартале 2025 года и снизится до $66 за баррель к четвертому кварталу.

В то же время стоимость российской нефти Urals растет, что связано с улучшением геополитической ситуации и спросом на российскую нефть. Спред с нефтью Brent снизился до $4,3 за баррель, что является позитивным для российского валютного рынка, способствуя укреплению рубля. Курс доллара опустился ниже 85 рублей за доллар, что является результатом улучшения ситуации в переговорах между Россией и США.

— Санкции США против российского танкерного флота ослабляются:

несколько судов из черного списка впервые за год загрузились, увеличив поставки нефти.

Москва стремится обойти санкции и снизить транспортные расходы, используя флот танкеров, принадлежащих малоизвестным компаниям.

В январе администрация Байдена внесла в черный список еще 161 судно, что временно сократило поставки.

Однако Трамп, добиваясь прекращения конфликта, может смягчить ограничения.

3,37 млн баррелей в день — экспорт российской нефти, достигший максимума с ноября, — Bloomberg

▪️На 300 000 баррелей в сутки выросли морские поставки российской нефти за минувшие четыре недели.
Это самый большой прирост с января 2023 года.
Россия экспортирует 3,37 млн баррелей в день — максимум с ноября прошлого года, — констатирует  Bloomberg

▪️Всё больше российский судов, входящих в санкционный список, покидают якорные стоянки, где они простаивали с момента введения ограничений.

Альтернативный флот танкеров России также постоянно увеличивается, сводя санкции на нет

Укрепление рубля в паре с падение цены на нефть, привели к резкому снижению бочки Urals в рублях в феврале 2025 года до 5733 рублей. При этом в бюджет заложена средняя по году в 6755 рублей. Одновременно с падением доходов, мы видим рост расходов: во-первых, заплатили больше налогов, чем в январе; во-вторых растут расходы на транспортировку нефти — доступных танкеров становится все меньше, мы видим, что75% танкеров совкомфлота стоят на якоре, а значит цена на услуги оставшихся растет. О будущем делать выводы рано, но пока первый квартал у сектора вырисовывается не очень. Хочется сразу развеять популярное мнение, что из-за цены на нефть ниже заложенной в бюджет, нас ждет резкая девальвация рубля, поскольку «как же мы бюджет пополнять будем». Достаточно посмотреть на долю не нефтегазовых доходов в составе бюджета, что бы понять — экономика уже не сидит на нефтяной игле. Даже при текущей цене рублебочки бюджет сложится вполне приличный, с терпимым дефицитом. А учитывая, что минфин уже перевыполнил план по размещениям за первый квартал, есть вариант просто больше занять на рынке ОФЗ. Так что специального ослабления рубля я не жду, особенно учитывая инфляцию, которую надо сдерживать, а не разгонять курсом.

На этой неделе рынок акций продолжил падение, которое начал пару недель назад. От максимумов индексу ММВБ уже удалось упасть почти на 250 пунктов, что прилично, но все-таки недостаточно для полноценной коррекции после мощной волны роста за последние месяцы. Рынок пока остается все также под влиянием новостей и противоречивых высказываний определенных личностей, которых все хорошо знают. Это уменьшает предсказуемость рынка, но, в целом, пока всё идет так, как я предполагал на прошлой неделе. Давайте проанализируем текущую рыночную ситуацию и определим наиболее вероятный путь дальнейшего движения индекса и ключевых акций.

Как всегда рассмотрим сначала техническую картину индекса. В начале этой недели рынок акций продолжил падение почти до моей цели, уровня 3120, а затем отскочил к уровню 3260, возле которого сформировал новую вершину, а также локальный нисходящий тренд, как я прогнозировал в прошлом обзоре. И это подтверждает то, что базовые технические принципы продолжают работать даже на таком сложном новостном фоне.

Цены на нефть Urals FOB в феврале находились в диапазоне $59,88-60,76 за баррель по сравнению с $65,88-66,49 за баррель по итогам января, при этом дисконты к эталонной котировке «Североморский датированный» (NSD, отражает стоимость корзины из североморских сортов Брент, Фортиз, Осеберг, Экофиск и Тролль, а также американского сорта WTI Мидленд) находятся на уровнях $14,34-15,23 против $12,77-13,38 за баррель в январе, следует из данных ценового агентства Argus

Стоимость Североморского эталона по итогам февраля составляет $75,11 по сравнению с $79,25 за баррель в январе.

Дисконт Urals в порту Приморск (FOB) к североморскому эталону в феврале вырос на $1,85 за баррель — до $15,23 за баррель. Стоимость Urals в Приморске по итогам февраля составила $59,88 за баррель, что ниже уровня ценового потолка в $60/барр., который позволяет компаниям стран G7 и Евросоюза участвовать в перевозке и страховании российской нефти.

Дисконты Urals Suezmax FOB Novorossiysk к североморскому эталону в феврале выросли на $1,575 — с $12,77/барр. в январе до $14,34 за барр. в феврале, цена при этом составила $60,76 за баррель. Дисконты и цены для котировки Urals Aframax FOB Novorossiysk оказались точно такими же.

Доллар/рубль

В бюджете на 2025 год заложен среднегодовой курс доллара к рублю на уровне 96,5 рубля.

Urals

Согласно проекту бюджета, экспортная цена нефти в 2025 году составит 69,7 доллара США за баррель, т.е. 6 726р.
Сейчас Urals = $60 x курс 88 = 5 280 руб.
Т.е. если URALS $60, комфортный для бюджета курс доллара 112 руб.

С приходом Трампа,
Brent падает

Brent по дневным


Краткосрочно,
курс не зависит от нефти.
Но, если нефть и др. сырьё долго будут стоить дёшево, то придётся корректировать курс.