Макрообзор № 41 (2024)

Это макрообзор за 41-ю неделю 2024 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• «Индикатор Баффета», который якобы говорит о кризисе, на самом деле не является надёжным индикатором. Но это не значит, что кризиса не будет.

Экономика России

• Сальдо торгового баланса России в сентябре составило 12,6 млрд. долларов. Падение к сентябрю прошлого года составило 19%. Падение сальдо наблюдается второй месяц подряд.
• Судя по недельным данным, в октябре рынок легковых может составить 180 тысяч штук – это второй лучший месяц за последние 10 лет. Оценка итогов 2024 года повышается до 1,7млн.
• Инфляция по итогам сентября составила 8,63%, а в октябре может снизиться до 8,4%.
• Узкая денежная база в реальном выражении падает, -8,0% годовых.

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Индикатор Баффета (не) говорит о кризисе

Появились публикации о том, что «индикатор Баффета», якобы, зашкаливает. И что это может грозить кризисом.

Пишут, что после подобных пиков индикатора (см. график) в 2000 и 2007 кризисы начинались.

На наш взгляд, это ошибочный подход.

Это всё равно, что утверждать: каждый новый пик по индексу S&P500 говорит о кризисе (это не так). Дело в том, что «индикатор Баффета» — суть индекс, скорректированный на инфляцию.

На графике синим показан индекс S&P500, а красным — он же, скорректированный нами на инфляцию.

Посмотрите — все минимумы, максимумы — один в один с «индикатором Баффета».

На графике ниже реальный индекс S&P500 и индикатор Баффета совмещены. Отличить почти невозможно.

Подводя итог:

Высокое положение индекса Баффета (см. 2012-2016) и даже обновление им многолетних максимумов (см. 2016-2019) не привело к кризису в американской экономике.

Справедливо и обратное. Низкое значение индикатора Баффета отнюдь не означает, что кризис американской экономике не грозит. Так, в 1973-1982 годах в США прошло три (!) рецессии при очень низком значении индекса.

Другими словами, индикатор Баффета ни о чём сам по себе не говорит.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Сальдо торговое: 12,6 млрд в сентябре

По предварительной оценке ЦБ, сальдо торгового баланса в сентябре составило 12,6 млрд. долларов.

Это на 19% меньше, чем в сентябре прошлого года.

Падение сальдо (в изменении к аналогичному периоду прошлого года) наблюдается 2-й месяц подряд.

Сальдо за 12 месяцев (скользящий год) составило 133 млрд. долларов.

Показатель стабилизируется на уровне 120-140 млрд в год.

Оценка

Российская экономика не зависит от сальдо торгового баланса. При правильной политике ЦБ экономика растёт и при падении сальдо, и даже при отрицательном сальдо.

См. на эту тему:

«Путину опять везёт?»

«Крах „нефтяной“ теории роста»

«Нефть и Деньги — битва титанов»

«Пётр Первый и… ставка ЦБ»

Рынок легковых: лучший октябрь за 10 лет

На 41-й неделе было зарегистрировано 36,5 тыс. легковых автомобилей (Автостат).

По нашей оценке, регистрации в октябре, при такой недельной динамике, могут вырасти до 180 тыс. штук.

Если так, то это будет второй лучший месяц за последние 10 лет.

Если же учитывать только октябри каждого года, то текущий месяц почти наверняка станет лучшим октябрём за последние 10 лет.

Данные последних двух недель настолько оптимистичны, что текущий тренд говорит о возможности выхода на планку 1,7 млн. штук по итогам 2024 года.

Но надо понимать, что высокие продажи двух последних недель могут быть результатом ажиотажа перед повышением утильсбора.

Мы продолжим следить за рынком легковых автомобилей в еженедельном режиме.

Инфляция по итогам сентября: 8,63% годовых

Инфляция в сентябре (8,63%) оказалась выше, чем мы ожидали (8,56%) по недельным данным.

Тем не менее, тренд на снижение годовой инфляции очевиден.

Инфляция за месяц в августе и сентябре ниже, чем в августе и сентябре прошлого года.

По недельным данным мы знаем, что инфляция ниже прошлогодней стала даже раньше, с середины июля.

Инфляция в октябре может составить 8,4% годовых

Среднесуточный рост цен с 1 по 7 октября составил 0,02%.

Если такой темп сохранится до конца месяца, то по итогам октября инфляция составит 8,4% годовых.

Рост цен за 40-ю неделю года составил 0,14%. Достаточно высоко.

Но при этом этот рост ниже, чем за 40-ю неделю прошлого года.

Пока оранжевая линия ниже синей, тенденция снижения годовой инфляции будет продолжаться.

Узкая денежная база падает и реально, и номинально

На 4 октября узкая денежная база (УДБ) составила 18,3 трлн рублей.

Это на 1,2% меньше, чем год назад.

Падение даже номинальной УДБ продолжается уже 13 неделю. А если учесть инфляцию, то реальная УДБ падает ещё сильнее и ещё дольше.

Если текущая ситуация сохранится, то по итогам октября реальная УДБ будет на 8% меньше, чем по итогам октября 2023 года.

Среднегодовые темпы реальной УДБ (-3,1%; тёмно-синяя линия на графике) уверенно опускаются в отрицательную зону.

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

___

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм: https://t.me/m2econ

Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии