Фонды облигаций ЕМ за 13-20 марта: Кипр "подточил" притоки в ЕМ, подстегнул в DM

Сокращение притока в ЕМ возобновилось, в DM — рост

Очередной всплеск напряженности на рынках, вызванный ситуацией вокруг bailout Кипра, ограничил спрос на рисковые активы, в том числе – облигации ЕМ. По данным EPFR Global, за неделю к 20 марта приток в облигации ЕМ сократился на 108 млн долл. до 503 млн долл. после относительно «стабильной» предыдущей недели. При этом интерес инвесторов к «защитным» активам стимулировал приток в облигации США (до 3,10 млрд долл., рост на 1,30 млрд долл. за неделю) на фоне снижения доходности UST10 на 6 б.п. до 1,96% (в моменте опускалась до 1,89%). В целом по DM приток составил 3,10 млрд долл. (+739 млн долл.).

Приток в облигации РФ снизился в общем тренде с ЕМ

Вложения в российские облигации продолжили обновлять годовые минимумы – приток составил 51 млн долл. (-12 млн долл. за неделю). Инвестиции в бразильские бонды сократились почти до нуля (приток составил символический 1 млн долл., -28 млн долл.), в то время как в облигации ЮАР и Индии остались неизменными – 21 и 8 млн долл. соответственно. Единственной страной в BRICS, где был отмечен существенный рост инвестиций в облигации, стал Китай (63 млн долл., ускорение на 21 млн долл.), где на минувшей неделе завершилась передача власти новому поколению руководителей.

Существенное расширение спредов ЕМ на фоне кипрской темы

Суверенные спреды ЕМ предсказуемо отреагировали на появившийся на рынке «фактор Кипра». EMBI+ спред расширился на 14 б.п. до 287 б.п., показатели России и Мексики – на 12 б.п. до 172 и 157 б.п. соответственно, а EMBI+ Brazil – на 10 б.п. до 187 б.п. В терминах 5-летних CDS-спредов также наблюдался рост, затронувший, прежде всего, Россию (+16 б.п. до 157 б.п.) и Турцию (+14 б.п. до 144 б.п.). Спреды Бразилии и Мексики расширились чуть меньше – на 7 и 2 б.п. до 132 и 91 б.п. соответственно.

Ухудшение конъюнктуры снизило активность эмитентов на ЕМ

Активность эмитентов на первичном рынке ЕМ ожидаемо снизилась из-за неблагоприятных рыночных условий, а объем рынка был почти поровну поделен между тремя основными регионами. Так, эмитенты из Азии разместили облигаций на 2,05 млрд долл., из Латинской Америки – на 1,91 млрд долл., а в регионе EEMEA объем новых выпусков составил 2,33 млрд долл. (снижение вдвое по сравнению с предыдущей неделей). В России новых размещений не было, однако три эмитента провели встречи с инвесторами: ВЭБ (BBB/Baa1/BBB), ТКС (–/В2/В+) и ТМК (B+/B1/–)

Газпромбанк

1 комментарий

Это пока банки на Кипре закрыты :-))