📈Инфляция ускорилась😮 Какое повышение ставки ожидать?

В начале хочется пошутить, что инфляциявыросла на 0,5%, поэтому ставку поднимут на 5%. И очень хочется, чтобы до концанедели эта шутка осталась шуткой 😥

Мы много раз подвергали сомнению тезис, чтоинфляция ниже 10% заслуживает ставки выше 20%. В обоснование приводилиаргументы:

🔹 исторически ключевая ставка ±равна инфляции и могла быть стимулирующей (ниже инфляции на 1-3 пункта), илижесткой (выше инфляции)

🔹 разрыв между ставкой иинфляцией достиг максимума и превысил экстремумы 2022 и 2020

🔹 цель по инфляции (4%) можетбыть пересмотрена. Что случится, если целью станет 5% или 6%? – ничего. Чтобудет если ради достижения 4% мы столкнемся с кризисом, падением экономики,дефолтами, безработицей? Стоит ли говорить, что четверть всех налогов – налогна прибыль… которой не будет?

В управлении ЦБ очень умные люди итолковые аналитики. Они видят то же, что и мы. Читают то же, что и мы. Но у нихбольше информации. Возможно, инфляция Росстата – из одной вселенной, а то с чемборется ЦБ – из другой. Тогда все сходится.

Мы уже шутили, что помидоры и огурцы сталивиновными в высокой инфляции. Но все же всё понимают…

Нам показалось, что более репрезентативноинфляцию показывает индекс наблюдаемой инфляции. Его рассчитывает ЦБ на базе опросовВЦИОМ. Не идеальный показатель. Но он более близок лично к моей инфляции. Мыналожили его на график и отметили период мягкой и жесткой политики ЦБ зеленымии красными линиями.

Шутка в начале поста может оказаться нешуткой, ведь посмотрите заголовок новости про инфляцию и консенсус прогноз:инфляция 8,88% убедила всех аналитиков в оправданности ключевой в 23%. Аналитиков,которые еще год назад ждали 10-13%.Можно предположить, что ожидания по инфляции были ниже, но уже сейчас разрывмежду ставкой и инфляцией 14%!!! Неужели инфляцию ждали 0?

Наши поверхностные выводы:

🔹 ставка оказалась плохиминструментом в борьбе с инфляцией, т.к. спрос стимулирует не кредитные деньги,а бюджетный импульс

🔹 где-то на уровне 21-23%проходит грань выживаемости среднего бизнеса, дефолты по которым будут заметныи испортят балансы банков

🔹 спад потребительской активностиможет быть сильнее ожидаемого и перерасти в полноценный кризис

🔹 проинфляционные факторыусилились из-за валютных колебаний, и если кто не обратил внимание, то порогобязательной продажи валютной выручки снизили

На последнем моменте остановимся: однойрукой держим инфляцию через ставку; другой – отпускаем инфляцию через курс.

❗️ Мы осторожно относимся к прогнозам,потому что даже профи ошибаются.Но зарабатывать нужно и на неопределенном рыке. Диверсификация – основа основ

📘Почитать по теме:

• Наша философия 🧘

• Почему не покупаем акции? 👻

• Слёзы рынка 😭

🐟 Флоатерыпродолжают падать, но именно они защищают от роста ставок до тех пор, пока рискдефолта не становится критичным. Мы считаем, что текущие ставки (>40% годовых)сверх-привлекательны и управляем рисками через диверсификацию. Т.е.распределяем риски по отраслям, эмитентам, срокам.

---

Спасибо,что читаете нас❤

Подписывайтесь, чтобы не пропуститьновые выпуски!