Блог компании AMarkets | EPS, инфляция и ФРС США – три тесно связанных фактора

• Разместил(а) AForex Markets, Февраль 12, 2013
• Отправить сообщение  Просмотр блога

Если анализировать исторические данные, то получается, что ни рост показателя EPS (earnings per share), ни ожидания по EPS не имеют какой-либо связи с реальной динамикой фондового рынка – по материалам AForex.
Ключевые факторы, влияющие на динамику фондового рынка – ожидания по инфляции, а также размер баланса Федрезерва США.
Ожидания по инфляции – главные драйверы для фондовых мультипликаторов:



Согласно исследованиям Credit Suisse, за последние несколько лет показатели EPS (ровно, как и ожидания аналитиков по EPS) находились в обратной зависимости от динамики акций. Зато показатели EPS двигались в тесной привязке даже не к инфляционному индексу CPI (которая в моменте может даже и не расти), но к ожиданиям по будущей инфляции, которые фактически служат триггером для роста показателя P/E.
Инфляционные ожидания могут двигаться в обратном направлении от текущего показателя CPI:

Если говорить о размере баланса ФРС США, то до настоящего времени он служил поддерживающим фактором для акций:

Однако в последние несколько недель по мере дальнейшего роста цен ан акции произошли важные изменения. Например, баланс ФРС в этот небольшой период последних нескольких недель рос очень медленными темпами – по сути, максимально медленными с 2010 года. Аналитики Credit Suisse утверждают, что данное обстоятельство не сигнал к тому, что в экономике происходят какие-то фундаментальные изменения. Это все про инфляцию и монетарные политики Центробанка.
В последние несколько недель ожидания по инфляции сильно просели после того, как они достигали пиков в предыдущие периоды: