X5 Retail Group

Результаты в целом нейтральные, на наш взгляд. Мы отмечаем ускорение динамики LfL-продаж (+4.8% г/г в 3К21 против +4.0% во 2К21) на фоне выплат населению из бюджета (около 0.5 трлн руб.) и растущей продовольственной инфляции (8.1% в 3К21 против 7.3% в 2К21). Также стоит отметить замедление темпов роста онлайн-продаж, которые остались почти неизменными кв/кв, отражая рост конкуренции на рынке доставки продуктов питания.

Сегодня разберемся, кто перепутал кнопки в терминале Ленэнерго и какая идея есть в привилегированных акциях. Далее посмотрим на текущую ситуацию в НМТП и X5 Retail Group. Все это узнаете в моем очередном видео с нарезкой полезных фрагментов вебинара ИнвестТема от 14.10.21:

По итогам 9 мес. чистые продажи выросли на 10,1% г/г, и мы не видим существенных рисков для достижения компанией поставленных на этот год целей. Мы полагаем, что рентабельность EBITDA в 3К была на уровне 7,6%, что на 40 б.п. ниже результата, достигнутого годом ранее.

#FIVE

X5 Retail Group – один из крупнейших российских ритейлеров, основанный в 2006 году, путем слияния торговых сетей «Перекресток» и «Пятерочка». Сегодня в группу входят торговые сети: «Пятерочка», «Перекресток» и «Карусель». Депозитарные расписки компании торгуются на Лондонской и  Московской биржах.

В конце 2020 года компания утвердила изменения в дивидендной политике. Базой для расчета дивидендов является денежный поток. Прогноз ближайших дивидендов компании за 9 месяцев 2021 составляет 100,13 коп., дивидендная доходность 4,11%.

Финансовые показатели за последние годы умеренно-позитивные. Компании показывает рост выручки и EBITDA, а также довольно стабильную чистую прибыль. При этом, сдерживающим фактором является растущий чистый долг. 

Сегодня FIVE представила  операционные результаты за III кв., которые показали, что рост чистой выручки на 11,6%  (г/г) составил ₽541,95 млрд. Рост выручки цифровых бизнесов ускорился до 156,9%, составив ₽10,7 млрд. По МСФО за III кв. компания представит отчет 26 октября, который может дать восходящий импульс бумаге перед новогодним ралли. Последние годы бумага показывает рост котировок с середины ноября до середины декабря.

• Темп роста чистой выручки  в 3 кв. 2021 г.  составил  11,6% год-к-году (г-к-г) в рублях, 10,3  п.п. изкоторых обеспечил рост офлайн-продаж и 1,3 п.п. – рост выручки цифровых бизнесов.
• Чистые  офлайн-продажи  «Пятерочки»  выросли  на  11,6%  г-к-г,  на  фоне  расширения  торговых площадей на 7,7% и роста LFL продаж на 5,0%.
• Чистые  офлайн-продажи «Перекрестка» выросли на 10,2% г-к-г,  на фоне расширения торговых площадей на 10,5% и роста LFL продаж на 4,5%.
• Х5 добавила 353 новых магазина в 3 кв. 2021 г.; 133 «магазина у дома» и 10 супермаркетов былиреконструированы  в  соответствии  с  новыми  концепциями,  которые  продолжают демонстрировать положительный отклик покупателей.
• В  соответствии  с  программой  трансформации  формата  «Карусель»  продолжила  сокращениеторговых  площадей.  Торговая  площадь  сети  сократилась  на  40,9%  г-к-г,  а  LFL  показатели остались отрицательными в связи с подготовкой магазинов к закрытию.
• Рост выручки  цифровых  бизнесов  ускорился в  3  кв. 2021  г.  до  156,9%, составив  10,7  млрд  руб.  В Москве и Московской области доля цифровых продаж в 3 кв. 2021 г. достигла 3,6%, по сравнению со средним вкладом в общую выручку Х5 на уровне 2%.
• Совокупный GMV  сегмента  онлайн-торговли в  3  кв. 2021  г.  достиг 11,6 млрд руб., что в 2,5 раза выше показателя за аналогичный период прошлого года (за 9 мес. 2021 г.  GMV  составил 35,2 млрд руб., рост в 2,7 раза г-к-г).  

— Темп роста чистой выручки в 3 квартале составил 11,6% год-к-году в рублях, 10,3 п.п. из которых обеспечил рост офлайн-продаж и 1,3 п.п. – рост выручки цифровых бизнесов. Общие продажи составили 541,95 млрд рублей.

— Чистые офлайн-продажи «Пятерочки» выросли на 11,6% г-к-г на фоне расширения торговых площадей на 7,7% и роста сопоставимых продаж (LFL) на 5,0%, чистые офлайн-продажи «Перекрестка» же выросли на 10,2% г-к-г на фоне расширения торговых площадей на 10,5% и роста сопоставимых продаж (LFL) на 4,5%

— Х5 добавила 353 новых магазина с учетом закрытий, всего на 30 сентября 2021 года под управлением компании находились 18 648 магазинов

  — Рост выручки цифровых бизнесов ускорился в 3 квартале до 156,9%, составив 10,7 млрд рублей

— В Москве и Московской области доля цифровых продаж достигла 3,6%, по сравнению со средним вкладом в общую выручку Х5 на уровне 2%

— Среднее количество заказов в день во Vprok.ru Перекресток и сервисах экспресс-доставки из магазинов «Пятерочка» и «Перекресток» превысило 78 тыс. в пиковые дни сентября 2021 г

Несмотря на довольно высокую базу сравнения, мы ожидаем увидеть ускорение роста продаж и LFL относительно первой половины года. Частично этому способствует и высокий уровень продуктовой инфляции, наблюдаемый в последние месяцы. Ажиотажные продажи и наиболее острый период пандемии уже не будут оказывать особого влияния на сравнительные результаты. Компания прогнозирует рост выручки в этом году не менее 10% г/г, и мы сейчас не видим существенных рисков для достижения этой цели. Судя по всему, руководство группы уже согласовало план по масштабированию дискаунтеров, и со следующего года начнется полноценная экспансия в новом формате. Это позволит дополнительно ускорить рост продаж в ближайшие годы. Наша рекомендация для бумаг X5 Retail Group остается «Покупать» с целевой ценой 3 152 руб. за бумагу.

Выбирая летом продуктовый ритейл, остановился на Магните для портфеля. Критерий налогов сработал в пользу. Не пора ли сейчас обменять Магнит на Х5, как вы считаете? Динамика бумаг очень разнится. Правда, до сих пор вопрос налогов не снят.