Блог им. Mavrodytrade

💤 Замещающие Облигации: почему при падающем рубле все о них забыли? Причины и Перспективы

Когда-то эти облигации были спасением для инвесторов, уставших от падения рубля. Что с ними случилось, почему рынок ими разочарован и что это значит для инвесторов?
💤 Замещающие Облигации: почему при падающем рубле все о них забыли? Причины и Перспективы
Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас пост — "как защититься от повышения ключевой ставки", а также разобрал особенности фундаментального анализа в период кризиса в России. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно❤️

☕#73. За чашкой чая..

Ну что, по статистике этой осенью замещайки окончательно вошли в состояние комы.

 С 30 мая по 30 октября, рынок замещающих облигаций бесконечно терял "привлекательность". А ведь когда-то ослабление рубля подталкивало этот инструмент вверх, предлагая инвесторам хороший доход. Но что мы видим теперь? Все внимание ушло в основном на флоатеры, вклады, ОФЗ.

 

🛡️ Защита больше не работает: или как падающий рубль и замещайки потеряли связь?

💤 Замещающие Облигации: почему при падающем рубле все о них забыли? Причины и Перспективы
Итак, мы видим, что рубль снова падает, а высокая ключевая ставка не помогает. Возникает очевидный вопрос:

Почему же замещающие облигации всё равно валятся❓

Логика, казалось бы, проста: дешевый рубль должен был бы стимулировать их рост. Но в реальности рынок демонстрирует полное безразличие к этому инструменту. Почему?

  • 💭 Навес от Минфина. Первая угроза — это ожидания замещений еврооблигаций со стороны государства, которых в обращениях осталось 27 миллиардов долларов. Когда на рынок выбросят такие объемы, что случится с ценами? Массивный навес — это всегда чревато проблемами. А если учесть, что в России сейчас существует тенденция «эмоциональных покупок» + не всегда опытных инвесторов, то перспективы становятся ещё хуже.
  • 💭 Рынок стал сам себе хозяин. Ну, тут все очевидно… Раньше, хоть и частично, но наши инструменты зависели от денежно-кредитной политики мировых игроков. Но находясь под санкциями, мы закрыты в собственной ракушке. Ни малейшей реакции на снижение ставок ФРС. Никаких арбитражных сделок, которые могли бы сбалансировать разницу в доходностях. Инвестор больше не может занять евро или доллар под 3-4% за границей и вложить их в российский рынок под 10-15%. Всё. Сказочка кончилась.
  • 💭 Проигранная конкуренция. И вот самый главный вопрос: зачем инвестору держать замещающие облигации с доходностью 10-12% в юанях, когда рублевые бонды предлагают минимум от 21%? Разумеется, «большие дяди» не станут держать замещайки, если могут получить двойную доходность в рублях. Это приводит к массовым распродажам и, как следствие, их падению.


 

🌔 Время для ловли падающих ножей ещё не настало

💤 Замещающие Облигации: почему при падающем рубле все о них забыли? Причины и Перспективы
По итогу видим, что пока перспектив для замещающих облигаций мало..

Очевидно рубль будет падать до конца года, а это = небольшому повышению доходности по замещайкам. И это, конечно, приведет к падению их стоимости, так как многие инвесторы начнут переоценивать риск и доходность. Казалось бы, хорошее время для покупок, но не все так просто..

  1. Рубль продолжит «прыгать», из-за ситуации с ключевой ставкой, Ближнем Востоком, нефтью, золотом, что в свою очередь означает дальнейшую волатильность на рынке облигаций
  2. Банки, которые накопили значительное количество замещающих облигаций на своих балансах, могут начать их массово сливать, усиливая давление на рынок.


🤔 В общем и целом – не вижу диких причин покупать сейчас замещайки. Возможно, их время действительно придет, позже, но это будет уже совсем другая история. А пока нам торопиться не стоит. 

Как думаете, какие будут перспективы у замещающих облигаций в 2025 году?
________
Если понравилось ставь — ♥, и подпишись, чтобы не упустить от меня что-то интересное!

На канале мы полностью разобрали Новатэк, Северсталь, Тинькофф и дали точки входа и докупа!Если интересно заходи 👇 
t.me/+7nEaRXY91DM1NmEy
★13
39 комментариев
Что Флоатеры дерьмо становятся, что и замещайки. Просто люди в разное время это начинают понимать. Привет лизингу, у которого будет так много дефолтов)))
avatar
No_panic, Когда это Флоатеры стали дерьмо? Лучший актив сейчас 
avatar
Maksinvest388, ааааа понял)))
Вот что и требовалось доказать. И таких персонажей много на рынке)
avatar
No_panic, 
avatar
No_panic, да вот неоднозначно всё. Вроде доходность неплохая, но тут ослаб рубль. И по факту относительно валюты в ноль получилось, если не в небольшой минус.
avatar
Андрей, это же от точки входа зависит)

