Информация
Иволга Капитал
социальные сети
Новости тг-канал
Купить MozgovikБлог компании Иволга Капитал | Почему раньше рост ключевой ставки удерживал рубль от падения, а теперь не удерживает (и не удержит)?
- 09 октября 2024, 06:58
- |
- Андрей Х.
ЦБ делает то, что умеет делать хорошо: повышает ключевую ставку, когда рост цен и падение рубля становятся угрожающими. Делал так и с успехом в 2014, 2022-м. Делает так сейчас, с особенной принципиальностью.
Отбросим долгосрочные эффекты продолжительно растущей ключевой ставки (в теории, они печальны).
Но • почему вновь взвинченная ставка, еще при твердых ожиданиях ее новых повышений не приводит хотя бы к стабилизации рубля?
И почему не приведет при новых повышениях?
Потому что ЦБ слишком хорошо работает. Обратная сторона образа отличника.
ЦБ на практике доказал, что умеет сдерживать инфляцию даже в ходе больших потрясений (одна переориентация экспорта с Запада на Восток как поворот рек вспять, а это всего одна из деталей).
Даже в ходе потрясений, на которые накладывается весьма парадоксальная бюджетная политика. При конечном ФНБ и без желания его полностью потратить рассчитанная не то на вечно дорогую нефть, не то на ползучее засекречивание макроэкономической статистики.
Стоп. Правильнее сказать, ЦБ умел. До определенного момента. Когда приложением к росту ключевой ставки (далее почти неизбежному) стал скачок оборонных расходов бюджета-2025, умений перестало хватать.
• Продолжение монетарного ужесточения – эврика – позволяет опержающе увеличивать госрасходы! И, пусть кажется абсурдным, создает в комбинации с растущими бюджетными аппетитами условия для девальвации рубля.
Дальше каждый сам выбирает, на что смотреть приятнее: на 9%-ную инфляцию по Росстату, на 20%-ную ставку депозита или на убегающую вверх, теперь и по 5% в месяц, инвалюту.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт
теги блога Андрей Х.
- Brent
- EUR|USD
- Goldman Group
- high yield
- IMOEX
- paper bubble
- probonds
- probondsмонитор
- RTS
- S&P500
- S&P500 фьючерс
- US500
- USD
- USD|RUB
- Агроэлита
- акции
- Андрей Хохрин
- АО Им. Т.Г. Шевченко
- АО Им. Т.Г. Шевченко облигации
- АПРИ Флай Плэнинг
- АПРИ Флай Плэнинг облигации
- банки
- библиотека
- БЭЛТИ-ГРАНД
- вдо
- вебинар
- денежный рынок
- депозиты
- дефолты
- долги деньги
- доллар
- Доллар рубль
- евро
- золото
- Иволга Капитал
- Индекс МосБиржи
- индексная позиция
- исследования
- Ист Сайбериан петролеум
- Калита
- Калита облигации
- ключевая ставка
- ключевая ставка ЦБ РФ
- книга заявок
- колумнистика
- коронавирус
- корпоративные облигации
- корпораты
- кризис 2020
- легенда
- лизинг
- Лизинг-Трейд
- Лизинг-Трейд облигации
- макростатистика
- мсб-лизинг
- МСБ-Лизинг облигации
- Мясничий
- наше все
- Нефть
- новости эмитентов
- обзор рынка
- облигации
- облигации крупнейших корпораций
- Обувь России
- Обувьрус облигации
- Объединение АгроЭлита облигации
- ОбъединениеАгроЭлита
- отчетность
- ОФЗ
- ОФЗ облигации
- палладий
- ПАО "ОР"
- Пионер-Лизинг
- повестка дня
- портфели probonds
- портфелиprobonds
- ПР-Лизинг
- прогноз
- прогнозы
- прямая речь
- роделен
- Роделен облигации
- рубль
- санкции
- сбербанк
- сделки
- скрипт
- субфеды
- сша
- ТД Мясничий облигации
- ТЕХНО Лизинг
- торговый эксперимент
- ФРС
- ход размещения
- хроники кризиса
- ЦБ РФ
- ЧЗПСН-Профнастил
- Шевченко
- шорт
- шорт Сбербанка
Чтобы увеличить выручку от экспорта природных ресурсов и обеспечить наполнение бюджета, надо девальвировать рубль.
Любая экономика надорвется, если на нее давить санкциями и расходами на вооруженный конфликт.
Денежный агрегат M0 не растёт, ничего не печатается.
Растёт денежный агрегат M2X, он же расширенная денежная масса. И причиной тому ажиотажное кредитование.
Есдинственный способ девальвировать рубль — это разогнать инфляцию, а это противоречит целям Центробанка.
СОРРИ… тезисы похожие на комплект глупости...
во-первых ЗВР еще не потеряли(грозятся)числится на балансе… а кредиты в 460 ярдов у.е. уже можно отдавать рублями....
с чего вы это взяли… тв нашептал...
Ага, стрелочка-то поворачивается) что ж вас так рвёт на безобидные посты пусть даже бота? Тихо зарепортили и забыли, так нет же — надо обязательно выдать какую-то скабрезность. Надоело уже наблюдать взаимный поток ругани с двух сторон, да ещё и уровня детского сада аля "-ты дурак! -нет, ты дурак!....)
Иначе говоря идёт война и нужны танки, снаряды, солдаты и.т.п.
подскажите где это цб за последние 4 года сумел сдержать инфляцию? про росстатовскую пропаганду можно не упоминать.
Всем кто осуждает действия нашего ЦБ советую прочитать хотя бы эту статью о жизни в Турции iz.ru/1677186/dmitrii-migunov/na-maksimalkakh-pochemu-turtciia-provalila-borbu-s-infliatciei
Как только прекратим повышать ставку у нас начнется тоже самое.
Да индекс Мосбиржи будет 4000-5000-6000 и даже 8000, но кому будет легче? Это будут совсем другие деньги.
Поэтому пока держимся.
Андрей Х., Да понимаю ваш пост и ваш посыл. Согласен.
Статью привел для понимания процессов. Много стало адептов считающих высокую ставку «матерью всех зол»
«В «эрдоганомике» всё наоборот — ее адепты считают, что повышением ставки ЦБ усиливает инфляцию, сам Эрдоган называл высокую ставку «матерью всех зол». Турки действовали от противного, снижая ставку и держа ее на низком уровне в условиях ценового давления. Результат оказался неутешительным»
Dokamion, хз. На графиках получается, что инфляция скаканула в 22 году, они держали ставку (даже снижали), инфляция пошла вниз. И тут они поднимают ставку, инфляция снова вверх, вслед за ставкой.
В итоге, что ставка 9%, что ставка 50% — инфляция всё равно 50%. И зачем поднимали ставку? Что это дало?
Источник: ru.tradingeconomics.com
КриптоУлитка, потому что он (Эрдоган) Сменил за эти четыре года, пять глав ЦБ! ПЯТЬ! Потому что растерялся! Сам был не уверен в своих действиях.
C 2020 года Эрдоган сменил в общей сложности пять председателей ЦБ Турции, ни один из которых пока не смог справиться с инфляцией и обвалом лиры. В июне 2023 года на этот пост впервые была назначена женщина — Хафизе Эркан. На нее возлагались надежды, связанные с отходом от «эрдоганомики» к более традиционным взглядам на денежно-кредитную политику. Действительно, Эркан сразу же занялась резким повышением ставки — сразу восемь увеличений с июня 2023 по январь 2024 года, в общей сложности на 36,5 (!) процентного пункта. Но значительного эффекта всё это не произвело, даже наоборот. Парадоксально, но инфляция достигла локального минимума как раз в мае 2023 года (38%), а затем вновь начала расти, достигнув к концу периода работы Эркан около 65%.
А вот ответ: До конца непонятно, почему Эркан и (пока) ее преемнику не удалось добиться результата. Возможно, дело в том, что бывшая председатель ЦБ действовала недостаточно решительно.
Мне второй день попадаются топики про ставку, про то, как её повышение рубит инфляцию — но на цифрах и близко этого нет.
В лучшем случае вижу, что та же инфляция получается, что и с меньшей ставкой — и зачем поднимать ставку, неясно, сиди, не дёргайся со ставкой — не будет проблемы перетока денег с вкладов на потребление при снижении ставки, с низкой ставкой производителям проще увеличивать производство для покрытия спроса.
На днях рассматривали инфляцию в РФ.
Модельный пример 2014 год, когда до 17% ставку подняли, инфляция до поднятия ставки была ниже 10%, скакнула в момент поднятия ставки до 11-12%, была высокой весь следующий год, через год те же 12%. Опять получается, что те же проценты инфляции, ей пофиг на повышение ставки.
Какой лаг нужен — 10 лет? В общем, что-то не верю я в тезис, что поднятие ставки гасит инфляцию, не вижу подтверждений. В совпадение, что где-то, когда-то, это сработало — верю. И теперь все ЦБ, как мартышки, это делают, хз зачем.
Но какой план после снижения ставки тогда? Понесут с депозитов на потребление, инфляция будет расти — в чем был смысл повышения, если по итогу мы получим снова эту инфляцию, за счет чего она снизится обратно к целевым 4%?
Даже оставив за скобками кран расходов на оборонку.
В прошлом году, летом, заправлялся в Турции по 27-28 лир за литр 95-го. 100-й (98-й) не нашел у них на заправках, турки сами говорят что дорого, поэтому у них почти нет нигде 100-го уже несколько лет. Сейчас 95-й у них почти 45 лир стоит.
Ты точно бываешь в Турции?
Даже если периодически заходить Мигрос, можно увидеть рост цен, что на местные продукты, что на импорт.
Паники нет у местных, но в личных разговорах жалоб много на обесценивание лиры и инфляцию, особенно у тех турков, которые работают на внутренний рынок. Зарплаты не растут в темпе инфляции.
Кстати, что там с паническими распродажами на фондовом рынке, которые вырисовывались месяц назад?
Ийон Тихий, наоборот, депозиты и облигации кинутся в акции, как единственное средство сохраниться от инфляции. Вы верите, что инфляцию можно остановить?)
Сейчас поднятие ключевой ставки не приводит к снижению курса доллара (или другой валюты), потому что:
— курс и так долго искусственно сдерживался, а инфляция росла
— наличной валюты у населения особо и нет, чтобы продавать
— у кого она осталась, не продают ее, не веря, что меры ЦБ помогут обуздать инфляцию и девальвацию
— валюта у импортеров вся в обороте
— военные расходы (это импортеры с особым привилегированным статусом)
— экспортеры демпингуют, а значит снижаются поступления в бюджет и чтобы это компенсировать надо девальвировать рубль
Оборонные расходы тут не при чем.
Стоит ещё учесть, что рост корпоративных кредитов может быть связан с тем, что бизнес берёт дополонительные кредиты для погашения процентов по старым кредитам. Если, например, вы начнёте так делать (брать кредит, потом брать кредит для погашения предыдущего + проценты и т.д), то тоже не сразу станете банкротом, но роста у вас точно никакого не будет от этого в доходах.
smart-lab.ru/blog/1068475.php
Те, у кого нет свободных денег — не понесут их на депозит при любых ставках.
Те, у кого немного свободных денег, если «ощущают» инфляцию высокой — лучше потратят на потребление, не будут интересоваться мнением росстата по поводу официальной инфляции.
Те, у кого много свободных денег, будут дейсвовать исходя из своих установок, убеждений, опыта, риск-профиля, доступных альтернатив, советов от платных аналитиков и управляющих капиталом и т.д.
В общем, ориентироваться на разницу между банковской ставкой и официальными данными росстата будет небольшая прослойка людей. Будет ли это прослойка основных держателей капиталов в нашей стране? Для меня — сомнительно, их не проведёшь «рисованной» цифрой.
Исходя из вышесказанно, я думаю, что у Росстата есть методика и он её придерживается. По этой методике получается 8,75% инфляции и нет смысла занижать данную цифру.
Смысл тратить на то, что особо-то и не нужно?
В общем, я опять же не вижу смысла Росстату занижать инфляцию, чтобы оказать какое-то влияние на данную категорию людей, влияние Росстата здесь мизерное.
Зря скинул...
Эх, были же мысли деньги под авто просто во фьюч дальний переложить(
-нет сынок, ты будешь меньше есть
НУ вот наконец и небесная канцелярия подключилась...
+1% если каждое заседание ежемесячно то +12% в год.
если +5% то вопросы уже будут к облигациям — они встанут раком у банков.
а именно так банк Открытие и умер — на пирамиде гос облигаций.
Вот и всё.
Кроме того сильно упала цена на нефть, а значит и приток валюты.
Те люди, которые пишут, что в 2022 доллар искусственно упал к рублю видимо плохо соображают, а я напомню, что нефть доходила до 140 долларах(правда мы получали меньше), а газ доходил до 3000 евро! Кроме того многие ресурсы стоили дорого в том числе и уголь, удобрения и т.д.
Кроме того на нас ввели санкции из-за чего стандартные пути покупок товаров пришлось перестраивать и пока не могли наладить импорт доллар оставался в России и давил на курс.
в Краснодаре и Ростове.
Местных ягод и фруктов было мало а импорт не подешевел.
По этому +100% в ягодах летом!
лето к лету.
но это разовое явление.
в следующем году будет урожай и цены год к году будут -50%
+ уже зимой приедет импорт ягод и фруктов и там будет всего 10%-+20% год к году — только цена доллара.
по этому ЦБ сезонность убирает из расчета инфляции — иначе там будет:
картофель 40-100 в апреле и 20-40 в июле.
и так каждый год.