iMOEX

Помнится мне, что два последних повышения рынок знал и ждал повышения, а после — пошел вниз. Как будто все знали. но верили в лучшее. 

Поэтому есть вероятность болтаться в боковике и создавать иллюзию роста до 20 декабря. 

В лонг не смотрю, даже если есть небольшой локальный потенциал. Жду тройки и плавно выставляю лимитки на продажу.

 Южный Капитал |Telegram | Youtube |Instagram   

Индекс МосБиржи вторую неделю торгуется около 2500 пунктов, то есть на уровне весны 2022 года и пандемии 2020 года, однако это без учёта инфляции, которая за пять лет составила почти 50%. Вычтем инфляцию и подсчитаем, где реально находится рынок и какие акции сейчас особенно дёшевы.

Следим за инфляцией

Акции, как и любой рыночный актив, дорожают вслед за общим ростом цен в стране. Это движение необязательно линейно и синхронно, но зависимость от инфляции позитивная: чем она выше, тем больше стимула к росту у акций.

Сейчас этот рост сдерживается высокой ставкой ЦБ, однако новый масштаб цен явно виден в отчётах компаний: объёмы продаж, валовая прибыль, расходы на закупки и персонал за эти годы выросли на десятки процентов.

На этом фоне вполне разумно оценить рынок акций с поправкой на инфляцию, чтобы понять, как далеко он откатился назад в реальных ценах. Сделаем это сначала для индексов акций, затем и для отдельных фишек.

Откатились на десять лет

В первую очередь видна относительно «мягкая посадка» Индекса МосБиржи полной доходности (MCFTR), который учитывает дивиденды. С учётом выплат, полученных от акций, но за вычетом накопленной инфляции рынок уже упал ниже базовых уровней марта 2020 года.

«Разрешение на продажу российских акций фонда дано при условии, что продажа может быть осуществлена в соответствии с действующими санкциями», — сообщила заместитель министра финансов Эллен Рейтан в электронном письме.
 

Покупатель продолжает активно работать. Но коррекция для волны (ii) не является достаточной на мой взгляд. Посмотрим, если начнем пробиваться наверх, то придется принять такую глубину (ii).

В идеале бы пробить утреннюю зону покупок и затестить следующий, поскольку там наиболее выгодный момент для принятия решения. Цель по волне [iii] остается прежней.

Телега: https://t.me/+F6Ka767DDgFhZGQy

«Можно ли быть уверенным в том, что ставка в следующем году обязательно будет снижаться? Ответ однозначный — нет. Такой уверенности быть не должно», -  заявил советник председателя Банка России Кирилл Тремасов.

В четверг индекс Московской биржи начал день с медленного спуска до 2450 пунктов, сделал полицейский разворот и быстро восстановился до 2530 пунктов. Причины для падения остаются всё те же: инфляция, налоги, санкции.

К этому добавилось локальное укрепление рубля, после публикации указа Владимира Путина, меняющего порядок расчётов за поставки российского газа в ЕС через Газпромбанк. Это решение отменяет прежний указ президента от 31 марта 2022 года о возможности оплаты за поставки газа только в рублях. Вместе с этим поддержку рынку оказало решение ОПЕК+ продлить текущий уровень добычи до конца 1 квартала 2025 года. Картель продлил паузу в решении о повышении добычи, так как ситуация на рынке остаётся неопределённой из-за риторики Трампа «залить рынок нефтью» и слабого спроса в Китае.

Из интересного отметим, что в Санкт-Петербурге проходит конгресс CBONDS 2024, где собрались крупнейшие брокеры и эмитенты с целью обсудить проблемы долгового рынка. А обсудить есть что: 95% новых размещений в 2024 году стали флоатеры, что в случае роста ставки окажет негативное влияние на эмитентов.