Когда-то эти облигации были спасением для инвесторов, уставших от падения рубля. Что с ними случилось,
почему рынок ими разочарован и что это значит для инвесторов?
Новый выпуск подкаста от
инвест-канала «Fond&Flow»
Написал для вас пост — "
как защититься от повышения ключевой ставки", а также разобрал особенности фундаментального анализа в период кризиса в России.
Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно❤️
☕#73. За чашкой чая..
Ну что, по статистике этой осенью замещайки окончательно вошли в состояние комы.
С 30 мая по 30 октября, рынок замещающих облигаций бесконечно терял "
привлекательность". А ведь когда-то ослабление рубля подталкивало этот инструмент вверх, предлагая инвесторам хороший доход. Но что мы видим теперь?
Все внимание ушло в основном на флоатеры, вклады, ОФЗ.
🛡️ Защита больше не работает: или как падающий рубль и замещайки потеряли связь?
Итак, мы видим, что рубль снова падает, а высокая ключевая ставка не помогает. Возникает очевидный вопрос:
Почему же замещающие облигации всё равно валятся❓
Логика, казалось бы, проста:
дешевый рубль должен был бы стимулировать их рост. Но в реальности рынок демонстрирует полное безразличие к этому инструменту. Почему?
- 💭 Навес от Минфина. Первая угроза — это ожидания замещений еврооблигаций со стороны государства, которых в обращениях осталось 27 миллиардов долларов. Когда на рынок выбросят такие объемы, что случится с ценами? Массивный навес — это всегда чревато проблемами. А если учесть, что в России сейчас существует тенденция «эмоциональных покупок» + не всегда опытных инвесторов, то перспективы становятся ещё хуже.
- 💭 Рынок стал сам себе хозяин. Ну, тут все очевидно… Раньше, хоть и частично, но наши инструменты зависели от денежно-кредитной политики мировых игроков. Но находясь под санкциями, мы закрыты в собственной ракушке. Ни малейшей реакции на снижение ставок ФРС. Никаких арбитражных сделок, которые могли бы сбалансировать разницу в доходностях. Инвестор больше не может занять евро или доллар под 3-4% за границей и вложить их в российский рынок под 10-15%. Всё. Сказочка кончилась.
- 💭 Проигранная конкуренция. И вот самый главный вопрос: зачем инвестору держать замещающие облигации с доходностью 10-12% в юанях, когда рублевые бонды предлагают минимум от 21%? Разумеется, «большие дяди» не станут держать замещайки, если могут получить двойную доходность в рублях. Это приводит к массовым распродажам и, как следствие, их падению.
🌔 Время для ловли падающих ножей ещё не настало
По итогу видим, что пока перспектив для замещающих облигаций мало..
Очевидно рубль будет падать до конца года, а это = небольшому повышению доходности по замещайкам. И это, конечно, приведет к падению их стоимости, так как многие инвесторы начнут переоценивать риск и доходность. Казалось бы, хорошее время для покупок, но не все так просто..
- Рубль продолжит «прыгать», из-за ситуации с ключевой ставкой, Ближнем Востоком, нефтью, золотом, что в свою очередь означает дальнейшую волатильность на рынке облигаций
- Банки, которые накопили значительное количество замещающих облигаций на своих балансах, могут начать их массово сливать, усиливая давление на рынок.
🤔 В общем и целом –
не вижу диких причин покупать сейчас замещайки. Возможно, их время действительно придет, позже, но это будет уже совсем другая история. А пока нам торопиться не стоит.
Как думаете, какие будут перспективы у замещающих облигаций в 2025 году?
________
Если понравилось ставь — ♥, и подпишись, чтобы не упустить от меня что-то интересное!
На
канале мы полностью разобрали
Новатэк, Северсталь, Тинькофф и дали точки входа и докупа!
Если интересно заходи 👇
t.me/+7nEaRXY91DM1NmEy
Вот что и требовалось доказать. И таких персонажей много на рынке)
у меня газпромовская евро замещайка, которая в этом месяце погасится — фактически лучшее вложение
жду погашение в этом месяце
(лучшая инвестиция)
Похоже, что вклады и вправду интереснее, раз такие скидки предлагаются на акции и валютные бонды. Что сильнее «выстрелит» ОФЗ, акции или замещайки — можно только гадать.
а по поводу почему льют, спросите у тех тварей что ммвб лил последние пол года, без логики и ума, просто потому что
И вот голову сломаешь, где логика.
Может на падении акций и облигаций их сливали чтобы освободить кэш, коррекция после нескольких дней роста заняла месяц, а сейчас деньги снова высвобождаются от продажи подросших акций и ОФЗ, и их паркуют в замещайки, или вообще просто на общем оптимизме и эти тоже вверх пошли.