Блог им. ratio

Загадочный Сургутнефтегаз и его знаменитая кубышка.

    • 03 августа 2024, 18:39
    • |
    • В.Д,
  • Еще
Разбухший от денег Сургутнефтегаз, как магнит ( не путать с одноименным эмитентом) притягивает к себе инвесторов.Таинственные события вокруг Сургута вызывают брожение смартлабовских умов. Пожалуй стоит прояснить некоторые вопросы и последние события, связанные с Сургутом.

I. О структуре кубышки.
Вопрос " а сколько собственно доллАров в кубышке" больше всего занимает инвесторов.Гадания на эту тему по моим наблюдениям происходят чуть ли не ежедневно.На самом деле, мальчики и девочки, определение суммы валютных активов Сургута задачка по арифметике для 2-го класса средней школы. 
Пресловутая рублевая переоценка кубышки на отчетную дату представляет собой разность строк 2340 «Прочие доходы» и 2350 «Прочие расходы» Отчета о финансовых результатах.
С помощью нехитрых вычислений приходим к выводу: изменение курса доллара на 1 (один) рубля приводило до 2024 года к изменению балансовой прибыли Сургута на 46 миллиардов рублей, а в 1 квартале 2024 года — на 40 миллиардов рублей.
Магические числа 46 и 40 — и есть валютная составляющая кубышки в долларовом эквиваленте. 46 и 40 миллиардов долларов, разумеется.Как вы изволите видеть, дамы и господа, в 1 квартале этого года Сургут активно избавлялся от валюты.Маловероятно в свете этого события, что Сургут во 2 квартале решил увеличить размер валюты (как считает Финам, например)  -  в условиях ужесточения санкций это дополнительный риск.Запомним это соображение, оно пригодится в дальнейших рассуждениях.

II. О финансовых результатах Сургута за полугодие.
Чистая прибыль Сургута оказалась значительно ниже ожиданий ( сам ожидал 200 млрд.) и стала разочарованием для рынка.
Поскольку Сургут засекретил отчетность о причинах можно только догадываться.Будем исходить из того, что валютные активы во 2 квартале не менялись и составляют 40 млрд. долларов. Тогда переоценка должна была уменьшить балансовую прибыль  на 160 млрд.рублей.Получается операционная прибыль и процентные доходы за полугодие Сургута в сумме составляют 329 млрд. рублей. В первом квартале эта сумма равнялась 214  млрд.рублей.То есть во 2 квартале операционная прибыль и процентные доходы по сравнению с 1 кварталом сократились почти вдвое. Подозрительно много.Во втором квартале сильно уменьшилась выручка? Вряд ли — у других нефтяников она выросла и цены на нефть были высокие.Радикально выросла  выросла себестоимость ( в первом квартале она росла против выручки опережающими темпами), Сургут поднял зарплаты до уровня фронтовых? Но не на сто ярдов. Или в 1 квартале были аномально высокие процентные доходы ,
а во 2-ом вернулись в привычное русло?
Или имела место какая-то манипуляция? Но об этом ниже.

III. О  завесе секретности.
Сургут в отчетности показал итоговые цифры, остальное засекретил. С какой целью? Предложу свои версии в порядке убывания вероятности:
а) Сургут путем манипуляций сознательно занизил  прибыль — чтобы уменьшить инвестиционную привлекательность компании.Хотя Сургут демонстрирует подчеркнуто индифферентное отношение к своим акциям, не удивлюсь исподволь ведущейся скупке собственных акций.
б) Сургут засекретил свои блестящие показатели — чтобы избежать дальнейших козней от «врагов России» ( если решение принималось по этим мотивам, то налицо, мягко говоря, явная шпиономания).  Вероятность этого настолько ничтожна, что пожалуй стоит эту версию с негодованием отмести.Во-первых, недружественные нерезы могут составить представление о работе Сургута по отчетности других нефтяников.Во-вторых, у них предостаточно других источников информации.В-третьих, необходимые выводы можно сделать по отчетности за предыдущий год и первый квартал.
в) Сургут решил показать инвесторам и акционерам как он их " уважает". Дать  им тренинг, пищу для ума так сказать (как мне, например )- чтобы не скучали.)  
Друзья, если у вас есть другие версии — милости просим, делитесь.
★5
13 комментариев
Несколько крупных фондов двигают бумагу куда захотят вне зависимости от размеров кубышки и рыночного сентимента.
avatar
У Сургута кубышка в $$$, а доллар упал. Прибыль снизилась. В чем проблема?
avatar
Rationalist, а кто сказал, что она в $…
avatar
Владимир, В.Д.
avatar
 Бесконечно из Сургута дивы 20% качать тоже не бывает же.
avatar
Разбухший от денег Сургутнефтегаз
ходют слухи, что у него  уже ни шиша  нет — тока одни иксы по документам....
avatar
Могли быть какие-то приобретения? M&A?
avatar
Auximen, приобретения за счет чистой прибыли, на себестоимость они не влияют.
avatar
Всё просто.
1. Я продал по 69 рублей 
2. один год густо, другой пусто
Итого: Ждем-с…
avatar
Автор, а в чём смысл уменьшать инвестиционную привлекательность? Она у Сургута зашкаливает?
avatar
«Зашкаливает», дорогой товарищ. Несмотря на все старания сургута, лезут и лезут. Он их в дверь, а они в окно.Почитай форум.Иллюзии страшная сила.
avatar
Как вариант — списание части кубышки. Мы не знаем состав кубышки есть предположение, что она в депозитах рос. банков. Если предположить, что часть денег всё-таки в аресованных активах, то схема такая: пока активы на балансе мы их переоценили и учли в высоких дивидендах. Далее инсайдеры слили свои префки по 70 на высоких дивах. Далее списываем активы и чтобы не пугать общественность закрываем баланс.
avatar
какой в пи магнит?.. эта дрянь отталкивает всех уже лет 20.
avatar

теги блога В.Д,

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн