Блог им. Mavrodytrade

🏠"Самолет" взлетает, а инвесторы спят: Рынок упускает хорошую возможность? Или же нет?

🏠"Самолет" взлетает, а инвесторы спят: Рынок упускает хорошую возможность? Или же нет?

Новый выпуск любимого подкаста от инвест-команды «Fond&Flow»

#41. За чашкой чая

Сделал для вас разбор санкций, а также разобрал "что делать сейчас на фондовом рынке". Также вышел пост "какие акции брать на коррекции"! Если интересно заходи!

Компания демонстрирующая впечатляющие результаты, показывая уверенный рост и прибыльность, но ее акции, вопреки всякой логике, падают в цене. 


Почему? И есть ли этому объяснение? 

🔹Взлет «Самолета»: Парадокс Инвесторов

🏠"Самолет" взлетает, а инвесторы спят: Рынок упускает хорошую возможность? Или же нет?


За первые пять месяцев 2024 года компания продемонстрировала действительно хорошие результаты: 

  • ✈️ Объем продаж первичной недвижимости возрос на 66%, достигнув очень высоких 132,5 млрд рублей.
  • ✈️ Количество заключенных контрактов увеличилось на 38%, взлетев до 17,8 тысяч.
  • ✈️ Средняя цена за квадратный метр выросла на 24% в годовом исчислении, достигнув 218,2 тысячи рублей.
 Казалось бы, впечатляющие достижения? Конечно, но, однако, парадоксальным образом, рынок отреагировал прямо противоположным образом – цены на акции компании достаточно стремительно падают..

Почему и как?


🔹Ипотечный Психоз: Рациональность против Страха
🏠"Самолет" взлетает, а инвесторы спят: Рынок упускает хорошую возможность? Или же нет?

Сейчас Инвесторов достаточно сильно беспокоит грядущая отмена льготной ипотечной программы, которая, по их опасениям, может нанести серьезный удар по спросу на недвижимость.

Но если посмотреть спокойно и без какой-либо паники

Во-первых, стоит отметить, что доля ипотечных сделок в продажах «Самолета» снизилась с 91% до 75%. Более того, значительная часть этих сделок приходится на семейную ипотеку, которая, к счастью, продолжит действовать.

Во-вторых, рынок, кажется, упустил из виду ряд важных факторов, которые могут значительно укрепить позиции «Самолета» в будущем:

  • ✔️ В конце 2023 года компания приобрела девелоперскую группу МИЦ, что должно существенно увеличить ее результаты в 2024 году.
  • ✔️ Программа обратного выкупа акций была продлена до конца 2024 года, что свидетельствует о «вере менеджмента» в перспективы роста.
  • ✔️ Успешное IPO дочерней компании «Самолет Плюс» открывает новые возможности для развития бизнеса.
  • ✔️ «Самолет» активно расширяет свое присутствие в регионах и готовится выйти на рынок Арктики, что означает новые источники роста выручки.
 🔹Все «за» и «против»

🏠"Самолет" взлетает, а инвесторы спят: Рынок упускает хорошую возможность? Или же нет?

Ну для начало фундаментЕсли мы посмотрим следующие мультипликаторы, то увидим: 

▶️ fwd P/S — 0,4 (то есть, за 0,4 выручки)▶️ fwd EV/EBITDA — 2 (за 2 EBITDA)

Хороший цифры? Более чем. Даже в самом пессимистичном сценарии, когда доходы компании снизятся вдвое, ее акции все равно будут недооценены рынком. 

Что есть в противовес?

  1. 🔻Опасения по поводу роста влияния отмены льготной ипотеки на спрос
  2. 🔻Вопросы к качеству отчетности. Есть опасения, что менеджмент может манипулировать финансовыми показателями, чтобы «держать планку» для инвесторов.
  3. 🔻Изменение рыночных условий. Рынок недвижимости перенасыщен предложением, девелоперский цикл растягивается, а реализация объектов задерживается из-за снижения кредитования и доходов населения.
  4. 🔻Высокая чувствительность бизнес-модели к стоимости кредитов и уровню доходов населения.
  5. 🔻Потенциальное влияние дефицита рабочей силы из-за СВО на сроки строительства и сдачи объектов.
 В конечном счете, ситуация с акциями «Самолета» не имеет однозначной оценки. С одной стороны, компания демонстрирует впечатляющий рост и возможную недооцененность. С другой — существуют определенные риски, включая опасения по поводу отмены льготной ипотеки.

Лично у меня, есть небольшая позиция в $SMLT
Следует ли инвестировать в данном случае или воздержаться — решать каждому самостоятельно.


Как вы считаете, как поведут себя акции «Самолёта» в ближайшее время?

Если понравилось ставь — ♥, и подпишись, чтобы не упустить от меня что-то интересное!

На канале мы полностью разобрали Тинькофф, Совкомбанк, ВТБ и дали точки входа и докупа!Если интересно заходи👇

t.me/+7nEaRXY91DM1NmEy
★3
16 комментариев
Сейчас не особо нравится идея инвестиций в недвижимость
avatar
«Самолет» активно расширяет свое присутствие в регионах и готовится выйти на рынок Арктики,»

что сие значит ???
avatar
Stanis, это значит что скоро будем шалаши строить, в Арктике
avatar
Dani Kruza, 
там в ходу иглу и чумы.
со школы помню)
avatar
Stanis, Это значит что он расширяется
avatar
Fond&Flow, 

тогда уже пора и на Антарктиду планы строить)
avatar
брал по 3300 скинул на 3900. сейчас заходить , не
avatar
Dani Kruza, сейчас нету позиции?
avatar
Dani Kruza, а мы держим)
avatar
Вот только почему то эта славная компания продает(пытается) земельный банк надеясь выручит 8 млрд
Но это капля в море — у них задолженность что то в районе 60 ярдов
Рынок прекрасно это знает потому и акции катятся вниз 

Очень удивлюсь если эта компания доживет без банкротства до конца года

Вроде же, менеджмент команда ушла, поэтому тут веры нет. А показатели в строительстве на тоненького…
avatar
рынок вообще стал идиотским, льют все, акции, бонды, валюту, в рубле инфляция 20+% типа все продают и сидят в кеше?! что касаеться самолета и девелоперов, то такое оущение что инвесторы всегда чем то обеспокоены и льют просто так, то сво, то отмены, то еще что, показатели растут а девелоперов все распродают постоянно, квартиры от 2х до 5 раз подорожали в зависимости от региона, а акции девелоперов на уровнях 2018-2019 годов, это как? на рынке сша девелоперы иксы сделали, а наши твари льют все бумаги 
Эльзар Тимирбулатов, так можно значит дешево купить бумагу а не ругаться :-). Льющие не знают от чего отказываются!
avatar

1) Самолёт уже 2 года не выполняет свою же дивидендную политику. Сначала обещает дивиденды, потом переносит, потом отменяет. Это вполне осознанное виляние хвостом от управляющих, очень дурная практика.
2) ГК МИЦ куплена почти полностью в кредит. Кредиты у нас КС+3% примерно, то есть ГК МИЦ куплен под безумные 19% годовых, кроме того сам ГК МИЦ имел долги, всё это выплачивать будет Самолёт, вклад в прибыль в ближайшие годы будет сомнительным.
3) Во 2 полугодии 2023 года долги компании увеличились в 2 раза (см. отчёт МСФО за 2023 год). Кратное увеличение долговой нагрузки при высоких ставках — это очень опасная игра, надо очень сильно верить в то, что продажи жилья не упадут и не будет «кассового разрыва».
4) У Самолёта есть доля собственников и держатели неконтролирующих долей. Так, общая прибыль за 2023 по МСФО порядка 26 млрд, но на акционеров приходится 16 млрд, ещё 9 млрд приходится на держателей неконтролирующих долей. Такая петрушка со всеми остальными показателями Самолёта, это нужно держать в уме.
5) Операционные показатели за 1-2 кварталы не должны склонять к покупке акций Самолёта, потому что сейчас люди пытаются «запрыгнуть в последний вагон» льготной ипотеки.
6) Слова про наращивание присутствия в регионах говорятся уже давно, но это абсолютно неважные слова, покуда стоимость кредитования огромна и льготные ипотеки урезают. Более того, основной зоной Самолёта является Московская область, попытка «Строить в Арктике» говорит о том, что в МО спрос заканчивается, а в Москву «не пускают».

avatar

теги блога Fond&Flow

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн