UsdJPY

Американская валюта продолжает набирать обороты против йены. На азиатской сессии среды пара USDJPY подбирается к сопротивлению 113,00, закрепление выше которого вполне может знаменовать начало периода еще более дорогого доллара. Катализатором роста американской валюты послужило вчерашнее выступление председателя Федеральной резервной системы Джанет Йеллен, укрепившей ожидания относительно еще одного повышения ставки до конца этого года. По мнению Йеллен, «низкая инфляция в этом году — временно явление и было бы неразумным держать ставки на текущем уровне до тех пор, пока инфляция не достигнет 2%». ФРС считает, что без дальнейшего повышения ставки федерального финансирования существует риск перегрева рынка труда, что может создать потенциальную инфляционную проблему, способную ввергнуть экономику в состояние рецессии». После выступления Йеллен фьючерсы на ставку федерального финансирования стали указывать на 78% вероятность повышения индикатора стоимости заемных средств на заседании ФРС 12-13 декабря, против 73% вероятности до этого. Более жесткая денежно-кредитная политика обычно рассматривается в качестве бычьего фактора для национальной валюты. Дальнейшее ралли пары USDJPY могут поддержать сильные данные по заказам на товары длительного пользования США, выход которых запланирован на 15:30 МСК. Судя по прогнозам отчет вряд ли разочарует, а значит пара USDJPY действительна близка к тому чтобы обновить недельный хай.

Рекомендация USDJPY: BuyStop 112,90 TP 114,00 SL 112,40
Рекомендация UKOIL на сайте

«Ястребиная» риторика Джанет Йеллен, ожидания подробностей налоговой реформы и рост политической неопределенности в Европе спровоцировали самый стремительный дневной обвал EUR/USD в текущем году. Глава ФРС отметила, что черепашья скорость нормализации денежно-кредитной политики чревата отсутствием необходимых инструментов защиты в случае наступления рецессии и неконтролируемой инфляцией на фоне перегретого рынка труда. Да, Федрезерв не до конца понимает причины текущего замедления PCE, да, он готов притормозить в случае, если оно продолжит иметь место, но монетарная рестрикция – это необходимость! Спич Йеллен взвинтил шансы декабрьского повышения ставки по федеральным фондам до 78%, а ведь еще в начале сентября они составляли 31%.

Одновременно поддержку доллару США оказывают ожидания представления широкой публике подробностей налоговой реформы, способной разогнать ВВП до 3%. Речь идет о снижении налогов на $5 трлн и увеличение дефицита бюджета на $1,5 трлн в течение 10 лет. В начале года надежды на стимулирующую политику Дональда Трампа подтолкнули индекс USD к 14-летним максимумам, и в настоящее время данная инвестиционная идея возвращается на рынок.

Золото уже давно воспринимается как спекулятивный актив, для которого увеличение импорта Индией или Китаем, рост объемов покупок физического актива центробанками или притоки капитала в ETF играют гораздо меньшую роль, чем повышение вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. Причины нужно искать в масштабах рынка бумажного и физического драгметалла, а также в политике диверсификации инвестиционных портфелей хедж-фондов и управляющих активам с учетом изменения глобального аппетита к риску.

Физический актив, как правило, следует за ценами, а не определяет их. В связи с этим рост запасов специализированных биржевых фондов происходит на фоне повышения котировок фьючерсов, в то время как их снижение приводит к повышению спроса в сфере ювелирного дела. Конъюнктура же рынка бумажного золота формируется под влиянием предпочтений институциональных инвесторов, которые используют драгметалл в качестве альтернативы казначейским облигациям США. По этой причине XAU/USD чутко реагирует на динамику реальных ставок американского долгового рынка.

