Усиленные Инвестиции: итоги недели 17-24 мая

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель на неделе снизился на 3.6%, против индекса Мосбиржи -3.1%. Рынок активно распродавался в конце недели отчасти на опасении еще одного повышения ключевой ставки 7-го июня из-за ускорения инфляции до 8.1% г/г в РФ (Forbes)

Сохраняем умеренно-позитивный взгляд на рынок:
— Ждем сильных отчетов за 1кв. и 1П. 2024 года в нефтегазовом секторе;
— Крупный приток дивидендов на рынок продолжится;

• Валютная позиция снизилась на 2.2%, несмотря на снижение цены Urals за неделю на 3.4%. Потенциал девальвации рубля расширяется (в моменте >30%). Вероятно, будем увеличивать валютную экспозицию в случае дальнейшего снижения нефти
• Лукойл снизился в цене на 1.7%. Негативно снижение цен на нефть. Потенциал роста и целевая цена снизились на 2% и 4% соответственно.
• OZONснизился на 2.1%. Ozon организует в Амурской области сервис по экспресс-доставке грузов из Китая (ТАСС)
• АФК Система потеряла 5.1% в цене. Группа Элемент объявила ценовой диапазон IPO на СПБ Бирже, предполагающий капитализацию в 90-100 млрд руб – 15-29%-дисконт к оценке организаторов, что позитивно, т.к. увеличивает привлекательность для инвесторов (РБК)
• Тинькофф снизился на 4.9%. Тинькофф подтверждает планы по возврату к регулярным дивидендным выплатам и в настоящее время формирует необходимую для этого новую дивидендную политику (Интерфакс)
• Hendersonпотерял в цене 2.0%. ВОСА одобрило выплату дивидендов за 2024 q1 в размере 30 руб на акцию или 4.1% див. доходности к текущей цене (фактически за 2023 год.) Рекомендация СД не выплачивать дивиденды за 2023 год являлась техническим моментом, т.к. прибыль от основной дочки Henderson за 2023 год была поднята на головную компанию только в 2024 q1 (Пресс-релиз компании)
• Сегежа проселана 11.1% (в портфеле держим шорт-позицию). Компаниянегативно (нарастила убыток и чистый долг) отчиталась за 2024 q1:
  — Выручка +22.0% г/г (против исторического темпа +12.9%)
  — EBITDA +129.4% г/г (против исторического темпа +12.9%)
  — Чистый убыток 5.2 млрд руб, против 3.8 млрд руб годом ранее
  — Рентабельность по EBITDA 11.1% увеличилась с 5.9% годом ранее
  — Чистый долг увеличился на 8.2 млрд рублей (15.1% от капитализации)
  — FCF годовой -15.4 млрд руб (отрицательный), 28.4% от капитализации
  — EV/EBITDA мультипликатор равен 19.0x
  — Потенциал роста существенно снизился
• Правительство согласовало приостановку временного запрета на экспорт бензина из России на фоне насыщения рынка топливом (РБК)
• Справочно, на неделе в эфире РБК обсуждали укрепление рубля, последние отчеты и новости рос. компаний. Запись доступна в YouTube

¹Изменения цен здесь приводятся от вечера пятницы прошлой недели к ценам вечера последней пятницы (момент окончания торгов).

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.

С уважением,

Команда Усиленных Инвестиций