Новости рынков
Давайте посмотрим, как отработал конец года газовый бизнес и поразмышляем на счет размера дивидендов
Выручка сократилась на 30% с 8.0 до 5.6 трлн руб. При этом себестоимость снизилась всего на 9% до 4.3 трлн руб
В результате этих «ножниц», валовая прибыль грохнулась на 60% до 1.27 трлн руб
Этих денег не хватило на коммерческие и управленческие расходы, и операционная прибыль с 1.56 трлн в 2022 году ушла в -292 млрд руб
Дивиденды дочек выросли до 895 млрд руб
В чистой прибыли осталось 696 млрд руб
Почему в 2022 году рентабельность газового сегмента обнулилась и снижалась в этом?
1. потеря высоко маржинального газового рынка Европы
2. разовое изъятие государством более 2 трлн руб через повышенный НДПИ
По данным МИНФИН, за 2023 год платежи по НДПИ на газ составили 1.5 трлн руб
Сегмент транспортировки газа стал стабильно убыточен начиная с 3кв'22, когда были взорваны Северные потоки
Как при отрицательной операционной прибыли компания может гасить долг?
Используя дивиденды дочек и накопленные ранее денежки
Компания 2-ой год создает огромные резервы по долгам покупателей
По итогам 2023 года, менеджмент посчитал, что получение еще 529 млрд руб под вопросом и создал на эту сумму резерв
В итоге, за 2 года резервы под долг покупателей увеличился до гигантских 1.5 трлн руб!
Резервы 529 млрд руб составляют почти 10% выручки 2023 года!!!
Кто покупает у нас так много газа и не платит?
На ум приходит Турция, получившая отсрочку платежа до 2024 года
Получается, что если Турция начнет возвращать долги ГАЗПРОМ получит мощный денежный поток от сокращения дебиторской задолженности в 2024 году
Только вот будут платить хитрые турки?
Очень хотелось бы верить, что традиционная русская щедрость будет сполна оплачена выполнением обязательств турецкими партнерами
К сожалению, точно сказать каков размер «бумажной» части прибыли без полной расшифровки прочих доходов/расходов невозможно
Предлагаю пойти другим путем и высчитать «денежную» часть прибыли по следующей формуле
Операционный убыток+дивиденды дочек+сальдо %+налог на прибыль
-291+895+150-293-89=371 млрд руб
Сколько это в пересчете на акцию?
Думаю, что таков и будет дивиденд за 2023 год
По сути, промежуточные дивиденды ГАЗПРОМНЕФТЬ, полученные в Январе, «оплатят» дивиденды самого ГАЗПРОМа
Если дадут больше, буду считать приятным бонусом
По интересному совпадению, акции сегодня стоят 157 руб, что дает 10% доходность с выплатой в Августе
Если 0,895трлн руб дивы дочек, то ещё
0,843млрд дивы от доли Новатэка
В база рассчёта индекса кол-во эффективных акций: 191'287'278шт *0,1 *44,09руб
0,133трлн дивы от доли Новатэка
Количество акций в обращении: 3036.31 млн. шт
3'036'310'000*0,1*44,09