Блог им. Sid_the_sloth

Резкий рост ОФЗ! Что происходит с дальними бумагами?

Пошел неожиданно резкий отскок в ОФЗ-ПД. За несколько последних дней — настоящее ралли в гособлигациях, при том что индекс Мосбиржи телепается вокруг отметки 2850 п. и так и не смог пробить 2900 вверх, хотя старался. Вчера опять сдулись на неприятных новостях из фронтовой Курской области и захвате противником газовой измерительной станции «Суджа».

📈Зато индекс государственных облигаций RGBI ушёл выше 107 п. впервые с 27 июня. Внезапный позитив на долговом рынке, который мы уже на этом канале недавно обсуждали, продолжается. Отскок дохлой кошки или полноценный разворот?

Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира финансов и инвестиций, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
Резкий рост ОФЗ! Что происходит с дальними бумагами?

🚀Рост индекса вчера составил +1,3%, а в лидерах роста была наша общая «любимица» ОФЗ 26238 (+2,8%). С 30 июля бумага взлетела от минимумов практически на 10%. Такими темпами у меня позиция по ней скоро зазеленеет, хотя лично я ждал выхода «в плюс» не раньше конца 2024 года.

🤔Честно говоря, меня такой мощный отскок скорее огорчает, чем радует. Во-первых, потому что я так и не дождался момента для финального агрессивного закупа на уровне 97-100 п. по RGBI (держал в уме этот уровень как потенциальное «самое донное дно»). И во-вторых, потому что неоправданно сильный рост подразумевает последующее неминуемое падение и/или стагнацию.

🚀Почему ракетят ОФЗ?

Основная причина — данные по недельной инфляции с 30 июля по 5 августа. Рост цен (если верить Росстату) за прошедшую неделю составил 0% (ровно ноль) после 0,08%, 0,11%, 0,11%, 0,27% в предыдущие 4 недели.

Минфин 8 августа впервые за месяц разместил на аукционе ОФЗ с фиксированным купоном. Были проданы ОФЗ-ПД 26247 с погашением в 2039 г. на общую сумму 16,8 млрд ₽. Правда, доходность при этом всё равно обновила исторический рекорд — 15,8%.

Кстати, брокер Сбер дает участвовать в первичных размещениях ОФЗ и частным инвесторам. Я пока ещё не пробовал, но ради интереса было бы любопытно прикупить ОФЗ напрямую от Минфина.

🤑Покупатели на долговом рынке ОЧЕНЬ приободрились на этих новостях. Рынок решил, что по ключевой ставке мы уже точно вышли на плато, и решил начать отыгрывать ее вероятное снижение сильно заранее.

👉Доходность самой длинной ОФЗ 26238 вчера опустилась до уровня 14,5% (в моменте была даже 14,37%) — на мой взгляд, это несколько неадекватный уровень при ключевой ставке 18% и риске её дальнейшего повышения. А определенный риск, несмотря на всеобщий позитив, сохраняется — как ни крути.

Резкий рост ОФЗ! Что происходит с дальними бумагами?

🤔Что не так с разворотом?

Август — традиционно месяц очень низкой инфляции в РФ, это связано в первую очередь с сезонными факторами. Дешевеют фрукты и овощи, многие уезжают за город на дачи, потребительский спрос несколько замедляется. В среднем исторически рост цен за август составляет от 0% до 0,1%, т.е. нулевой показатель — это не что-то из ряда вон выходящее, иногда могут быть даже отрицательные недели.

📉Поэтому какие-то выводы о РЕАЛЬНОМ замедлении инфляции и окончании ужесточения ДКП можно будет делать не раньше сентября.

💥К тому же, новости с фронтов последнее время тоже не вселяют позитива. На фоне происходящего в Курской области, мирные переговоры явно не будут стоять на повестке дня в ближайшее время. Наоборот — при плохом сценарии развития событий, мы окажемся на пороге применения тактического ЯО. А это будет очередным геополитическим форс-мажором, который может снова придавить в том числе и долговой рынок вниз.

📈Я опять напомню, что похожий резкий «разворот» инвесторы уже радостно ловили в ноябре-декабре прошлого года. Тогда тоже казалось, что цикл повышения ставки подходит к концу. Я после того отскока (со 117 до 122 п. по индексу) временно прекратил наращивать позиции по ОФЗ и писал о том, что жду в итоге долговой рынок ниже. Так и получилось, причем он ушел ГОРАЗДО ниже, чем я в тот момент мог себе представить.

Резкий рост ОФЗ! Что происходит с дальними бумагами?
Индекс гособлигаций RGBI за последние 12 мес. Источник: TradingView

🎯Что делаю я?

Мне кажется, я делаю лучшее, что сейчас можно придумать — НИЧЕГО не делаю. Позиция по дальним ОФЗ-ПД в каком-то виде у меня сформирована, и докупать их на этой странноватой для меня эйфории я не планирую. Но и продавать тоже не буду — чтобы не пропустить тот самый рост на реальном будущем снижении ключевой ставки.

👉Вместо покупок ОФЗ, я переключился на кратко- и среднесрочные корпоративные бонды с доходностью к погашению выше 20%. Благо, что такую доходность сейчас вполне можно найти и среди эмитентов с высоким кредитным рейтингом. Про флоатеры тоже не забываю, поскольку наш мир и ЦБ непредсказуемы. Ну и конечно же накопительные счета и вклады - ТОП-идея года, которая себя полностью оправдала.

✅Если разворот действительно произошел и дальше только вверх — что ж, я уже неплохо закупился длинными бумагами и буду просто наслаждаться прибылью, хоть и не на всю запланированную сумму. Ну а если текущее ралли быстро выдохнется, и на каком-то негативе дальние ОФЗ дадут в моменте доходность 17% — вот там буду закупаться «на всю оставшуюся котлету».

🤷‍♂️Какой из сценариев реализуется — мне кажется, узнаем в ближайшие месяц-два. В любом случае, будет интересно.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там всегда качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 9 акций РФ с самым ВЫСОКИМ потенциалом роста по мнению Сбера
📍 РЫНКИ РУШАТСЯ! Черный понедельник на бирже
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth
★1
19 комментариев
Здравствуйте!
Тоже беспокоит этот рост в офз. Как то все....
Спасибо за пост.
avatar
Natalia St*****a, надеюсь что фальстарт подтвердится и уйдем ниже — это было бы логично)
avatar
Sid_the_sloth, заседание в сентябре уже близко.
В месяц- два не решится… Все решится в 25 году… Кризис уже начался… А сейчас продолжается раздергивание…
Лучше лучше всего брать короткие облигации в разных валютах и разных вариациях(флоатеры и линкеры) до лета 25 года… это моя основная идея… Есть и акции канеш и длинные облигации, но но их меньше 20%… и наличные… сейчас выделяю на покупку акрон например…
Вы хоть посмотрите на историю движения нашей ставки…
avatar
Двоечник, спасибо за мысли! На историю движения нашей ставки — за какой именно период, коллега? А то я ещё середину 90-х и ставку 150% помню)
avatar
Sid_the_sloth, я тоже помню середину 90-х, интересовался тогда финансами, но по возрасту ещё не бы вовлечен в экономику....
Вообще-то не люблю такое давать… Но посмотрите на месячном графике ставку… Январь октябрь 2014года… март — декабрь 21… Как выглядит движение? Я уже вам писал это, без дат… Повышаиельный рост и перед снижением, прям мощное движение наверх, вот его и надо ждать, т. Е был в один момент 85-135% рост ставки (на месячном графике)… Думаю 30%ставку вполне можем осилить.....
Во вторых график ввп и экспорта, говорит о падении, и рост его только в 26 году, может конец 25....
Но это всё, конечно частное мнение не профессионала и отвечать за него я не буду… Все большие мальчики…
avatar
20+% доходность в корпоративах до 2026 имхо единственная стратегия нормальная сейчас.
avatar
Дмитрий, отвожу под них значительную часть долгового портфеля 🤝
avatar
Дмитрий, A-рейтинг и ликвидность — тогда да.
Дно должно быть утоптано!
avatar
Вот примерно так же. И закупился и хотелось бы ещё. Средний вариант, как мне видится — коридор с потолком примерно на этих ценах. До низа может и не дойти прям как было, но около того. Со всех сторон, было бы интересно наблюдать такое. С длительной возможностью закупаться в этом коридоре.

