RE:Как выбирать облигации: простая пошаговая инструкция⁠⁠

Статья с 9 добавлению в избранное. Посмотрим

• Смотрим, какая сейчас ключевая ставка и какие сигналы дает ЦБ — анализируем, ставка будет снижаться или повышаться. 

Ставка и ожидание УЖЕ в цене, как правило. Обыграть рынок в теории можно беря больше риска и исходя из экспертизы макро. В простейшем случае смотрим падение PMI, рост безработицы, замедление инфляции и предполагая что ЦБ это сподвигнет на неповышение (или снижение) ставки. В формулировки автора рекламирующего свой блог- довольно бесполезный тезис

 "
Например, сейчас ставка достаточно высокая, а значит с помощью облигаций можно зафиксировать высокую доходность на продолжительный срок. Впрочем, сложно угадать точное время покупки облигаций по самой низкой цене (а значит с большей доходностью) сложно. Не обращать внимание на волатильность рынка поможет регулярная покупка облигаций."

Высокой доходность является только в цифрах. По факту В доходность заложена инфляция+ риски дальнейшей девальвации в валюте выпуска облигации. Юаневые бонды компаний тех же или замещайки дают доходность куда скромнее. Рекомендация регулярно покупать- не о чем. По факту это просто усреднение цены. Покупал кто то длинные офз регулярно на протяжении последнего года. И в минусах сидит сейчас. 

«При выборе корпоративных бумаг изучаем компанию. Смотрим на кредитный рейтинг, он показывает вероятность дефолта. Самый высокий — «ААА», но даже он не исключает самого негативного сценария. То что ниже уровня «А» — сегмент выскодоходных облигаций, а значит риск невозврата денег там сильно выше.
 Смотрим на отчеты компании: растет ли выручка и прибыль, как много долгов у компании, когда их нужно погашать.
»
Тут надо говорить о премии за риск. О Z и g спредах. о том как связан риск дефолта с рейтингом. Таблицу привести от рейтинговых агенств. И расчёт, облигации какого рейтинга дадут большую доходность (с учётом дефолтов).   У Андрея Хохрина график есть насколько портфель ВДО их обгорает рейтинг ОФЗ полной доходности. По рынку США есть " Historical Returns on Stocks, Bonds and Bills: 1928-2022 " и по этим данным видно, чт самые надежные короткие гос облигации (3-month T.Bill) приносили в среднем 0,31%), а в 2013-2022 и вовсе "-1,76%", а Baa Corp Bonds давали в среднем 3,91%. Почему минус в коротких облигах, где нет процентного риска?  потому что инфляция.  и если доход  ниже чем она- смысла в такой инвестиции не велик. 

 

А ещё есть отклонение доходности отдельной бумаги (или эмитента) от рейтинга.  Есть отклонение индексов бумаг от исторических значений. И с этим НУЖНО работать серьёзному облигационному.  А разбираться в компании- бесполезная рекомендация. 99 читателей статьи не имеет ни компетенций ни возможности самостоятельно проанализировать компанию до такой степени что бы узнать кого она будет поглощать. Да и облигационеры раскрывать это не обязаны по закону.

«В самом конце смотрим на доходность к погашению, размер купона и частоту выплат.»

Странная последовательность. Мне казалось что это один из первых фильтров. В статье ни слова о дюрации (а это один из двух основных основной параметров), кол/пут офертах (и рисках и плюсах с ними связанных),  вариантов начисление купона (постоянный, переменный, возможных вариантах для назначения размера купона и т д). Причём, на мой взгляд управление облигационным портфелем это в первую очередь именно управлению дюрацией, переход во флоатеры или в фикс бонды, потом управление желаемым качеством бумаг, а уж потом подбор бумаг конкретных эмитентов.

Короче- пользы в статье около нуля.