Европейская валюта открыла неделю на минорной ноте, продолжая постепенное снижение в район 1,18. Расчет участников рынка на предсказуемый исход выборов в Германии, который должен погасить политические риски и, тем самым, поддержать евро, оказался ошибочным. Партия Меркель хоть и одержала победу, однако, при довольно скромной поддержке электората, что свидетельствует о назревающих переменах в общественных настроениях. Две крупнейшие партии — христианские демократы и социал-демократы — показали наихудший результат за последние 70 лет. Еще большей неожиданностью стал успех партии Альтернатива, которой в 2013 году не удалось преодолеть даже 5% барьер. В этот раз ультраправые получили 12,6% голосов и прошли в парламент. Поскольку ни одна из партий не смола получить необходимое большинство голосов, следующим этапом для Меркель будет формирование коалиционного правительства. Вероятно, речь пойдет о соглашении со Свободной демократической партией или партией Зелёных. Нет сомнений, что процесс затянется на несколько недель, поэтому политические риски никуда не денутся, продолжая оказывать довлеющий эффект на евро. Против главного валютного риска будет действовать и неготовность ЕЦБ отказаться от мягкой экономической политики. Именно об этом говорил в ходе вчерашнего выступления председатель европейского регулятора Марио Драги. Учитывая сказанное, рекомендуем сохранять короткие позиции по паре EURUSD.

Рекомендация EURUSD: SellLimit 1,0850 TP 1,07 SL 1,0890
Рекомендация UKOIL на сайте

Рост политических рисков в еврозоне позволил «медведям» по EUR/USD опустить котировки к важным уровням поддержки на 1,1835 и 1,1815, прорыв которых усилит вероятность продолжения отката в направлении нижней границы обозначенного еще в начале сентября среднесрочного торгового диапазона 1,165-1,215. Впрочем, не думаю, что «быки» сдадутся без боя.

До  выборов в Германии инвесторы были уверены в безоговорочной победе Ангелы Меркель и питали надежды на укрепление интеграции валютного блока до самых высоких с момента заключения Маастрихтского договора уровней. Речь шла о едином бюджете, инициатором которого являлся Париж. В настоящее время проблемы с продвижением идеи через немецкий парламент в связи с попаданием в него партии-противницы интеграции усиливают политические риски. На мой взгляд, это не так. Да, Меркель будет труднее чем раньше, но кто сказал, что она сложит оружие?

Любопытно, что Марио Драги акцентировал внимание, что курс евро в какой-то мере отражает политические изменения в еврозоне. Глава ЕЦБ выразил оптимизм относительно восстановления экономики стран валютного блока, которая за 12 месяцев до июня отметилась 2,3%-м ростом, однако заявил, что преждевременный отказ от монетарного стимулирования может его притормозить. Дальнейшая траектория HCPI будет носить V-образный характер, и Управляющий совет уверен в том, что показатель в конечном итоге достигнет таргета. Проблемы базовой инфляции обусловлены вялой динамикой средней заработной платы (напомню, во втором квартале последний индикатор резко ускорился с 1,3% до 2%).

За последние несколько недель основная валютная пара четырежды пыталась закрепиться выше психологически важной отметки 1,2, и всякий раз то комментарии полпредов ЕЦБ, то публикации в СМИ со ссылкой на близкие к Управляющему совету источники становились непреодолимой преградой для «быков» по евро. Случайность? Не думаю. Европейский центробанк проявляет свое недовольство чрезмерным укреплением региональной валюты, а актуальный в 2015-2016 потолок в 1,15 сменился для него на более высокий. Впрочем, попытки регулятора утопить евро напоминают действия ребенка, стремящегося то же самое сделать с резиновым мячиком.

Попытки искусственно удержать валютный курс во многих случаях заканчивались для центробанков печально. В 1990-х это позволило Джорджу Соросу вынудить Банк Англии капитулировать, в январе 2015 Национальный банк Швейцарии сам решился убрать пол под EUR/CHF чтобы не пойти собирать милостыню из-за существенного истощения золотовалютных резервов. ЕЦБ предпочитает вербальные интервенции, которые пока работают. Пока.