у меня газпромовская евро замещайка, которая в этом месяце погасится — фактически лучшее вложение
Сергей Кузнецов, у меня не замещающие облигации, а ОФЗ с переменным купонным доходом.
avatar
No_panic, ну может человек во флоутерах ААА сидит, там вроде пока тихо.
avatar
No_panic, Период времени очень важен)) 
avatar
Не знаю на чем основано их игнорирование. Я лично заработал и достаточно хорошо 
avatar
Артем, Отлично! Когда брали?
avatar
Fond&Flow, уже скинули увы и ах
avatar
Артем, 
avatar
Fond&Flow, я брал летом-сентябрь газпромовскую еврозамещайку
жду погашение в этом месяце
(лучшая инвестиция)
Потому что можно быть уверенным только в наличной валюте.
avatar
Fulgrim, а какой именно?😅
avatar
Fond&Flow, ну которая очень плохая и недружественная. Гадость вобщем )
avatar
Fulgrim, так и там инфляция.
avatar
Fulgrim, там спред большой покупка продажа и нет % как в замещайках
avatar
С ростом курса доллара в  замещайки растет купон а так же доходность к погашению, это наверное единственный актив интересный на рынке, когда то пружина эта выстрелит(
avatar
Мухомор, Тоже так думаю, но почему-то все их игнорируют. Флоатеры же есть
avatar
Fond&Flow, их банки продают… там указ есть от ЦБ держать в валюте определенный %, от капитала, это они котлеты выставляют в стакан… двигая цены вниз
avatar
Мухомор, можно и без стрельбы, 13-16 процентов в баксах к погашению отличный вариант. Я на последнем проливе даже удлинил дюрацию. Бакс, конечно, ничем не обеспеченная грязная зеленая бумажка, но пока держать можно.
avatar
Vasyan, это лучшее вложение!!! (если погасят)
Мухомор, нужно учитывать налог на валютную переоценку если держать замещайку менее 3-х лет.
avatar
Cash, я знаю… поэтому беру 3+ лет… их надо долго держать
avatar
Доходность по замещайкам ок 12% годовых с учетом девала и падения тушки, а вклады дают 20% …
avatar
Sianuk, девала еще не было, при курсе 120р, у замещаеик, кто их раньше купил, будет 20+ доходность
avatar
Мухомор, 20+ будет при курсе 200
avatar
Sianuk, больше, Новатек примеру стоил 7500р-100доллоровая, вот и посчитай погашение 200р через 4.5 лет, плюс купоны 7.5% в год(
avatar
Мухомор, да, только такого девала не будет. Может на 110 сходим временно, казну насытить. Потому и падают замещайки — невыгодно. Я сам на них потерял кучу денег, пока не понял.
avatar
Пока у нас рынок не ликвидный, нету нерезов, кто мог такие доходности выпокупать, то цены так и будут давить вниз, защита только одна… купить и держать до погашения, или по ситуации, замещайки брать с самым большим купоном, и чем чаще в год платится купон тем лучше ..1-3месяца
avatar
Очень удивительные цены сейчас на отличные бумаги. Глаза разбегаются, а карман уже пуст. ((
Похоже, что вклады и вправду интереснее, раз такие скидки предлагаются на акции и валютные бонды. Что сильнее «выстрелит» ОФЗ, акции или замещайки — можно только гадать.
avatar
т.е. народ сидит в облигациях и депозитах когда рубль девальвировали за пару недель 16%, ну прям супер привлекательно, как раз к концу депозита снимут когда бакс по 140 будет и купять меньше чем на момент открытия депозита. 

а по поводу почему льют, спросите у тех тварей что ммвб лил последние пол года, без логики и ума, просто потому что
Эльзар Тимирбулатов, ну не все же умеют считать?
avatar
Нормальный инструмент, на горизонте 2х лет есть предложения со ставкой сильно выше ставки ЕЦБ и ФРС, не то что покупать ОФЗ и потом сомневаться повысит или не повысит ставку в рублях
avatar
Именно так выглядит идеальная инвестиционная ситуация: единственная причина почему продают актив это потому что его продают, логика замкнутая на саму себя.
avatar
По моим наблюдениям на своих квазидоларовых облигах новатэка, они росли когда рост доллара только начался, последние недели когда он продолжался, падали, а последние два дня снова подниматься начали.
И вот голову сломаешь, где логика.
Может на падении акций и облигаций их сливали чтобы освободить кэш, коррекция после нескольких дней роста заняла месяц, а сейчас деньги снова высвобождаются от продажи подросших акций и ОФЗ, и их паркуют в замещайки, или вообще просто на общем оптимизме и эти тоже вверх пошли.
avatar

теги блога Fond&Flow

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн