Лид-индикаторы пика ставки ЦБ

Больше информации о ТМТ компаниях РФ в моем ТГ-канале (https://t.me/RichingnFinessing)

Немного мыслей о том как можно понять когда пик ставки.

В целом у ЦБ сейчас как мне кажется такой take:

Надо чтобы спрос на трудовые ресурсы снизился и безработица росла, чтобы спрос на товары и услуги со стороны населения ослаб

---> для этого нужно задрать ставки по кредитам для МСБ и Крупных корпоратов так, чтобы им было невыгодно начинать какие-то новые производства а неэффективные старые закрывались

---> для этого надо поднять ставку ЦБ. Но как показали последние полгода этого недостаточно. Поэтому ЦБ начал увеличивать макропруденциальные надбавки к коэффиицентам риска по выдаваемым кредитам.

Можете погуглить что это такое, но если вкратце и грубо, то: банк может выдывать столько кредитов сколько он хочет, главное не нарушать нормативы ликвидности. Базовая суть нормативов ликвидности это то что соотносится:

1) RWA — risk weighted assets или кредиты выданные разных типов (ипотеки, потребы, автокредиты, кредиты корп клиентам и т.д) умноженные на соответствующие коэффициенты риска (у каждого типа кредита свой кэф.)
2) Капитал банка (собственные средства банка)

Грубо говоря норматив ликвидности это Капитал/RWA. Он не должен быть ниже определенной ЦБ величины. Соответственно чем выше RWA — тем ниже норматив у банка. Чтобы его повысить банк должен не выдавать новые кредиты и закрывать старые

---> Чтобы банкам выполнять нормативы ликвидности и не потерять лицензию они пытаются сейчас оптимизировать свои кредитные портфели и не выдавать много новых кредитов. Для этого они существенно повышают спреды к ставке ЦБ по новым кредитам, подобнее об этом писал Максим в своем канале (https://t.me/IAmStockPicker/6284)

---> Это потихоньку начинает приводить к желаемому ЦБ эффекту, внизу приведены примеры. Если вчитаться, то увидите, что они не полностью связаны с ужесточением ДКП, но мне кажется, что если бы не было фактора жесткой ДКП, то и действия компаний были бы другими:

«Русал» объявил о решении сократить производство алюминия
www.rbc.ru/business/25/11/2024/674425fc9a7947fc7f917f5c
«Алроса» сократит фонд оплаты труда и снизит добычу
dprom.online/mtindustry/alrosa-sokratit-fond-oplati-truda-i-dobichu/
Программа ОАО РЖД в 2025 году может сократиться на треть
www.kommersant.ru/doc/7326486
Некрупные компании заметили снижение спроса и дорогой кредит
www.kommersant.ru/doc/7326543

Мне кажется, что чем больше будет таких новостей (о сокращении инвест программ и сокращении штата сотрудников) тем больше будет у ЦБ понимания, что они наконец добились своей цели и ставку больше повышать не нужно.

Поэтому я на данный момент считаю, что ставку в декабре повысят до 23% и это будет пик в этом цикле ужесточения ДКП.

*Данный пост транслирует мое личное мнение, исходя из профессионального опыта. Не является инвестиционной рекомендацией и трансляцией официальной позиции моего работодателя