Вчера поняв что могу полностью упустить докуп. Пошёл в Казахские гос облиги, там роста не было почти. Потом докупил дальние корпоратов, максимально надёжных. А к вечеру разыгрался аппетит и ещё ОФЗ наших но уже чуток.
avatar
> Мне кажется, я делаю лучшее, что сейчас можно придумать — НИЧЕГО не делаю
Мальчик-то взрослеет! :)
Не, я че-т пока не понимаю ситуацию и ушел просто в накопительный на ежедневный остаток, сократив что можно было из вдо.

Апатии в офз ещё не было, поэтому вряд ли игра окончена.
угу, тоже расстроен что растёт. И один-два купона хотелось дёшево вложить, и были планы ММК обменять дешево — но эта зараза всё еще дешёвая.
avatar
Я не думаю о том что будет дальше, ибо хз что будет. Поэтому я беру совершенно разные выпуски и буду продавать в зависимости от того что будет выгодно в конкретный момент.

Далее я не думаю что физики способны реально двигать график, там скорее институционалы со своими плитами в десятки тысяч штук на ожиданиях что это уже предел, фиксируют доходность. Возможно они что-то знают?

Я тоже рассчитываю на это. Беру те облигации, что в следующем году или через год станут среднесрочными чтобы в кривой бескупонной доходности был дисконт поменьше.

Не знаю что вас беспокоит насчет длинных. Если их удешевление в случае продолжения снижения ставки, то берите те у которых изначально купон высокий, у них тело не так колебаться должно. У меня такие с целью получить стабильный денежный поток, а не для спекуляций.

Стоит ли ждать — имхо нет. Если есть опасения что ставки ещё может снизятся или есть уверенность что текущая ситуация надолго, то в фонды денежного рынка вкладывать. Если нет, то можно взять облигации, каждый месяц их удержания капает НКД 1%, так что просидев месяц вне вложений хоть куда-нибудь теряешь 1%.

У меня каждый месяц приходят лишние деньги которые некуда потратить, раскидываю их между разными выпусками. Больше всего в 26241, 26242 наверное сейчас, последний раз добирал 26235.

Короткие конечно выглядят заманчиво, но я представляю что вот наступил 2025 или 2026 год, найду ли я активы с доходностью в 15% там? Скорее всего нет. Поэтому я готов сейчас 1% годовых потерять. Тут скорее от собственной стратегии зависит. Кто-то любит сидеть в деньгах и влезать в рынок когда знает что получит, я наоборот в деньгах практически не сижу и постоянно что-то беру.
avatar
xezdx, это работает, пока вам не нужно срочно достать деньги.
Осторожный спекулянт, пока что не представляю себе такую ситуацию «срочно достать денег». Сейчас цель не потерять / не обесценить то, что приходит каждый месяц от основной деятельности, а если будет удачная конъюнктура и заработать.
avatar
xezdx, вот стрельнет в голову машину обновить, или дачу построить)
Осторожный спекулянт, у меня так не бывает :) Большие покупки планирую заранее. Кроме того я для себя решил, что в любом случае не буду вбухивать все накопления. Сейчас наличие инвестиций дает мне уверенность в том, что я могу бросить работу и жить спокойно на доходы. А если вложить всё, то такая уверенность пропадет. Для меня это важно.

Поэтому получить доходность 14%-15% на несколько лет вперед для меня важнее, чем 16%-18% на один год (если не брать корпоратов, но там ликвидность никакая).
avatar

теги блога Sid_the_sloth

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн