Чьи дивиденды закладываются в бюджеты разных уровней

💰📥 Чьи дивиденды закладываются в бюджеты разных уровней

Как мы видим, ЦБ всеми силами старается сдержать рост экономики инфляцию, повышая цену денег и, тем самым, затрудняет рост российским компаниям, лишенным доступа ко внешним источникам финансирования.

🗿 Покупать акции так называемых «компаний роста», когда сам ЦБ против роста – затея для самых смелых и умелых (ну и для инсайдеров).

Напомню, что, как правило, компании роста не платят вовсе или платят мизерные дивиденды – заработанную прибыль компания вкладывает в тот самый рост (см. Озон, Яндекс, Софтлайн и т.п.).

⚜️ Другая условная категория компаний — так называемые «дивидендные компании» — компании которые регулярно и в более щедром размере, чем «растишки», платят дивиденды. Традиционно, российские инвесторы любят именно дивидендные компании.

☝️ Отмечу, что дивиденды – это не выплаты купонов по облигациям. Это не обязательно. Дивиденды компания может (законно) не платить и ей за это ничего не будет, в отличие от отказа выплат по облигациям, за которым следует дефолт, а потом реструктуризация и банкротство. Принцип в самом общем виде – есть свободные деньги – платим дивиденды, нет – нет.

Более-менее регулярно платят дивиденды компании с государственным участием. Одна из причин – доходная часть бюджетов разных уровней составляется с учетом плановых поступлений дивидендов от госкомпаний. Отказать в выплате государству — затея для самых-самых смелых и чертовски умелых (такие все же находятся).

В общем и целом, госкомпании обязаны направлять на выплату дивидендов не менее 50% чистой прибыли. Однако тут есть подводный камень – если захочет, государство может получить деньги не в виде дивидендов (в этом случае надо делиться и с частными инвесторами), а в виде повышенных налоговых выплат и/или иных разовых спец.выплат (тут делиться с частными инвесторами, как вы понимаете, не надо).

В федеральном бюджете на 2025 г. и на плановый период 2026 и 2027 г. не раскрываются компании, от которых ожидаются дивидендные выплаты.

🔍 По информации за предыдущие годы, собранной мной из различных источников (в том числе из материалов Счетной палаты), вот список компаний, торгующихся на Мосбирже, чьи дивиденды закладываются в бюджеты разных уровней:

▪️ Газпром
▪️ Роснефть
▪️ Интер РАО
▪️ Транснефть
▪️ Русгидро
▪️ Ростелеком
▪️ ВТБ
▪️ Совкомфлот
▪️ НМТП
▪️ Россети
▪️ Аэрофлот
▪️ Алроса (в бюджет РФ, в бюджет Якутии, в бюджет улусов)
▪️ Сбербанк (в пользу в ФНБ)
▪️ Татнефть (в бюджет Татарстана)
▪️ Башнефть (в бюджет Башкортостана)
▪️ Мосэнерго (в бюджет Москвы)
▪️ Московская биржа (в пользу ЦБ РФ)

📌 Примечания:
1. Есть прецеденты, когда компаниям разрешается не платить дивиденды (например, Газпром, Аэрофлот и ВТБ).
2. В федеральном бюджете на 2025 г. и на плановый период 2026 и 2027 г. предусмотрены следующие темпы роста полученных дивидендов:
— в 2025 г. рост на 4% к 2024 г.
— в 2026 г. рост на 0,26% к 2025 г.
— в 2027 г. рост на 5,8% к 2026 г.
Обратите внимание на околонулевой рост поступлений в 2026 году. Объяснений я не нашел, но учитывать это буду.

🧾 Как итог, есть ли гарантия того, что, купив акции одной или нескольких вышеперечисленных компаний, можно долгосрочно рассчитывать на выплату дивидендов и/или на то, что эта выплата будет высокой (или хотя бы сопоставимой с официальным уровнем инфляции) – думаю, что 100% никто не даст, хотя и шанс достаточно высокий. Слишком уже большие изменения происходят как на макро-, так и на микроуровне.

Вместе с тем, федеральный бюджет и региональные бюджеты остро нуждаются в доходной базе и будут нуждаться в ней еще больше. Соответственно, есть шанс того, что высокие чиновники будут более настойчиво ожидать от госкомпаний повышения эффективности менеджмента и обеспечения дивидендных выплат.
 

🧐 p.s.
Выдержка из «Финансово-экономического обоснования»:

Дефицит федерального бюджета составит:
🔸 в 2025 году – 1 173,4 млрд рублей (0,5 % к ВВП)
🔸 в 2026 году – 2 181,2 млрд рублей (0,9 % к ВВП)
🔸 в 2027 году – 2 761,4 млрд рублей (1,1 % к ВВП)